觀點(diǎn)爭鳴

招商宏觀點(diǎn)評9月通脹

2023年10月14日17:41   來源：西本資訊
摘要：第一，溫和的再通脹已經(jīng)在路上。9月CPI的小幅回落大概率不會改變震蕩回升的過程，PPI明年上半年大概率會重新加速回升、回正

9月的通脹格局比較有代表性。第一，溫和的再通脹已經(jīng)在路上。9月CPI的小幅回落大概率不會改變震蕩回升的過程，PPI明年上半年大概率會重新加速回升、回正。第二，再通脹的結(jié)構(gòu)性特征顯著。再通脹的起步階段，上游工業(yè)品的表現(xiàn)明顯強(qiáng)于中下游工業(yè)品和核心消費(fèi)品。考慮到國內(nèi)部分中下游制造業(yè)的庫銷比仍然偏高，而上游行業(yè)供給從全球視角愈發(fā)面臨不穩(wěn)定因素，要關(guān)注這一結(jié)構(gòu)性特征是否持續(xù)，對于行業(yè)利潤結(jié)構(gòu)、相對景氣度、國內(nèi)政策應(yīng)對等可能都存在重要影響。

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