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民生證券：牛市或處中繼再吸籌階段

2025年09月07日18:43   來源：西本資訊
摘要：歷史經驗來看調整后短期內再大幅上漲概率較低，或進入中繼再吸籌階段，兩融交易若熱度驟減可能會對TMT等兩融交易參與度較高的板塊短期內產生一定沖擊。

民生證券發(fā)布研報稱，牛市或處中繼再吸籌階段。8月市場整體上漲，上證指數(shù)站上3800點創(chuàng)2016年以來新高；寒武紀單月漲幅達110.36%，股價一度超過貴州茅臺成為新的“股王”。

站在當下市場未來走勢該如何判斷，寒武紀大幅上漲后其估值反映了什么樣的預期，該機構嘗試從歷史復盤的角度給出一些分析：從上漲驅動力來看，本輪牛市流動性為主導。今年以來的市場上漲主要由流動性寬松所驅動，A股景氣度雖基本見底但仍處于較低位置。長周期維度看，在流動性沒有明確收緊跡象之前，市場見頂?shù)目赡苄韵鄬^小。交易情緒來看，兩融成交額占全市場成交比例持續(xù)攀升，市場交易熱度高漲。市場交易存在過熱現(xiàn)象，歷史經驗來看調整后短期內再大幅上漲概率較低，或進入中繼再吸籌階段，兩融交易若熱度驟減可能會對TMT等兩融交易參與度較高的板塊短期內產生一定沖擊。

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