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中金：美國通脹未退 經(jīng)濟“類滯脹”風(fēng)險仍值得關(guān)注

2025年09月12日08:38   來源：西本資訊
摘要：然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現(xiàn)為物價上漲而非產(chǎn)出擴張，這意味著降息空間可能受限

中金公司研報稱，美國8月CPI季調(diào)環(huán)比上漲0.4%，同比升至2.9%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲3.1%，符合市場預(yù)期。分項來看，受汽車帶動，核心商品價格同比上漲1.5%，漲幅為2023年5月以來最高，表明核心商品部門已由2023—2024年的通縮轉(zhuǎn)向通脹。關(guān)稅對汽車以外價格的影響并不明顯，表明企業(yè)轉(zhuǎn)嫁關(guān)稅成本也面臨阻力。

服務(wù)通脹的放緩也已基本停滯，上半年疲軟的機票與酒店價格顯著反彈尤其值得關(guān)注。總體來看，這份通脹數(shù)據(jù)并不溫和，但由于就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，美聯(lián)儲將不得不先降息應(yīng)對。然而，在供給收縮背景下，降息的刺激效果往往更多表現(xiàn)為物價上漲而非產(chǎn)出擴張，這意味著降息空間可能受限，經(jīng)濟“類滯脹”風(fēng)險仍值得關(guān)注。

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