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本期觀點：供需承壓 震蕩偏弱

時間：2025-8-25—2025-8-29

預警色標：綠色

●市場回顧：期螺合約弱勢下挫，各地報價震蕩下跌；

●成本分析：焦炭七輪提漲落地，進口礦價震蕩趨弱；

●供需分析：高爐開工環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量小幅降低；

●宏觀分析：美國鋼鋁關稅擴圍，鋼筋產(chǎn)量同比下降。

●綜合觀點：上半周，期螺合約弱勢下跌，終端用戶按需采購，投機需求減量，市場情緒偏弱，各地鋼價小幅陰跌。下半周，期螺合約震蕩起伏，多地鋼企持穩(wěn)挺價，市場報價弱穩(wěn)盤整為主。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率64.94%，周環(huán)比減少0.86%；高爐開工率83.36%，周環(huán)比減少0.23%。在需求端，房地產(chǎn)、基建投資需求下滑，制造業(yè)景氣水平持續(xù)回落。綜合來看，“秋老虎”持續(xù)發(fā)威，全國大部高溫局部暴雨，繼續(xù)抑制鋼筋需求，市場整體交易平淡，社會資源連續(xù)六周升庫。同時，生產(chǎn)端同步承壓，高爐開工率雙周下降。可見，市場淡季需求特征明顯，市場經(jīng)營活動更趨謹慎，緊追期貨盤面調(diào)整報價。基于，當前宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，高價煤種和礦價偏弱調(diào)整，原料成本支撐減弱，閱兵前環(huán)保限產(chǎn)影響有限，期螺主力逐步移倉換月，市場操作謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼材行情跌后整理，截至8月22日，西本指數(shù)報在3520，周環(huán)比下跌60。

2、全國市場方面

區(qū)域來看：

上海市場：本周上海建材價格連續(xù)小幅陰跌，周環(huán)比下跌60元/噸左右。本周期螺合約接連震蕩下跌，疊加天氣持續(xù)高溫，終端采購需求放緩，市場投機需求減少，市場出貨不暢，鋼市庫存繼續(xù)累庫，部分商家謹慎，小幅暗降出貨，帶動市場報價走跌。庫存方面：上海螺紋主要庫存28.89萬噸，較上周增加4.81萬噸。基于，需求表現(xiàn)平淡，連續(xù)四周增庫等，預計，下周上海建材行情偏弱震蕩為主。

杭州市場：本周杭州建材價格跌后盤整，周環(huán)比下跌40元/噸。周初，期螺盤面連續(xù)下挫，市場成交清淡，少數(shù)商家低價走貨，帶動主流報價小幅陰跌。周中，期貨盤面低位回升，市場情緒轉(zhuǎn)好，鋼價小幅探漲。隨后，期貨盤面再度回落，現(xiàn)貨報價穩(wěn)中略有松動。庫存方面：杭州螺紋主要庫存76.73萬噸，較上周增加4.13萬噸?？紤]，淡季需求明顯，成本支撐偏弱，以及資源繼續(xù)累庫，預計，下周杭州建材行情弱勢整理為主。

北京市場：本周北京建材價格震蕩下跌，周環(huán)比下跌40元/噸左右。上半周，受期螺盤面下跌，終端采購需求減量，市場報價回落30-40元/噸；下半周，期螺合約震蕩起伏，市場操作謹慎觀望，現(xiàn)貨報價弱穩(wěn)盤整。庫存方面：北京螺紋主要庫存40.5萬噸，較上周增加0.5萬噸?？紤]，盛大閱兵臨近，供需均受影響，預計，下周北京建材行情震蕩調(diào)整為主。

二、成本分析

1、原材料

本周國內(nèi)主要原料表現(xiàn)分歧，其中，進口礦價震蕩微跌，鋼坯行情先跌后穩(wěn)，國產(chǎn)礦弱穩(wěn)為主，焦炭第七輪提漲落地，廢鋼價格整體偏弱，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格先跌后穩(wěn)，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3020元/噸，周環(huán)比下跌40元/噸。庫存方面，唐山主要倉儲庫存94.46萬噸，較上周增加0.09萬噸。隨著9月閱兵臨近，唐山地區(qū)調(diào)研22家鋼企中，45%的鋼廠計劃檢修，但需等通知，32%鋼企確定檢修，23%鋼企不進行檢修?？梢?，檔期坯料供需均弱，以及盤面連續(xù)下挫，預計，下周國內(nèi)鋼坯行情震蕩趨弱為主。

焦煤市場：本周國內(nèi)焦煤市場弱穩(wěn)運行，現(xiàn)煤礦維持正常生產(chǎn)，供應基本穩(wěn)定，受雙焦期貨走貨影響，下游采購比較謹慎，基本按需補庫為主，煤礦出貨緩慢，部分高價煤種松動出貨。同時，貿(mào)易商積極出貨兌現(xiàn)利潤為主，線上流拍現(xiàn)象增加?？紤]，煤礦庫存壓力不大，下游利潤大幅改善，生產(chǎn)積極性仍在，預計，下周國內(nèi)焦煤市場盤整運行為主。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭第七輪提漲50-55元/噸逐步落實。歷經(jīng)六輪提漲落實后，本周焦炭市場繼續(xù)看漲情緒明顯回落，主要上游原料高價煤種出現(xiàn)回調(diào)，成本支撐減弱以及期貨盤面連續(xù)下挫，市場投機需求放緩，焦企及投機環(huán)節(jié)積極出貨，鋼廠到貨情況改善。考慮，當前供需相對平衡，鋼廠焦炭庫存仍處低位等，預計，下周國內(nèi)焦炭行情持穩(wěn)運行為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場漲跌互現(xiàn)，整體偏弱20-40元/噸運行。受鋼坯及長材價格回落，鋼廠利潤下降，廢鋼市場情緒轉(zhuǎn)弱。其中，華東地區(qū)主導鋼廠收廢價下跌30元/噸，周邊鋼企也偏弱調(diào)整；華北地區(qū)受9月閱兵影響，部分鋼企提前拉漲吸貨，帶動廢鋼上漲20-30元/噸。考慮，鋼廠盈利水平下降，采購積極性下滑，但廢鋼依舊偏緊，預計，下周國內(nèi)廢鋼市場震蕩整理為主。

鐵礦市場：本周進口礦行情偏弱整理，截止發(fā)稿，青島港61.5%PB粉報價767元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸；港口方面，主要港口礦石庫存13847萬噸，環(huán)比增加26萬噸。受9月閱兵臨近，唐山等地部分鋼企環(huán)保限產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，以及礦石盤面走弱，礦石貿(mào)易商出貨積極性尚可，鋼廠多以剛需補庫為主，詢盤較為謹慎。預計，下周進口礦行情窄幅震蕩見跌為主。

三、供給和需求分析

本周初出伏，然“秋老虎”發(fā)威，全國大部持續(xù)高溫，華北和華南局部暴雨，給戶外施工增加難度，終端用戶按需采購，疊加期貨盤面震蕩下挫，投機需求減少，市場交易平淡，鋼筋表觀需求處于低位。據(jù)鋼小二跟蹤數(shù)據(jù)顯示，本周采樣全國工程需求量為21.3萬噸，周環(huán)比下降19%。

  四、宏觀信息

1、多家中小銀行下調(diào)存款利率

近日，浙江、貴州、吉林等地多家村鎮(zhèn)銀行宣布將下調(diào)存款利率，降幅在10-20個基點不等。業(yè)內(nèi)人士指出，本輪存款利率下調(diào)以中小銀行為主，面對凈息差下滑趨勢，中小銀行主動調(diào)控負債成本，跟進下調(diào)存款利率以穩(wěn)定息差。

2、美國將407類鋼鐵和鋁衍生產(chǎn)品納入關稅清單

8月19日，美國商務部宣布，將407個產(chǎn)品類別納入鋼鐵和鋁關稅清單，適用稅率為50%。商務部聲明稱，此次新增清單涵蓋范圍廣泛，包括風力渦輪機及其部件、移動起重機、鐵路車輛、家具、壓縮機與泵類設備等數(shù)百種產(chǎn)品。

3、新型政策性金融工具5000億將出

從地方透露信息來看，新型政策性金融工具的資金規(guī)模為5000億元，重點投向新興產(chǎn)業(yè)、基礎設施等領域，具體包括數(shù)字經(jīng)濟、人工智能、低空經(jīng)濟、消費領域、綠色低碳、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、交通物流、城市基礎設施等，國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國進出口銀行等政策性銀行參與其中。

4、七月鋼坯出口月環(huán)比增加34.37%

2025年1-7月國內(nèi)鋼坯出口總量共計747.2萬噸，年同比增加309.72%；7月國內(nèi)鋼坯出口總量共計157.98萬噸，月環(huán)比增加34.37%，年同比增加349.07%。其中普方坯占比53.96%，普板坯占比14.63%。

5、七月中國鋼筋產(chǎn)量1518.2萬噸

2025年7月份，中國鋼筋產(chǎn)量為1518.2萬噸，同比下降2.3%；1-7月累計產(chǎn)量為11338.7萬噸，同比下降2.3%。7月份，中國線材產(chǎn)量為1137.5萬噸，同比下降1.9%；1-7月累計產(chǎn)量為7895.9萬噸，同比下降0.1%。

6、七月中國四大家電產(chǎn)量出爐

2025年7月中國空調(diào)產(chǎn)量2059.7萬臺，同比增長1.5%；7月全國冰箱產(chǎn)量873.1萬臺，同比增長5.0%；7月全國洗衣機產(chǎn)量877.4萬臺，同比增長2.4%；7月全國彩電產(chǎn)量1589.7萬臺，同比下降6.5%。

五、綜合觀點

上半周，期螺合約弱勢下跌，終端用戶按需采購，投機需求減量，市場情緒偏弱，各地鋼價小幅陰跌。下半周，期螺合約震蕩起伏，多地鋼企持穩(wěn)挺價，市場報價弱穩(wěn)盤整為主。下周國內(nèi)鋼市如何演繹？具體情況來看，在供應端，鋼企盈利率64.94%，周環(huán)比減少0.86%；高爐開工率83.36%，周環(huán)比減少0.23%。在需求端，房地產(chǎn)、基建投資需求下滑，制造業(yè)景氣水平持續(xù)回落。綜合來看，“秋老虎”持續(xù)發(fā)威，全國大部高溫局部暴雨，繼續(xù)抑制鋼筋需求，市場整體交易平淡，社會資源連續(xù)六周升庫。同時，生產(chǎn)端同步承壓，高爐開工率雙周下降。可見，市場淡季需求特征明顯，市場經(jīng)營活動更趨謹慎，緊追期貨盤面調(diào)整報價?；冢斍昂暧^經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟，高價煤種和礦價偏弱調(diào)整，原料成本支撐減弱，閱兵前環(huán)保限產(chǎn)影響有限，期螺主力逐步移倉換月，市場操作謹慎等，鑒于此，我們對下周市場行情持偏弱評價——綠色預警，具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3450-3550元區(qū)間運行。