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本期觀點：信心尚可 震蕩趨強

時間：2025-9-15—2025-9-19

預警色標：紅色

●市場回顧：期螺合約跌宕起伏，各地報價窄幅整理；

●成本分析：焦炭首輪提降落地，進口礦價震蕩見漲；

●供需分析：高爐開工環(huán)比上升，鐵水產量小幅增量；

●宏觀分析：鼓勵盤活閑置土地，國債買賣預期升溫。

●綜合觀點：本周初至周四，期螺合約偏弱震蕩，終端采購有意放緩，市場交易相對疲軟，各地報價小幅松動。臨近周五，期螺盤面止跌拉升，市場情緒回暖，低價資源向高位靠攏。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比減少0.87%；高爐開工率83.83%，周環(huán)比增加3.43%。在需求端，本周工地資金到位率收縮，環(huán)比減少0.16%，制造業(yè)景氣水平略有回升。綜合來看，本周迎來“白露”節(jié)氣，早晚氣溫相對涼爽，白天全國大部依舊高溫，局部地區(qū)臺風暴雨，終端表需仍處低位，螺紋資源連續(xù)九周增庫，創(chuàng)逾四個月來新高，令建筑鋼市承壓運行。同時，建筑鋼企難有盈利，鋼筋產量環(huán)比下降，主動減產打折供應，九月中旬，沙永中鋼企螺紋折扣量僅1-4.5折。基于，宏觀政策處于真空期，期螺盤面跌宕起伏，供需雙弱格局未變，但高溫威力逐步趨弱，國慶長假越發(fā)臨近，市場預期有所增強等，鑒于此，我們對下周市場行情偏樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3400-3500元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼材行情震蕩整理，截至9月12日，西本指數(shù)報在3420，周環(huán)比持平。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格窄幅震蕩，周環(huán)比持平。終端用戶按需采購，市場交易疲軟，庫存小幅累庫，但商家現(xiàn)貨庫存依然不大，多數(shù)商家并不著急低價拋貨，少數(shù)商家暗降走量，主流報價弱穩(wěn)松動，臨近周末，盤面再度拉漲，部分終端下單補貨，市場低價資源向高位靠攏。庫存方面：上海螺紋主要庫存37.86萬噸，較上周增加2.85萬噸。基于，資源小幅累庫，周邊鋼企挺價等，預計，下周上海建材行情震蕩趨強運行。

杭州市場：本周杭州建材價格相對持平，周初至周四，期螺合約弱勢震蕩，終端采購有意放緩，現(xiàn)貨交投疲軟，主流報價穩(wěn)中略有松動。臨近周五，期螺盤面反轉拉升，終端采購積極，現(xiàn)貨交易略好，主流報價止跌探漲。庫存方面：杭州螺紋主要庫存91.51萬噸，較上周增加7.48萬噸。考慮，庫存增加壓力上升，對旺季需求抱有期待，預計，下周杭州建材行情震蕩略強調整。

北京市場：本周北京建材價格震蕩整理，上半周，終端需求較差，資源陸續(xù)到貨，庫存繼續(xù)累庫，期貨盤面震蕩下挫，市場報價小幅下跌；下半周，盤面震蕩調整，臨近周末再度拉升，市場信心增強，現(xiàn)貨報價止跌回升。庫存方面：北京螺紋主要庫存53萬噸，較上周增加3萬噸。考慮，庫存壓力漸增，市場操作謹慎，預計，下周北京建材行情震蕩整理為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進口礦價震蕩見漲，鋼坯行情橫盤整理，國產礦穩(wěn)中略漲，焦炭首輪提降落地，廢鋼價格小幅上漲，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格穩(wěn)中微調，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報2990元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，唐山主要倉儲庫存108.5萬噸，較上周降低6.35萬噸。近日，前期環(huán)保限產的軋材企業(yè)陸續(xù)復產，對坯料需求尚可，低價資源成交略好，主要倉儲庫存止增反降。另外，黑色盤面頻繁震蕩，現(xiàn)貨報價穩(wěn)中略調?？紤]，下游成材弱勢整理，庫存資源小幅下降，坯料廠商操作謹慎，預計，下周國內鋼坯行情震蕩整理為主。

焦煤市場：本周國內焦煤市場偏弱運行，前期停產煤礦基本恢復生產，供應量持續(xù)回升，同時，下游焦炭首輪提降落地，市場情緒進一步轉弱，鋼焦采購謹慎，煤礦出貨放緩，庫存繼續(xù)累庫，焦煤價格承壓下跌20-50元/噸?？紤]，下游按需采購，市場看降預期仍在，預計，下周國內焦煤市場延續(xù)偏弱運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場偏弱運行，首輪提降50-55元/噸基本落實。前期管控焦企基本復產，隨著原料煤價格繼續(xù)回落，焦企利潤尚可，生產積極性較好，供應量持續(xù)回升。鋼廠受鋼價回落，利潤大幅下降，剛需有所回落，且廠內焦炭庫存基本補至中位，仍有進一步打壓原料的預期。考慮，焦炭供需面漸寬松，成本支撐繼續(xù)走弱，預計，下周國內焦炭行情偏弱下跌運行。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場整體偏強，漲幅0-30元/噸。前期受限鋼廠陸續(xù)復產，廢鋼需求有所回升，且市場流通廢鋼資源偏緊，鋼廠拉漲吸貨較為普遍。其中，華東地區(qū)主導鋼廠持穩(wěn)，周邊鋼廠拉漲30-60元/噸；華北地區(qū)廢鋼價格止跌回漲，累計漲幅20-40元/噸；其它華南、西南、華中等區(qū)域有10-20元/噸漲幅?？紤]，鋼廠盈利水平下降，部分電爐虧損停產，預計，下周國內廢鋼行情震蕩盤整為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價793元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13851萬噸，環(huán)比增加24萬噸。前期環(huán)保停產的礦山陸續(xù)復產，但供應量偏緊，礦山庫存壓力輕，價格較為堅挺；鋼廠對進口礦以剛需補庫為主，詢盤較為謹慎，對有超特粉、混合粉、PB粉等比較青睞。預計，下周進口礦行情震蕩趨強運行。

三、供給和需求分析

本周全國大部繼續(xù)高溫，華南、華中、西南等地暴雨持續(xù)，戶外施工難以順利開展，同時，工地資金到位率環(huán)比下降，終端采購需求放緩，整體表觀需求處于低位。據(jù)鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國工程需求量為24.6萬噸，周環(huán)比下降18%。

   四、宏觀信息

1、鼓勵市場化方式盤活存量閑置土地

9月11日自然資源部表示，將指導要素市場化配置綜合改革試點地區(qū)結合本地區(qū)的實際工作，積極探索、穩(wěn)步推進，促進土地要素有序流動與節(jié)約高效配置。推動城鎮(zhèn)低效用地騰退和主動退出，推進國有企事業(yè)單位存量土地的盤活利用，鼓勵采取市場化方式來盤活存量閑置土地，進一步提高土地節(jié)約、集約利用水平。

2、8月中國出口鋼材951萬噸 

海關數(shù)據(jù)顯示，2025年8月中國出口鋼材951.0萬噸，較上月減少32.6萬噸，環(huán)比下降3.3%；1-8月累計出口鋼材7749.0萬噸，同比增長10.0%。8月中國進口鋼材50.0萬噸，較上月增加4.8萬噸，環(huán)比增長10.6%；1-8月累計進口鋼材397.7萬噸，同比下降14.1%。8月進口鐵礦砂及其精礦10522.5萬噸，較上月增加60.2萬噸，環(huán)比增長0.6%；1-8月累計進口鐵礦砂及其精礦80161.8萬噸，同比下降1.6%。

3、8月我國挖掘機開工率為54.8%

近日，中機械協(xié)會發(fā)布最新數(shù)據(jù)。8月，我國工程機械主要產品月平均工作時長為78.4小時，同比下降9.45%，環(huán)比下降2.92%。其中，挖掘機當月平均工作時長63.3小時。8月，我國工程機械主要產品月開工率為55.1%，同比下降6.83個百分點，環(huán)比下降1.14個百分點。其中，挖掘機當月開工率54.8%。

4、海關總署：前8個月對東盟、歐盟進出口增長

海關統(tǒng)計，2025年前8個月，東盟為我第一大貿易伙伴，我與東盟貿易總值為4.93萬億元，增長9.7%，占我外貿總值的16.7%。歐盟為我第二大貿易伙伴，我與歐盟貿易總值為3.88萬億元，增長4.3%，占我外貿總值的13.1%。美國為我第三大貿易伙伴，我與美國貿易總值為2.73萬億元，下降13.5%，占我外貿總值的9.2%。

五、綜合觀點

本周初至周四，期螺合約偏弱震蕩，終端采購有意放緩，市場交易相對疲軟，各地報價小幅松動。臨近周五，期螺盤面止跌拉升，市場情緒回暖，低價資源向高位靠攏。下周國內鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率60.17%，周環(huán)比減少0.87%；高爐開工率83.83%，周環(huán)比增加3.43%。在需求端，本周工地資金到位率收縮，環(huán)比減少0.16%，制造業(yè)景氣水平略有回升。綜合來看，本周迎來“白露”節(jié)氣，早晚氣溫相對涼爽，白天全國大部依舊高溫，局部地區(qū)臺風暴雨，終端表需仍處低位，螺紋資源連續(xù)九周增庫，創(chuàng)逾四個月來新高，令建筑鋼市承壓運行。同時，建筑鋼企難有盈利，鋼筋產量環(huán)比下降，主動減產打折供應，九月中旬，沙永中鋼企螺紋折扣量僅1-4.5折?；?，宏觀政策處于真空期，期螺盤面跌宕起伏，供需雙弱格局未變，但高溫威力逐步趨弱，國慶長假越發(fā)臨近，市場預期有所增強等，鑒于此，我們對下周市場行情偏樂觀評價——紅色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3400-3500元區(qū)間運行。