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連跌六日 焦炭的底在哪里？

2019年06月05日06:10   來源：西本資訊
摘要：3日焦炭盤面再度下跌，至今已連續(xù)下跌六日，價(jià)格大致回調(diào)至5月中旬上漲之初。那么到底是什么促使焦炭如此急轉(zhuǎn)直下？

作者：華泰期貨太原營業(yè)部 邢亞文、華泰期貨網(wǎng)金部 陳瑋

3日焦炭盤面再度下跌，至今已連續(xù)下跌六日，價(jià)格大致回調(diào)至5月中旬上漲之初。那么到底是什么促使焦炭如此急轉(zhuǎn)直下？

從庫存來看，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示截止上周五100家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存僅為41.2萬噸，100家樣本鋼廠焦炭庫存439.6萬噸，港口焦炭庫存488萬噸。與前期相比焦化廠和鋼廠庫存都出現(xiàn)下降，且焦化廠庫存下降幅度較大，唯有港口庫存出現(xiàn)攀升，致使焦炭總庫存增加17.6萬噸。

如此看來似乎變化并不大，但需要警惕的是港口的高庫存始終像一把達(dá)摩克里斯之劍，一旦市場情緒轉(zhuǎn)變，成材消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，必然引起對于焦炭未來看空情緒蔓延。再疊加環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期，焦企生產(chǎn)積極性高漲，這對于價(jià)格也有一定負(fù)面影響。

從供給端來看，焦化廠普遍維持低庫存，截止上周五產(chǎn)能利用率為81.4%，雖與前期相比出現(xiàn)輕微下滑，但仍舊保持高位。產(chǎn)地環(huán)保限產(chǎn)多為間歇性限產(chǎn)，對于實(shí)際產(chǎn)量影響有限，考慮到目前焦炭利潤回升，地方政府環(huán)保力度有限，焦企生產(chǎn)短期來看并不會出現(xiàn)斷崖式下滑。后期需待焦化利潤回縮，企業(yè)才有主動限產(chǎn)的可能。

從需求端來看，目前鋼廠高爐開工率仍維持高位，焦炭需求尚可維持高產(chǎn)，但從上周數(shù)據(jù)來看，鋼材產(chǎn)量出現(xiàn)微跌，降庫速度開始下滑。鋼材消費(fèi)的淡季開始顯現(xiàn)，后期推導(dǎo)原料消費(fèi)下跌也是情理之中。

未來隨著成材價(jià)格的下跌，焦炭價(jià)格大概率也會出現(xiàn)下滑，產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配結(jié)構(gòu)會發(fā)生變化?？紤]到焦炭本身上漲受情緒影響較大，一旦預(yù)期不足，再疊加高庫存，低消費(fèi)，高供給的巨大壓力下，價(jià)格受到打壓也屬正常。短期來看焦炭偏弱運(yùn)行，需謹(jǐn)慎做空，可結(jié)合成材節(jié)奏，等待回調(diào)買入。

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