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8月7日商品期貨市場(chǎng)火爆異常。

“火爆”的是以螺紋鋼、熱卷為代表的鋼材期貨漲勢(shì)如虹，盤中漲停；另一邊“異常”的是PTA期貨閃崩跳水，令人生疑。分化的極端行情下，又一批期市韭菜被收割了，期貨公司風(fēng)控也再被各方關(guān)注。

瘋狂的開盤10分鐘

國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)白天交易時(shí)段在上午9點(diǎn)開盤，今早開盤后，螺紋鋼與熱卷期貨走出單邊上漲，螺紋鋼開盤后三分鐘內(nèi)跳漲3%，9:03兩大鋼材期貨品種便迅速封住漲停。

走勢(shì)圖

9：08后，上述兩大鋼材期貨品種打開漲停板出現(xiàn)回調(diào)，原以為只是部分品種的盤中調(diào)整，但市場(chǎng)卻疑似出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。能源化工品中的PTA期貨突然在9:09閃崩，瞬間跌幅近6%，之后有所反彈，但整體延續(xù)弱勢(shì)。

上述一漲一崩，都在今日開盤后十分鐘，這十分鐘堪稱瘋狂。

鋼材大漲原因竟然是微信號(hào)的一條消息

鋼材期貨毫無疑問是今日期貨市場(chǎng)的明星品種，螺紋鋼、熱卷早盤一度聯(lián)袂漲停，收盤守住大部分漲幅。其中，螺紋鋼主力1710合約收?qǐng)?bào)4079元/噸，漲幅為6.42%；熱卷主力1710合約收?qǐng)?bào)4030元/噸，漲幅為4.49%。

“7月底以來的這波螺紋大漲主要是政策推動(dòng)，各種環(huán)保治理政策不斷出臺(tái)，引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈的供應(yīng)收縮預(yù)期。包括李克強(qiáng)總理批示取締‘地條鋼’要堅(jiān)定不移推進(jìn)、中央環(huán)保督查組先后向天津、山西措辭嚴(yán)厲地反饋意見、河北省委省政府對(duì)6地市展開環(huán)保督察，引起市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)再次聚焦在供應(yīng)收縮層面。”西本新干線高級(jí)分析師邱躍成表示。

8月4日，河北環(huán)保微信公眾號(hào)發(fā)布《河北省重污染天氣應(yīng)對(duì)及采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)專項(xiàng)實(shí)施方案》，其中明確指出采暖季石家莊、邯鄲、唐山等重點(diǎn)地區(qū)，采暖季節(jié)鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。該消息引發(fā)現(xiàn)貨市場(chǎng)大漲，雙休日期間唐山鋼坯價(jià)格暴漲120元/噸，各地現(xiàn)貨普遍大漲100元/噸以上，各大鋼廠出廠價(jià)格全面上漲，昨日各地螺紋鋼20mm HRB400現(xiàn)貨繼續(xù)普漲。

又見閃崩！期市韭菜跌停價(jià)附近止損

相比鋼材期貨大漲，更為詭異的是PTA期貨的閃崩，劇烈行情波動(dòng)背后，一些期貨市場(chǎng)的普通投資者損失慘重。

“螺紋鋼期貨一個(gè)月漲了快1000元/噸，這個(gè)波動(dòng)太大不敢碰，所以我就去買了一些沒怎么漲的PTA。然而，誰(shuí)能想到今天卻在這個(gè)漲幅不大的PTA上翻了船，手上期貨多單大多在跌停價(jià)附近被止損，虧慘了?！岸辔黄谪浲顿Y者表示，早盤PTA期貨的閃崩打了他們一個(gè)措手不及。

下圖是某位投資者PTA期貨被止損后的聊天記錄。

截圖

1分鐘跌5.3%，意味著什么呢？

假如你買了價(jià)值10萬(wàn)元，大概30手的PTA多單，成本是下跌前的5280元/噸，1分鐘后最低價(jià)位附近4980元/噸止損平倉(cāng)，虧損約4.5萬(wàn)元，45%的資金沒了。

閃崩傳系強(qiáng)行平倉(cāng)引發(fā)

早盤PTA期貨在近期新高位置附近運(yùn)行平穩(wěn)。9點(diǎn)03分左右，螺紋鋼期貨強(qiáng)勢(shì)封住漲停板。9點(diǎn)08分左右，PTA開始直線跳水，1分鐘內(nèi)跌了5.3%，價(jià)格從5280元/噸瞬間跌至最低4962元/噸，僅僅差2元/噸跌停，3分鐘內(nèi)成交了30萬(wàn)手。這讓很多投資者都傻眼了，止損單紛紛被觸發(fā)成交，并且一些單子在很低的位置被止損，損失巨大。

K線圖

從分時(shí)成交看，PTA閃崩主要是5200點(diǎn)以下多頭平倉(cāng)交易引起。

成交量截圖

東海期貨北京營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理王中華指出，“PTA的閃崩可能系某大戶做空黑色系爆倉(cāng)，賬戶內(nèi)的PTA多頭頭寸被強(qiáng)平，用來補(bǔ)充黑色系的虧損?！?/p>

王中華進(jìn)一步解釋道，“早上螺紋鋼直線漲停，拉升過快且漲幅太大，空頭賬戶損失嚴(yán)重瞬間成為高風(fēng)險(xiǎn)賬戶，然而螺紋鋼漲停無法平倉(cāng)，期貨公司為了控制賬戶風(fēng)險(xiǎn)，唯一的選擇就是將這些高風(fēng)險(xiǎn)賬戶內(nèi)其他的品種進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)來降低客戶風(fēng)險(xiǎn)率。另外，程序化交易在劇烈波動(dòng)時(shí)亦會(huì)觸發(fā)大量交易和平倉(cāng)指令，又進(jìn)一步加劇行情的發(fā)展?！?/p>

盤后持倉(cāng)報(bào)告顯示，PTA期貨上部分期貨公司席位多頭持倉(cāng)出現(xiàn)了大幅度減倉(cāng)。

交易情況截圖

不過，上述強(qiáng)平傳言并未獲得確鑿證據(jù)證實(shí)。另有期貨公司人士向記者表示，通常情況下，即便客戶賬戶因市場(chǎng)波動(dòng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，較妥當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)處置方式可能也是先處置不利方向的頭寸?！笆袌?chǎng)并非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而且如果真如傳言是多空對(duì)沖的頭寸被強(qiáng)平，風(fēng)控可以選擇先掛鋼材的平倉(cāng)單進(jìn)行排隊(duì)，直接處置PTA的多單并不妥當(dāng)?！?/p>

期貨公司風(fēng)控又忙起來了

資本市場(chǎng)，盈利總是與風(fēng)險(xiǎn)相伴。

商品期貨近期波動(dòng)加大，期貨公司風(fēng)控員也忙了起來，尤其是今天早盤。

PTA期貨閃崩后不到10分鐘，一德期貨就迅速反應(yīng)過來，并在其官方微博上表示，行情波幅加大，建議用手機(jī)交易的朋友，提前安裝文華“隨身行”與博易“掌上財(cái)富”雙軟件，避免出現(xiàn)去年11.11之夜單軟件擁堵登陸不上的情況~

南華期貨總經(jīng)理助理夏曉燕表示，“近期風(fēng)控壓力肯定有，但是我們一直堅(jiān)持的嚴(yán)格風(fēng)控方針，近期整體風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行良好。我們必要時(shí)會(huì)采取臨時(shí)調(diào)高交易保證金方式，以抵御行情劇烈波動(dòng)帶來的持倉(cāng)、資金風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

夏曉燕介紹說，他們每日對(duì)持倉(cāng)排名靠前客戶予以重點(diǎn)關(guān)注，增加全體客戶風(fēng)險(xiǎn)試算次數(shù)。一旦客戶持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)較大，采取積極的追加保證金及強(qiáng)行平倉(cāng)措施。同時(shí)他們也做好風(fēng)控人員安排，必要時(shí)增加連續(xù)交易時(shí)段風(fēng)控員數(shù)量，保障風(fēng)控措施的有效執(zhí)行，化解風(fēng)險(xiǎn)。 如果發(fā)生去年雙十一的情況，例如客戶端無法登陸的話，投資者可以通過其所在期貨公司提供的應(yīng)急委托電話進(jìn)行委托下單。

一位期貨公司的負(fù)責(zé)人告訴記者，期貨的風(fēng)險(xiǎn)客戶主要分為兩大類：一類是機(jī)構(gòu)客戶，比如現(xiàn)貨貿(mào)易企業(yè)，如果達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別通常能夠比較及時(shí)地補(bǔ)充保證金。另一類是風(fēng)險(xiǎn)較為集中的中小散戶，他們的風(fēng)險(xiǎn)比較大，一些客戶滿倉(cāng)交易而且達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別后依然死扛，遇上極端行情甚至?xí)霈F(xiàn)穿倉(cāng)現(xiàn)象。

6月份和7月份，螺紋鋼漲了近20%，焦炭期貨漲了近40%。如果沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)控制，那么爆倉(cāng)也就離你不遠(yuǎn)。“只要交易的時(shí)間足夠長(zhǎng)，小概率事件就變成大概率會(huì)碰上的事了。不要抱著僥幸的心里，風(fēng)險(xiǎn)總是猝不及防。如果涉及到風(fēng)控問題， 各家期貨公司會(huì)毫不猶豫的堅(jiān)守底線，因?yàn)橐?guī)則很清楚，你讓客戶穿倉(cāng)了你就需要自己買單。 “這位負(fù)責(zé)人表示。