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《騰訊證券》引用西本新干線首席研究員邱躍成觀點(diǎn)

2017年09月05日09:04   來(lái)源：騰訊證券
摘要：“盡管近期鋼廠和社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)一定幅度累積，但產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平仍處于低位，供需矛盾激化并不明顯。在環(huán)保治理不斷發(fā)力以及鋼廠檢修增加的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將震蕩趨高?！鼻褴S成表示。

昨日，商品期貨市場(chǎng)多個(gè)品種創(chuàng)下階段性新高，包括有色金屬中的滬鎳、滬銅、滬鋁，化工品中甲醇、塑料、PP、PVC等。最受市場(chǎng)關(guān)注的依然是黑色系期貨，鋼材期貨價(jià)格再創(chuàng)最近4年新高，其中螺紋鋼開(kāi)盤(pán)一度大漲超4%，逼近4200元/噸關(guān)口，隨后高位回落，全天維持在4000元/噸上方大幅波動(dòng)。

鋼價(jià)拉漲后市場(chǎng)分化嚴(yán)重

鋼材價(jià)格大幅拉漲背后，市場(chǎng)調(diào)整的壓力開(kāi)始加大。國(guó)泰君安期貨分析師劉秋萍分析稱(chēng)，“黑色系期貨周一盤(pán)面高位回落，主要是因?yàn)槎唐诜e累的大量獲利盤(pán)兌現(xiàn)，調(diào)整后市場(chǎng)依然將偏強(qiáng)運(yùn)行，但要警惕政策的變化?！?/p>

而在盤(pán)面上，螺紋鋼、熱卷等成材期貨明顯強(qiáng)于鐵礦石、焦炭和焦煤等原料期貨。昨日快收市時(shí)，焦煤、焦炭、鐵礦石大幅下挫，市場(chǎng)分化明顯。

南華期貨研究所金屬研究總監(jiān)李曉東稱(chēng)，這主要是因?yàn)樵瞎?yīng)端緊張狀況在近期有所緩解。比如焦炭，近期鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)小幅回升，漲價(jià)節(jié)奏有所放緩；鐵礦石近期港口高品位礦緊張程度緩解，海運(yùn)供應(yīng)逐漸回升。因此，疊加檢修增加的預(yù)期，出現(xiàn)了較大的回調(diào)。

鋼材價(jià)格連續(xù)上漲，鋼廠在高利潤(rùn)刺激下，生產(chǎn)積極性高漲。但是，上周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠高爐卻發(fā)生多起事故，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于安全檢查升級(jí)以及鋼廠集中安排檢修的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。近日，鞍鋼、天鐵等鋼廠又相繼宣布將對(duì)大型高爐安排檢修。

“周末鋼廠事故接連發(fā)生，給鋼廠敲響警鐘。”李曉東說(shuō)，“因?yàn)殇搹S利潤(rùn)處于高位，鋼廠生產(chǎn)積極性空前高漲，在此背景下難免有一些鋼廠忽視生產(chǎn)安全。在全國(guó)安全督查背景下，后續(xù)鋼廠檢修預(yù)計(jì)有所增加，短期供應(yīng)有一定收緊預(yù)期?！?/p>

李曉東稱(chēng)，目前鋼材終端采購(gòu)仍然偏弱，旺季仍未啟動(dòng)，加上環(huán)保督查對(duì)部分地區(qū)工地施工和鋼材下游加工構(gòu)成影響，實(shí)際需求是偏弱的。上周社會(huì)庫(kù)存和鋼廠繼續(xù)回升，也表明了短期的供給處于高位，而需求相對(duì)低迷的短期矛盾。所以在現(xiàn)貨矛盾尚不明顯的拖累下，近期期價(jià)走強(qiáng)后，有可能進(jìn)入短暫的調(diào)整。

環(huán)保治理加碼 市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行

日前，環(huán)保部聯(lián)合10部委以及京津冀晉魯豫六省市出臺(tái)“1+6”方案強(qiáng)力治霾，力度和精細(xì)度前所未有。其中，出臺(tái)的《督查方案》明確，2017年～2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)督查時(shí)間為2017年9月1日至2018年3月29日。

受環(huán)保影響，原材料的供給將面臨較大沖擊，尤其是電解鋁、鋼鐵和水泥等行業(yè)。西本新干線高級(jí)分析師邱躍成表示，環(huán)保治理的不斷加碼，市場(chǎng)對(duì)于采暖季北方鋼廠限產(chǎn)將帶來(lái)供應(yīng)不足的預(yù)期強(qiáng)烈。在市場(chǎng)供應(yīng)緊平衡的局面下，只要政策在去產(chǎn)能及環(huán)保治理方面不出現(xiàn)松動(dòng)，鋼價(jià)要想流暢下跌就會(huì)相當(dāng)困難。

“盡管近期鋼廠和社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)一定幅度累積，但產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存水平仍處于低位，供需矛盾激化并不明顯。在環(huán)保治理不斷發(fā)力以及鋼廠檢修增加的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)收縮預(yù)期依然強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)短期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將震蕩趨高?！鼻褴S成表示。

李曉東表示，后期旺季需求可能逐漸釋放，鋼材庫(kù)存預(yù)計(jì)將重回下降，仍將支撐鋼價(jià)走強(qiáng)。伴隨北方“采暖季”到來(lái)，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)計(jì)逐漸進(jìn)入落實(shí)期，供應(yīng)緊縮的預(yù)期也顯著利好鋼價(jià)。鋼價(jià)后市有可能會(huì)出現(xiàn)短期調(diào)整，但長(zhǎng)期依然有上行的動(dòng)力。

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