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    本期觀點：供需博弈 震蕩整理

    時間：2009-12-1—2009-12-31

    關(guān)鍵詞：需求 資金 庫存 宏觀經(jīng)濟

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點純屬特邀作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險自擔。非常感謝您對我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●行情回顧：11月建筑鋼材價格底部出現(xiàn)明顯上移；

    ●供給分析：全國鋼鐵產(chǎn)能再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能壓力仍然未減；

    ●需求分析：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資開始趨緩，房地產(chǎn)新增投資依然強??；

    ●成本分析：基礎(chǔ)性原材料、能源價格、鋼廠出廠價格、大宗商品價格呈現(xiàn)全面走高勢態(tài)；

    ●宏觀分析：通脹預(yù)期再度抬頭，資產(chǎn)價格大幅上漲，中央經(jīng)濟工作會議提前召開，擴張型政策面臨退出選擇；

    ●西本觀點：年底資金層面趨于緊張，但成本推高趨勢不變，多方博弈之下，12月鋼價或?qū)⒕S持震蕩整理局面。

    行情回顧：11月鋼價底部上移因素分析

    ●需求仍有小幅增長

    ●全國庫存加速減倉

    ●原料成本全面走高

    ●資本市場震蕩上揚

    ●商家心態(tài)趨于樂觀

    一、 行情回顧篇

    如果說10月鋼價基本確立了觸底反彈的趨勢，那么11月的市場則走出了一波震蕩上揚的行情?？梢钥吹?，滬上建筑鋼材價格從10月中旬的3300低點一路上揚至目前的3610元/噸，在艱難上行的過程之中，盡管沖高回落的景象時有發(fā)生，盡管需求反復(fù)的跡象仍然明顯，但不可否認的是，價格底部已經(jīng)上抬了300元/噸有余，市場人氣和信心都開始呈現(xiàn)逐步恢復(fù)勢態(tài)。

    總結(jié)來看，11月鋼價震蕩上行的背后，以下幾個因素至為關(guān)鍵：

    其一、需求因素。西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，本月初期，滬上終端需求曾經(jīng)出現(xiàn)過集中釋放過程；本月中期，連日的陰雨天氣對施工造成了極為不利的影響，需求一度出現(xiàn)萎縮跡象；而本月后期，需求又呈逐步恢復(fù)勢態(tài)。從總量而言，本月的需求釋放情況較上月仍有改善，可見價格上行確實存在一定的需求基礎(chǔ)。

    其二、庫存因素。西本新干線綜合庫存數(shù)據(jù)顯示，自10月中旬以來，滬上建筑鋼材庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)5周減倉，庫存消化跡象較為明顯。且受天氣和價差因素制約，市場一直擔憂的北方資源大舉南下情況目前尚未成為現(xiàn)實。同時本地庫存結(jié)構(gòu)中三級螺紋鋼相對偏少和個別規(guī)格短缺的局面也帶動了鋼價震蕩走高。

    其三、成本因素。現(xiàn)狀來看，受通脹預(yù)期加劇和國際市場止跌企穩(wěn)影響，原料價格、海運指數(shù)、大宗商品價格甚至國內(nèi)物價水平都出現(xiàn)了一定上揚，成本均線明顯上移，鋼廠出廠價格也是持續(xù)攀高。類似局面，客觀上也會對市場價格形成一定支撐。

    其四、資本市場影響。與現(xiàn)貨市場類似，期貨市場本月走勢也較為積極，目前期現(xiàn)價差已經(jīng)處于一個較高水平。類似局面，從成因上看，跟國際大宗商品價格加速上行密切相關(guān)；從預(yù)期上看，也體現(xiàn)了市場對后市普遍看好的一種心態(tài)。

    其五、商家心態(tài)變化。客觀而言，盡管產(chǎn)能高企、供需失衡的矛盾仍然存在，但目前利好支撐也不為少數(shù)，庫存減倉、成本上揚、通脹預(yù)期增強、資金仍然寬松……在這些因素的影響之下，商家前期的恐慌拋售行為再難重演，反倒是對后市謹慎看好的想法成為主流。商家心態(tài)趨于樂觀，市場價格自然也就易漲難跌。

    11月鋼價震蕩上揚行情已經(jīng)確立，那么，接下來的一個月里，上海乃至全國建筑鋼材價格又將呈何種態(tài)勢運行？滬上建筑鋼市需求形勢如何？國內(nèi)宏觀政策會不會發(fā)生轉(zhuǎn)向？國際市場發(fā)展勢態(tài)怎樣？帶著諸多問題，一起來看12月滬上建筑鋼材行情分析報告。

    供給分析：國內(nèi)鋼材產(chǎn)量又創(chuàng)新高，供給壓力依然不減

    ●本月國內(nèi)建筑鋼材庫存保有量出現(xiàn)明顯減倉跡象

    ●本月國內(nèi)鋼材產(chǎn)能釋放再創(chuàng)歷史新高，產(chǎn)能壓力仍將成為價格制約

    ●本月我國出口鋼材環(huán)比繼續(xù)小幅增長，但出口環(huán)境依然不容樂觀

    ●預(yù)計下月建筑用鋼供給仍將保持高位

    二、供給分析篇

    1、 國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

    首先來看庫存現(xiàn)狀，西本新干線監(jiān)控的全國主要城市建筑鋼材庫存數(shù)據(jù)變化顯示，自10月中下旬以來，國內(nèi)建材庫存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)四周減倉，在產(chǎn)能居高不下的背景之下，庫存卻出現(xiàn)加速減倉勢態(tài)，說明需求啟動跡象確實明顯。也正是這一因素變化，促使各地鋼價在基本面依然薄弱的情況之下，再度震蕩走高。

    2、國內(nèi)建筑鋼材供給現(xiàn)狀分析

    結(jié)合鋼廠最新排產(chǎn)計劃來看，11月份國內(nèi)主要企業(yè)計劃生產(chǎn)螺紋鋼、圓鋼856.6萬噸，較10月份增加2.25萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比增加3.6%；計劃生產(chǎn)線材、盤螺569.5萬噸，較10月份減少8.5萬噸，日均產(chǎn)量環(huán)比下降4.6%。  

    而據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，10月我國建筑鋼產(chǎn)量同比增長超過五成，再創(chuàng)歷史新高。其中，鋼筋產(chǎn)量1158.52萬噸，同比增長53.1%,，日均產(chǎn)量37.37萬噸/日，日環(huán)比增加1.31萬噸，日均環(huán)比增長3.7%；線材產(chǎn)量857.39萬噸，同比增長50.2%，日均產(chǎn)量27.66萬噸/日，日環(huán)比減少0.3萬噸，日環(huán)比降低1.08%。

    同時，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按可比口徑，11月上旬，中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)的粗鋼日產(chǎn)量為124.91萬噸，比10月下旬減少2.42萬噸，減幅1.90%；生鐵日產(chǎn)量120.61萬噸，減少2.92萬噸，減幅2.36%；鋼材日產(chǎn)量114.35萬噸，減少8.94萬噸，減幅7.25%。

    3、國內(nèi)建筑鋼材出口現(xiàn)狀分析

    從鋼鐵產(chǎn)業(yè)宏觀大勢來看，據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計，10月份我國出口鋼材271萬噸，較9月份增加24萬噸，與去年同期相比下降41.34%。10月份我國進口鋼材148萬噸，較9月份減少43萬噸，比去年同期增長28.7%。10月出口鋼坯0，進口鋼坯33萬噸，較9月份增加5萬噸。10月份我國出口焦炭5萬噸，同比下降90.57%，1-10月累計出口42萬噸，同比下降96.4%。10月份進口鐵礦石4547萬噸，比上月減少1908萬噸，同比增長48.5%，1-10月份合計進口51481萬噸，累計增長36.8%。

    統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自今年6月份開始，我國鋼材出口狀況逐漸好轉(zhuǎn)，目前已經(jīng)是我國鋼材出口連續(xù)4個月回暖，10月更是實現(xiàn)了凈出口123萬噸。而在7月份之前，我國鋼材曾在4、5、6月份里連續(xù)3個月出現(xiàn)鋼材凈進口局面。

    不過，今年鋼鐵出口形勢總體并不樂觀。統(tǒng)計顯示，今年1至10月，我國累計出口鋼材1841萬噸，同比下降65.3%，累計進口鋼材1486萬噸，同比增加10.3%。同時，隨著全球?qū)θA貿(mào)易壁壘的加重，針對中國鋼鐵業(yè)的“雙反”調(diào)查層出不窮，國內(nèi)鋼鐵業(yè)的出口形勢也較為嚴峻。另外需要提醒大家關(guān)注的是，盡管我國鋼價已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)一個月的震蕩上揚行情，但是國際鋼價依然表現(xiàn)疲軟，類似局面，也使得我國鋼材的出口價格優(yōu)勢幾乎不在。

    4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

    數(shù)據(jù)表明，在目前的價格水平之下，鋼廠是沒有減產(chǎn)動力可言的；但是出于冬季需求轉(zhuǎn)淡的考慮，鋼廠有安排冬季檢修的傳統(tǒng)和習(xí)慣，因此后期產(chǎn)能出現(xiàn)小幅減少也在情理之中。需要提醒的是，鋼廠檢修導(dǎo)致的產(chǎn)能減少畢竟數(shù)量有限，后期建筑鋼材產(chǎn)能仍將保持著較高的釋放水平。

    需求分析：下月建筑鋼材市場需求釋放仍可期待

    ●本月上海建筑鋼材需求釋放情況較上月有所改善

    ●本月上海固定資產(chǎn)設(shè)投資額度增幅略有回落

    ●預(yù)計下月建筑鋼材市場需求釋放情況將延續(xù)本月表現(xiàn)

    三、需求形勢篇 

    1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

    從傳統(tǒng)銷售數(shù)據(jù)組合來看（如下圖），西本新干線鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺的監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)過去的農(nóng)歷9月份基本符合傳統(tǒng)需求釋放預(yù)期，總銷量較農(nóng)歷8月出現(xiàn)一定增長。需要指出的是，由于天氣因素和終端需求備貨節(jié)奏影響，本月需求釋放情況較為反復(fù)，也正是這一因素，導(dǎo)致價格呈現(xiàn)震蕩格局，難以出現(xiàn)單邊上揚局面。

    2、上海建設(shè)投資額度分析

    從本市實際投資來看, 上海統(tǒng)計局網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，1-10月，本市全社會固定資產(chǎn)投資4257.18億元，比去年同期增長13.9%，其中，建設(shè)改造投資2725.39億元，增長19.5%；房地產(chǎn)開發(fā)投資1196.3億元，增長6.5%。

    從投資總量看，1-10月，本市全社會固定資產(chǎn)投資4257.18億元，增幅比前三季度回落0.2個百分點，應(yīng)該說還是保持一定的增長態(tài)勢，只是增速較前期有所放緩。從投資結(jié)構(gòu)看，本月基礎(chǔ)設(shè)施建筑投資出現(xiàn)了較為明顯的縮減，而房地產(chǎn)新增投資則依然保持高位，說明后期建筑鋼材市場的消費主力或?qū)⒂?A >房地產(chǎn)投資擔當。

    3、12月建筑鋼材需求預(yù)期

    總結(jié)來看，本月需求狀況雖然較上月略有增長，但總體表現(xiàn)依然不算十分理想?？梢娔壳半A段的需求形勢受到天氣、資金、心態(tài)等多方制約，難以過于樂觀。然而，從傳統(tǒng)需求釋放周期來看，即將來臨的12月份橫跨農(nóng)歷10月和11月，銷量總體而言應(yīng)該保持一定增長勢態(tài)。從這個角度來看，對于下月的需求形勢，我們?nèi)匀豢梢员３忠环萜椒€(wěn)心態(tài)，既不過于樂觀，也不盲目悲觀，總體需求釋放水平或?qū)⑴c本月相當。

    成本分析：成本均線出現(xiàn)明顯上移

    ●原材料成本出現(xiàn)全面回升勢態(tài)

    ●主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格持續(xù)推高

    ●12月建筑鋼材成本走勢預(yù)測

    四、成本分析篇

    1、 原材料成本分析

    本月以來，鋼鐵基礎(chǔ)原材料價格呈現(xiàn)全面上揚走勢，廢鋼表現(xiàn)尤為搶眼。根據(jù)西本新干線工作室跟蹤統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示（如下圖），截止到11月25日，江蘇地區(qū)6-8mm廢鋼價格為2630元/噸，較上月大幅上漲240元/噸左右；同期上海區(qū)域鋼坯價格報在3400元/噸左右，較上月再度推高120元/噸；而山西市場焦炭價格漲幅相對平緩，現(xiàn)報在1580元/噸左右，較上月上漲30元/噸。

    分品種來看，廢鋼市場漲勢明顯，主要與國際廢鋼行情回暖密切相關(guān)，根據(jù)了解，日本廢鋼價格已經(jīng)連續(xù)三周出現(xiàn)上漲，而美國對中國廢鋼出口報價也明顯上揚。受此影響，國內(nèi)廢鋼價格出現(xiàn)大幅走高；焦炭方面穩(wěn)中略有上漲，數(shù)據(jù)顯示，截至11月24日，秦皇島港煤炭庫存量為724.91萬噸，總庫存量較前期高點減少近130萬噸。另外受冬季用煤高峰影響，秦皇島港標煤價格近日創(chuàng)下今年新高。上游市場的價格上漲無疑會對焦炭價格形成一定支撐；而鋼坯市場由于資源相對較少，商家普遍看好后市，價格也呈穩(wěn)中上漲趨勢。

    鐵礦石方面，目前國內(nèi)礦價格保持堅挺，穩(wěn)中略有上調(diào)，而進口礦價格漲勢則有所減弱，礦山報盤沒能延續(xù)突破100美金之后的上漲勢頭，現(xiàn)主流報價63.5/63粉繼續(xù)保持在108美金左右。由于目前進口礦石價格已經(jīng)明顯高于國內(nèi)礦價格，一些鋼廠采購意愿減弱。同時，波羅的海干散貨運價指數(shù)在上周觸及2009年高點4661點之后出現(xiàn)了連續(xù)三個交易日的下滑，截止11月24日報在4340點。

    值得注意的是，盡管2010年鐵礦石年度價格談判還未正式啟動，礦山方面已經(jīng)開始加緊造勢，渲染鐵礦石供求緊張局面。海關(guān)統(tǒng)計顯示，中國10月進口鐵礦石4547萬噸，比9月份減少進口1908萬噸，降幅達到30%，創(chuàng)8個月以來新低，國產(chǎn)鐵礦石(原礦)產(chǎn)量8388萬噸，也比9月下降2%。同時根據(jù)了解，本周19個港口的鐵礦石庫存共為6620萬噸，比上周統(tǒng)計減少76萬噸，這是連續(xù)第四周港存統(tǒng)計下降，比一個月前下降500萬噸，也是8月以來新低。供應(yīng)偏緊的局面將對鐵礦石價格繼續(xù)走高起到一定推動作用。

    2、主要區(qū)域建筑鋼材出廠價格分析

    客觀而言，近期原料成本、能源價格以及海運指數(shù)的大幅攀升都對鋼廠成本造成了較為明顯的影響，體現(xiàn)在鋼廠的出廠價格上，自然是易漲難跌。反過來，鋼廠出廠價格的持續(xù)上漲，也對市場價格形成了較為明顯的支撐，促使市場底部價格不斷上移。

    3、12月建筑鋼材成本預(yù)期

    綜合來看，筆者以為，在通脹預(yù)期加劇的大背景之下，全社會物價水平、能源價格以及資產(chǎn)價格都存在一定的上漲要求，因此后期鋼材成本仍然存在一定上漲空間。

    宏觀經(jīng)濟：擴張型政策面臨退出選擇

    ●宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)分析

    ●宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)測

    五、宏觀經(jīng)濟篇

    （一）宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

    （1）統(tǒng)計局11日公布10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)，居民消費價格(CPI)同比下降0.5%，比上月降幅縮小0.3個百分點，環(huán)比下降0.1%。工業(yè)品出廠價格(PPI)同比下降5.8%，比上月降幅縮小1.2個百分點，環(huán)比上漲0.1%。

    （2）統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資150710億元，同比增長33.1%，比上年同期加快5.9個百分點，比1-9月回落0.2個百分點。

    （3）統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資28440億元，同比增長18.9%，增幅比1-9月提高1.2個百分點，比去年同期回落5.7個百分點。1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積28.83億平方米，同比增長16.4%，增幅比1-9月提高1.0個百分點；房屋新開工面積8.14億平方米，同比增長3.3%，增速自年初以來首次實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為102.03，比9月份提高0.95點。

    （4）人民銀行數(shù)據(jù)顯示， 2009年10月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為58.62萬億元，同比增長29.42%，增幅比上年末高11.60個百分點，比上月末高0.12個百分點。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為20.75萬億元，同比增長32.03%，比上月末高2.53個百分點。流通中現(xiàn)金(M0)余額為3.57萬億元，同比增長14.09%。10月新增人民幣貸款2530億元，較9月的5167億元下降五成。1-10月人民幣各項貸款增加8.92萬億元，同比多增5.26萬億元。

    （5）海關(guān)統(tǒng)計顯示，10月份當月我國外貿(mào)進出口總值1975.4億美元，同比下降10.7%；其中出口值1107.6億美元，同比下降13.8%；進口867.8億美元，同比下降6.4%；月度出口值連續(xù)第4個月超千億美元。1至10月，我國對外貿(mào)易累計進出口總值17554.9億美元，比去年同期（下同）下降19.9%。其中出口9573.6億美元，下降20.5%；進口7981.3億美元，下降19%。累計實現(xiàn)貿(mào)易順差1592.3億美元，減少27.2%。

    （6）統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長16.1%，比上年同月加快7.9個百分點，比9月份加快2.2個百分點，為連續(xù)6個月同比增速加快；1-10月份，同比增長9.4%，比上年同期回落5.0個百分點，比1-9月份加快0.7個百分點。

    （7）定于每年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議今年提前在11月底召開，回顧一年得失，確定并部署2010年的財政政策、貨幣政策及其他宏觀調(diào)控政策的走向，這場年度“大戲”格外引人注目。

    （8）據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，10月全國實際使用外資金額71億美元，同比增長5.7%，連續(xù)三個月出現(xiàn)增長。金融危機以來，我國實際利用外資情況下降，今年7月外商直接投資(FDI)甚至同比大降35.71%，但8月開始轉(zhuǎn)負為正，增長7%，實現(xiàn)去年10月以來首次單月增長，9月FDI增速則高達18.9%。

    已經(jīng)披露的相關(guān)數(shù)據(jù)表明，政府為應(yīng)對經(jīng)濟危機所采取的一系列積極措施，已經(jīng)初見成效?？梢钥吹?，工業(yè)生產(chǎn) “V”型回升、投資高位平穩(wěn)運行、消費增長大幅提速、出口降幅繼續(xù)收窄……一系列積極的信息表明，我國經(jīng)濟企穩(wěn)向好趨勢不變，”保增長“前景樂觀。

    然而，相比于實體經(jīng)濟的觸底回升和逐步復(fù)蘇帶給人們的信心與欣喜而言，本輪資產(chǎn)價格的迅速飆升更是觸動著人們?nèi)找婷舾械纳窠?jīng)。在即將召開的中央經(jīng)濟工作會議前夕，人們關(guān)注的焦點也同樣明確：擴張型政策會不會面臨退出選擇？怎樣在保增長與防通脹之間保持平衡？后期經(jīng)濟增長的方式會不會改變？固定資產(chǎn)投資還能不能保持高速發(fā)展？   

    （二）12月份宏觀經(jīng)濟走勢預(yù)期

    1、寬松貨幣政策或?qū)⒚媾R溫和調(diào)整

    中央經(jīng)濟會議的提前召開，分析認為可能是中央希望及時穩(wěn)定市場情緒的信號，減少市場對于政策走向的過多猜測。目前中央高層對于政策的正式基調(diào)仍然是“繼續(xù)實施積極的財政政策和寬松的貨幣政策”，“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，增強靈活性和可持續(xù)性”。但現(xiàn)狀來看，大量國際熱錢的集中涌入使得我國資產(chǎn)價格被推上風(fēng)口浪尖，而信貸增長過快導(dǎo)致的系統(tǒng)性資本短缺又將上市銀行再融資推到臺前，近日股市期貨聯(lián)袂跳水便體現(xiàn)了對政策層面和資金層面的擔憂情緒。

    對于政策走向問題，既往的歷史經(jīng)驗表明，在宏觀調(diào)控的目標已經(jīng)或即將達到、經(jīng)濟形勢還存在不確定性的情況下，貨幣政策將會保持原來的基調(diào)。換言之，目前的貨幣政策存在溫和調(diào)整的空間，但尚不足以發(fā)生明顯轉(zhuǎn)向。我們可以聯(lián)系國務(wù)院在近期一次常務(wù)會議中明確提出的 “管理好通脹預(yù)期”來看，這個提法的含義，即是要在通脹還未出現(xiàn)的時候就要采取某種緊縮措施，一開始是數(shù)量型的措施，如加大貨幣對沖力度，緊縮貸款等，以后就可能轉(zhuǎn)向價格型管理，即加息。

    而從央行公開市場操作來看，截至11月26日，央行在國慶長假結(jié)束后已連續(xù)七周凈回籠資金，累計凈回籠資金量達6650億元。從月度數(shù)據(jù)來看，11月份央行回籠量高達2990億元，遠高于10月份的1560億元。同時需要提示的是，10月份是央行在連續(xù)5個月凈投放之后首次月度凈回籠。類似局面，顯示明年擴張性政策必然面臨退出選擇，不過在政策工具的選擇上，央行更傾向于公開市場操作、準備金率這類數(shù)量工具，加息將較為謹慎。

    2、 宏觀經(jīng)濟向好趨勢不變

    從拉動經(jīng)濟增長的 “三駕馬車”來看，投資、消費和出口都呈良好發(fā)展勢頭。宏觀經(jīng)濟的總體向好，無疑有利于市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。

    首先，從投資方面來看，固定資產(chǎn)投資小幅回落，但房地產(chǎn)投資繼續(xù)高歌猛進。數(shù)據(jù)顯示，10月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資高位略有回落，但房地產(chǎn)開發(fā)投資增長卻比9月份提高1.2個百分點，房屋新開工面積增速更是自年初以來首次實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。房地產(chǎn)新增投資的回暖，無疑使得我國投資結(jié)構(gòu)更具活力。同時，出于保增長的需要，財政投資目前階段不會較大規(guī)模退出，固定資產(chǎn)投資后期仍有望保持一定增速。

    其次，從消費方面來看，數(shù)據(jù)顯示，10月份社會零售額同比增長加快0.7個百分點，且各消費類別全部增長，尤其是購房消費帶動后續(xù)的裝潢、家具、家用電器消費保持高增長。與此同時，10月份M1增速大于M2也進一步說明中國經(jīng)濟正在從政策性增長向內(nèi)生性增長轉(zhuǎn)變。

    最后，對于進出口而言，數(shù)據(jù)顯示，10月份出口同比降幅繼續(xù)收窄至13.8%，同時進口進一步下降，貿(mào)易順差增加，說明出口回暖跡象日益明確，這也使得進一步經(jīng)濟刺激政策出臺的壓力大大減輕。同時需要注意的是，出口仍面臨人民升值及貿(mào)易保護主義等壓力，外貿(mào)仍存不確定性。

    國際市場：國際鋼價深跌之后開始企穩(wěn)，我國出口價格優(yōu)勢銳減

    ●國際主要鋼材市場分區(qū)域分析

    ●國際線螺市場后期或?qū)⒊霈F(xiàn)一定好轉(zhuǎn)

    六、國際市場篇

    根據(jù)西本新干線綜合統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如下表）顯示，進入11月以來，由于需求表現(xiàn)依然疲軟，國際鋼價繼續(xù)弱勢走低。具體數(shù)據(jù)如下：