婷婷五月不卡伦理|日韩亚洲天堂zz|凹凸福利视频导航|深夜福利人妻91|国产精品无码波多|蜜芽视频在线一区|老外嗷嗷射亚女网|五月天堂青青草肛|激情小说无码国产91精品一区|一产国产精品在线

必和必拓：預計大宗商品市場將在未來18個月內呈震蕩走勢，鐵礦石供大于求的局面或將持續(xù)到2025年

8月27日，鐵礦巨頭必和必拓（BHP）公布2024年財年業(yè)績報告，同時對大宗商品市場未來走勢進行預測。據(jù)BHP的李·萊夫科維茨（副總裁兼海外經(jīng)濟和市場分析師）和鮑文俊（副總裁兼國內經(jīng)濟和市場分析師）分析，預計大宗商品市場將在未來18個月內呈震蕩走勢。

上半年來看，黑色市場基本面總體承壓，供應過剩，需求減弱，庫存總體呈現(xiàn)累庫趨勢。具體來看，金屬價格表現(xiàn)優(yōu)于鋼鐵原料價格，鐵礦和煉焦煤價格整體呈窄幅震蕩走勢，這主要受終端需求疲軟和庫存壓力過高限制，價格進入下行通道。

BHP預測，短期來看，全球鋼鐵市場或將進入調整周期，2024年鐵礦石市場將承壓運行，庫存持續(xù)累庫，供大于求的局面或將持續(xù)到2025年。主要原因表現(xiàn)在最大鐵礦消耗國中國粗鋼生產(chǎn)峰值已結束；鐵礦消耗國家結構變化，印度鋼鐵產(chǎn)能快速增長；新鐵礦產(chǎn)能的投入；以及更嚴格的環(huán)保和政策要求，這些都將對鋼鐵行業(yè)各環(huán)節(jié)的貿(mào)易流動產(chǎn)生影響。

盡管如此，BHP預測長期來看市場或行業(yè)的發(fā)展前景仍然是樂觀的。全球范圍內未來幾十年人口增長、城市化發(fā)展、脫碳基礎設施建設、資本存量更替和生活水平的提高，預計將在未來幾十年內推動鋼鐵的需求。

具體來看：

需求方面-鋼材和生鐵

2023年全球鋼材產(chǎn)量增長主要得益于中國和印度的推動，發(fā)達地區(qū)產(chǎn)量則持續(xù)下降。預計2024年剩余時間到2025年全球鋼材產(chǎn)量將繼續(xù)保持增長，印度和東南亞或將成為主要增長點，發(fā)達地區(qū)鋼材產(chǎn)量也預計將從低基數(shù)中有所恢復。

預計中國經(jīng)濟將在2024年實現(xiàn)約5%的官方增長目標，但各終端行業(yè)的表現(xiàn)將有所不同。近年來，中國的制造業(yè)和出口為主的行業(yè)穩(wěn)步復蘇，太陽能、電動汽車（EV）和電池等新興領域迅速擴展。然而，鋼鐵需求密集型的房地產(chǎn)行業(yè)卻在經(jīng)歷重大轉型，2024年上半年新建住宅開工率持續(xù)下降；面對這個情況，中國出臺了“保交樓”等系列房地產(chǎn)刺激政策，來去房地產(chǎn)過剩庫存；此外，疊加積極的財政和貨幣刺激政策或將幫助中國房地產(chǎn)行業(yè)2025年走出困境，BHP預測2025年中國房地產(chǎn)市場或將觸底反彈，建筑活動也將復蘇。

在中國，盡管2024年上半年鋼材產(chǎn)量低于去年，但全年實際產(chǎn)量仍有望連續(xù)第六年突破10億噸。經(jīng)濟發(fā)展帶來鋼鐵需求在不同行業(yè)間發(fā)生顯著變化。過去鋼鐵需求最大的建筑業(yè)，其份額預計今年將下降至20%左右，并被機械設備行業(yè)超越，與此同時物流、消費品和金屬制品行業(yè)也成為過去幾年鋼鐵需求的主要推動力。BHP預計到21世紀20年代中期，中國將繼續(xù)保持10億噸以上鋼材產(chǎn)量。

然而，隨著中國資本市場的成熟和廢鋼在鋼鐵生產(chǎn)中的廣泛使用，BHP預計未來幾年中國生鐵產(chǎn)量將減少，一方面廢鋼供應增加，另一方面國家對于鋼鐵行業(yè)能耗和碳排放的需要。

從長遠來看，BHP預計中國的鋼鐵使用量將繼續(xù)增加，目前鋼鐵使用量人均9噸，仍低于美國當前的人均12噸。中國是用鋼密集型經(jīng)濟發(fā)展模式，加之高鐵、城市地鐵和超高壓輸電線路的建設加快，鋼鐵使用量可能高于德國、韓國和日本目前的平均水平。

此外印度或將彌補中國鋼鐵消耗峰值后下行的缺口，BHP預計2025年印度鋼鐵需求將比2020年需求增長四倍；此外其他新興亞洲經(jīng)濟體的鋼鐵需求也在不斷增長，目前使用量在人均2噸，未來幾十年里有很大的增長潛力。

供應方面-鐵礦石

2024年上半年，鐵礦石價格整體先經(jīng)歷下降后在100-120美元/噸的區(qū)間波動。BHP預計下半年鐵礦石港口庫存將保持在高位（上半年已增至約1.5億噸），該趨勢可能持續(xù)到2025年。

BHP預估鐵礦石有成本支撐區(qū)間在80-100美元/噸（基于CFR）。上半年，價格在這個范圍以上則保持供應穩(wěn)定，當價格接近100美元/噸時，遠期供應面臨邊際壓力，任何跌破這個閾值的情況都沒能持續(xù)太久；進入下半年，由于季節(jié)性的需求減少，鐵礦石價格進一步下探，一些高成本供應商（如印粉）的出貨量也有所下降。

成本穩(wěn)定在這個區(qū)間主要受下面三個因素影響：澳大利亞、巴西等地區(qū)新投產(chǎn)的礦山相對較高的成本、中國國內礦山的邊際成本曲線有性價比和低品位印度鐵礦石的出口。BHP預估約有1.3億-1.4億噸鐵礦石供應的CFR價格成本在90美元/噸以上，另外3000萬-4000萬噸的成本在80-90美元/噸之間，其中約75%為遠端供應，25%為中國國產(chǎn)鐵精粉。要保持在低于成本支持區(qū)間的下限80美元/噸，需同時出現(xiàn)需求下降和低成本供應增加的組合，大約有1.7億噸的供應過剩（可多生產(chǎn)10%生鐵），才能導致鐵礦石價格跌破成本。

未來幾年，隨著幾內亞西芒杜高品鐵礦項目的投產(chǎn)，必和必拓也有鐵礦石增量計劃，與此同時國產(chǎn)鐵礦石生產(chǎn)也有增產(chǎn)計劃，廢鋼使用比也在提高，以上因素將支撐整體鐵礦供應的增長。具體品種來看，基于2024年氣候轉型計劃（CTAP），BHP預計高品礦石和直運塊礦將是高爐煉鐵脫碳進程中的重要原料。