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《國際金融報》記者采訪西本新干線首席研究員邱躍成

2017年08月14日08:53   來源：國際金融報
摘要：西本新干線首席研究員邱躍成指出，近期有關去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材密集充斥市場，特別是河北采暖季鋼鐵限產(chǎn)方案出臺，引起市場強烈的供應收縮預期，國內(nèi)期現(xiàn)鋼價均出現(xiàn)暴漲。

8月11日，期貨市場上，黑色系商品全線降溫。

螺紋鋼主力1801合約收于每噸3862元，跌2.7%。熱軋卷板主力1801合約收于每噸3937元，跌2.74%。鐵礦石主力合約也重挫4.71%，焦煤回落0.26%。

新紀元期貨研究主管石小磊在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“8月11日，市場上流傳著上期所將調(diào)整螺紋鋼交易保證金的消息，再加上前兩天中鋼協(xié)發(fā)文指出黑色系商品上漲已經(jīng)有過度投機的跡象，黑色商品受此影響下跌?！?/p>

喊話限倉雙利空

針對近期黑色系期貨市場和鋼鐵上市公司股票價格“異動”，推動鋼材現(xiàn)貨市場價格走高的現(xiàn)象，8月9日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會邀請部分鋼鐵企業(yè)、期貨交易所、期貨公司、鋼鐵電商及信息咨詢公司等代表共同研究分析“異動”原因。

參會代表一致認為，當前鋼材期貨價格大幅上漲并非市場需求拉動或是市場供給減少所致，而是一部分機構對去產(chǎn)能、清除“地條鋼”和環(huán)保督查以及2+26城市大氣污染防治計劃進行了過度解讀，甚至是誤讀，特別是廣泛傳播下半年受環(huán)保影響將造成鋼鐵產(chǎn)品供應量的大幅減少，鋼材價格還要“飛漲”的極端判斷結論。

這類市場形勢判斷無疑放大了環(huán)保等有關政策對于市場供給的影響，是片面的，是危言聳聽的炒作行為，難免從中漁利之嫌疑。

中鋼協(xié)進一步指出，現(xiàn)在，市場上出現(xiàn)拿環(huán)保政策說事的論調(diào)，以嚴厲的環(huán)保政策為依據(jù)虛擬出鋼鐵企業(yè)將大面積停產(chǎn)限產(chǎn)，從而引發(fā)供需雙方對下半年鋼材供需平衡的擔憂。

往深處想，這種炒作或?qū)⒔o化解鋼鐵過剩產(chǎn)能帶來負面影響。

行情炒作者一是對環(huán)保政策缺少應有的透徹理解，2+26城市大氣污染防治計劃是在霧霾天氣對區(qū)域內(nèi)企業(yè)采取停產(chǎn)限產(chǎn)措施，并不能等同于直接影響50%的鋼材產(chǎn)量；

二是對鋼鐵行業(yè)、鋼鐵企業(yè)環(huán)?，F(xiàn)狀不了解，當前大多數(shù)會員企業(yè)總體上實現(xiàn)環(huán)保達標排放沒有問題；

三是不相信地方政府能夠科學、公平地執(zhí)行環(huán)保政策。中鋼協(xié)表示，相信鋼鐵企業(yè)將進一步加大環(huán)保投入，為改善環(huán)境做出新的貢獻?！拔覀兿嘈诺胤秸粫Νh(huán)保達標的企業(yè)采取‘一刀切’的停產(chǎn)限產(chǎn)措施。因此，嚴厲的環(huán)保政策對鋼材市場供應的影響有限?！?/p>

在中鋼協(xié)喊話市場后，交易所也出臺了市場調(diào)控措施。

8月11日期貨市場收盤后，上期所發(fā)布通知稱，自2017年8月15日起，非期貨公司會員、客戶在螺紋鋼RB1710和RB1801合約日內(nèi)開倉交易的最大數(shù)量為8000手。套期保值交易不受此限制。

同時，上期所發(fā)布《關于做好當前市場風險管理工作的通知》指出，鑒于近期國內(nèi)外形勢復雜多變，影響市場運行的不確定性因素較多，上期所部分上市品種價格波動較大、成交活躍，請各會員單位做好風險防范工作，提醒投資者謹慎判斷市場信息，理性投資，維護市場平穩(wěn)運行。

短線回調(diào)已展開

西本新干線首席研究員邱躍成指出，近期有關去產(chǎn)能及環(huán)保治理的題材密集充斥市場，特別是河北采暖季鋼鐵限產(chǎn)方案出臺，引起市場強烈的供應收縮預期，國內(nèi)期現(xiàn)鋼價均出現(xiàn)暴漲。

但價格過快過猛的上漲，不但使得市場低價資源迅速聚集，也使得終端用戶對價格抵制心態(tài)增強。

本周中鋼協(xié)、發(fā)改委相繼召開鋼鐵行業(yè)形勢座談會，穩(wěn)定市場會議指出當前價格過快上漲存在明顯的炒作因素?？梢娊阡搩r連創(chuàng)新高已經(jīng)引起相關政府及協(xié)會的關注，如果后期價格繼續(xù)拉張，不排除監(jiān)管層將有相關干預政策出臺。

同時，本周螺紋鋼庫存再次由降轉(zhuǎn)升，顯示當前市場供應缺口并不明顯。下半周開始，相關鋼鐵股票、期貨均已出現(xiàn)調(diào)整，對現(xiàn)貨市場商家心態(tài)形成一定影響，短期國內(nèi)鋼價或?qū)⒊霈F(xiàn)一波回調(diào)整理行情。

石小磊也指出：“目前，黑色系商品將經(jīng)歷短線回調(diào)，但回調(diào)幅度可能不深。因為黑色商品的產(chǎn)業(yè)政策利好仍在。供給側(cè)改革、環(huán)保等政策不會改變，取締‘地條鋼’政策也不會放松，在這些政策支持下，鋼價下行空間有限?！?/p>

此外，石小磊也指出，并非期貨市場帶動上漲，現(xiàn)貨市場上，鋼材價格上沖勁頭十足，而鋼材市場現(xiàn)貨期貨聯(lián)動性較高，很多期貨資金有現(xiàn)貨背景，現(xiàn)貨鋼貿(mào)企業(yè)也會參與期貨交易。

平安證券在研報中表示，鋼材期貨價格拉漲并不能完全反映市場真實預期；現(xiàn)貨價格上漲只是鋼材價格的理性回歸，并非暴漲；鋼企盈利水平明顯提升，但稱不上是暴利；資本市場炒作鋼價暴漲、鋼企暴利或誤導社會輿論，從而可能增加行業(yè)供給側(cè)結構改革的難度。

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