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    本期觀點(diǎn)：鋼廠推漲 繼續(xù)上行

    時(shí)間： 2010-1-4—2010-1-8

    預(yù)警色標(biāo)：紅色

    新干線編者注：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（ www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。本文觀點(diǎn)純屬特邀作者個(gè)人意見(jiàn)，與本網(wǎng)站立場(chǎng)無(wú)關(guān)，據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)我們的支持。

    本期導(dǎo)讀：

    ●市場(chǎng)回顧：本周市場(chǎng)節(jié)前推高氣氛較為熱烈；

    ●成本分析：原料價(jià)格繼續(xù)上漲，鋼廠提價(jià)動(dòng)作頻頻；

    ●供需分析：終端需求趨弱，冬儲(chǔ)需求升溫，庫(kù)存持續(xù)攀升；

    ●宏觀分析：熱錢加速流入導(dǎo)致通脹預(yù)期升溫，地方配套資金不到位仍是擴(kuò)內(nèi)需難題；

    ●綜合觀點(diǎn)：在鋼廠成本推高和商家看漲預(yù)期帶動(dòng)下，節(jié)后鋼價(jià)或?qū)⒀永m(xù)震蕩上揚(yáng)局面。

    一、本周市場(chǎng)回顧

    1、 西本指數(shù)

    2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

    本周的滬上建筑鋼材市場(chǎng)，用“節(jié)前推高”四個(gè)字來(lái)形容再合適不過(guò)?？梢钥吹?，截至12月31日，西本指數(shù)報(bào)在3700元/噸一線，較上周五上調(diào)90元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至3680元/噸附近，較上周五大幅上漲100元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)在3830元/噸左右，較上周五也有70元/噸左右的漲幅。

    小結(jié)一下本周市場(chǎng)表現(xiàn)，商家聯(lián)合推高的背后，以下幾個(gè)因素不容忽視：

    其一、需求因素。當(dāng)下的局勢(shì)，終端需求減弱趨勢(shì)已定。只是，在下游需求趨弱的同時(shí)，中間需求和冬儲(chǔ)需求卻正在升溫，需求主體的這一微妙變化，也是鋼價(jià)在需求淡季持續(xù)走高的主要支撐所在。

    其二、資源因素。正如大家所預(yù)料到的一樣，本期滬上建材庫(kù)存依然呈增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。然而，在冬儲(chǔ)行情這一微妙的時(shí)段，源源不斷增長(zhǎng)的庫(kù)存非但沒(méi)有成為市場(chǎng)價(jià)格上行的阻礙，反倒是成了商家聯(lián)合推高的動(dòng)力。

    其三、鋼廠因素。受原料成本持續(xù)上揚(yáng)影響，最近鋼廠也是頻頻提價(jià)。面對(duì)持倉(cāng)成本的不斷攀高，商家的惜售心理愈發(fā)明顯，體現(xiàn)在操作上，便是不斷嘗試?yán)叱鲐?。成本支撐?yīng)該說(shuō)也是目前價(jià)格的最大支撐所在。

    綜合來(lái)看，2009年的最后一周，滬上建筑鋼材市場(chǎng)用熱情推高的方式為這一年跌宕起伏的行情畫(huà)下了一個(gè)圓滿的句號(hào)。那么，節(jié)后行情會(huì)不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期般發(fā)展？滬上供需形勢(shì)將如何演變？市場(chǎng)各方面環(huán)境如何？一起進(jìn)入本期行情分析。

    3、全國(guó)市場(chǎng)方面

    根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，節(jié)前推高不單上海市場(chǎng)獨(dú)有，全國(guó)其他市場(chǎng)也基本呈現(xiàn)穩(wěn)步走高勢(shì)態(tài)。具體如下：

    北京市場(chǎng)：本周北京建材市場(chǎng)價(jià)格推高之后重回疲軟，但單周仍有40元/噸的漲幅?，F(xiàn)高線8mm 3760元/噸；二級(jí)小螺紋3980元/噸，二級(jí)大螺紋3760元/噸；三級(jí)小螺紋12mm 4050元/噸，三級(jí)大螺紋3820元/噸，盤螺3980元/噸。

    可以看到，北京建材市場(chǎng)近期持續(xù)推高，目前價(jià)位距離本月上旬低點(diǎn)已經(jīng)上漲200元/噸有余。此種勢(shì)態(tài)，既跟近期南方冬儲(chǔ)需求旺盛，北方港口集港增多有關(guān)，也跟主導(dǎo)鋼廠大幅調(diào)價(jià)、助推鋼價(jià)上漲關(guān)系密切。同時(shí)，原料市場(chǎng)最近漲勢(shì)強(qiáng)勁，也對(duì)當(dāng)前價(jià)格形成了一定支撐。據(jù)了解，就在上周末，唐山坯料就累積上漲了70元/噸。值得注意的是，北京建筑鋼價(jià)經(jīng)過(guò)了持續(xù)大幅上漲之后，供需雙方都略感疲憊，目前價(jià)格開(kāi)始趨于平穩(wěn)。

    杭州市場(chǎng)：本周杭州建材市場(chǎng)價(jià)格熱情推高，單周上調(diào)80元/噸。二級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)杭州市場(chǎng)沙鋼HRB335 Φ14-25mm規(guī)格主流掛牌價(jià)格在3780-3800元/噸，中天等鋼廠資源銷售價(jià)格為3740-3760元/噸；三級(jí)螺紋鋼方面，現(xiàn)沙鋼、馬鋼HRB400 Φ16-25mm螺紋鋼銷售價(jià)格為3940元/噸，西城HRB400 Φ16-20mm螺紋鋼銷售價(jià)格在3750-3770元/噸。高線方面，現(xiàn)永鋼、中天Φ6.5mm高線市場(chǎng)價(jià)格在3840-3860元/噸。

    總結(jié)來(lái)看，在商家心態(tài)看好的帶動(dòng)、鋼廠提價(jià)的助漲、還有遠(yuǎn)期市場(chǎng)的配合下，本周杭州建筑鋼價(jià)出現(xiàn)了不同程度的上拉，部分商家甚至出現(xiàn)了封盤停售現(xiàn)象。然而，市場(chǎng)需求并未跟隨價(jià)格的上漲而放量，與此同時(shí)，貿(mào)易商對(duì)手中低價(jià)資源出貨意愿不強(qiáng)，供需雙方仍處于相持階段。只是，在價(jià)格震蕩的過(guò)程中，市場(chǎng)底部報(bào)價(jià)已經(jīng)明顯抬升。

    廣州市場(chǎng)：本周廣州建材市場(chǎng)價(jià)格盤整走高，單周上調(diào)20元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)在3980-4000元/噸不等；二級(jí)螺紋方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm螺紋售價(jià)在4030元/噸左右，唐鋼、萍鋼以及冷鋼等鋼廠同規(guī)格螺紋售價(jià)在4000元/噸左右；三級(jí)螺紋方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm螺紋鋼售價(jià)在4250元/噸左右，唐鋼、萍鋼等鋼廠同規(guī)格螺紋售價(jià)在4000元/噸。

    市場(chǎng)反饋，受韶鋼、廣鋼出廠價(jià)格上調(diào)以及外圍市場(chǎng)上漲影響，廣州建材市場(chǎng)總體成交較為活躍，市場(chǎng)報(bào)價(jià)也出現(xiàn)一定幅度跟漲。而從資源方面來(lái)看，目前廣州市場(chǎng)線材總體資源依然偏少，走勢(shì)較螺紋鋼略顯堅(jiān)挺；對(duì)于后期走勢(shì)，大部分經(jīng)銷商持謹(jǐn)慎樂(lè)觀心態(tài)。

    二、成本分析

    1、 本周鋼廠調(diào)價(jià)

    從本周鋼廠調(diào)價(jià)來(lái)看，仍然是清一色的步步推高。一方面，原料價(jià)格持續(xù)攀升，鋼廠成本壓力也在逐步增加；另一方面，出于自身冬季儲(chǔ)備需要，鋼廠限量保價(jià)的意圖也十分明顯。據(jù)市場(chǎng)反饋，華東幾大鋼廠1月份計(jì)劃量都較12月有所減少，而其他鋼廠也有類似跡象。同時(shí)有數(shù)據(jù)顯示，12月上旬我國(guó)粗鋼日產(chǎn)量為164.6萬(wàn)噸，較11月底下降1.5%。跡象表明，鋼廠限量保價(jià)，市場(chǎng)上行動(dòng)力將更加明顯。

    2、原材料

    本周原料市場(chǎng)繼續(xù)頑強(qiáng)上漲。分品種來(lái)看，受北方鋼價(jià)持續(xù)上揚(yáng)影響，商家信心得到鼓舞，鋼坯價(jià)格出現(xiàn)了大幅推高，但成交較為疲軟；而在沙鋼、寶鋼紛紛上調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)的影響下，江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格也是一路小漲，并且波及全國(guó)市場(chǎng)；同時(shí)，焦炭市場(chǎng)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)運(yùn)行，資源緊俏，成交情況相當(dāng)順暢。而海運(yùn)市場(chǎng)受需求減弱和投機(jī)力量收縮影響，BDI指數(shù)（波羅的海干散貨指數(shù)）12月24日?qǐng)?bào)收3005點(diǎn)，相比11月19日創(chuàng)下的年內(nèi)高點(diǎn)4661點(diǎn)已經(jīng)跌去35％。

    從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，受到印度上調(diào)出口關(guān)稅和國(guó)外礦山減少發(fā)貨量影響，鐵礦石市場(chǎng)本周也是漲勢(shì)喜人，市場(chǎng)成交價(jià)格屢創(chuàng)新高但成交表現(xiàn)較為平淡。資料顯示，印度政府從12月25日零時(shí)起，對(duì)該國(guó)鐵礦石粉礦的出口關(guān)稅由0上調(diào)為5%，塊礦由原先的5%調(diào)整為10%。這意味著每噸礦石大約會(huì)增加5—6美元的費(fèi)用。目前港口現(xiàn)貨資源緊缺特別是高品位資源已經(jīng)一貨難求，因此大部分手中有高品位資源的商家封盤惜售。現(xiàn)63.5/63印粉主流報(bào)在119-121美元/噸，59/58報(bào)100-102美元/噸。

    三、供給和需求分析

    綜合數(shù)據(jù)顯示，本周是節(jié)前僅剩的最后四個(gè)交易日，面對(duì)市場(chǎng)的瘋狂拉高，終端需求并沒(méi)有同步放大，反而更顯觀望和遲疑。于此同時(shí)，由于節(jié)后預(yù)期較為良好，商家囤貨惜售的心理也較為明顯，所以市場(chǎng)上漲是無(wú)量也瘋狂。

    從資源方面來(lái)看，近期滬上資源攀升趨勢(shì)依然不變，且本周庫(kù)存增幅更是創(chuàng)下了近期新高，目前滬上建材庫(kù)存總量已經(jīng)逼近十月高點(diǎn)。但由于今年庫(kù)存較為分散，所以分散到各商家手中的資源壓力不算特別明顯。與此同時(shí)，隨著年底的臨近，部分銀行加大了監(jiān)管力度，所以市場(chǎng)上可供資源有所減少。值得一提的是，由于高線資源到貨相對(duì)較少，且周邊客戶來(lái)滬采購(gòu)現(xiàn)象也有所增加，導(dǎo)致滬上高線價(jià)格出現(xiàn)了較大幅度的攀升。此外，三級(jí)10-14小規(guī)格大廠螺紋也呈現(xiàn)貨緊價(jià)揚(yáng)勢(shì)態(tài)。

    四、宏觀分析

    （1）中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布，2009年12月29日銀行間外匯市場(chǎng)美元等交易貨幣對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣6.8282元，1歐元對(duì)人民幣9.8097元，100日元對(duì)人民幣為7.4434元，1港元對(duì)人民幣0.88030元，1英鎊對(duì)人民幣10.9261元。

    （2）央行28日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)外匯占款達(dá)190203億元，較上月末新增2543億元，達(dá)年內(nèi)次高水平，僅次于9月份的4068億元。

    （3）審計(jì)署29日公布了1981個(gè)擴(kuò)大內(nèi)需投資項(xiàng)目建設(shè)管理和資金使用情況的審計(jì)調(diào)查結(jié)果，數(shù)據(jù)顯示，在審計(jì)項(xiàng)目中，有90.07億元地方政府配套資金尚未落實(shí)到位，占應(yīng)配套資金總額的45.58%。到今年三季度末，審計(jì)調(diào)查的17個(gè)省(區(qū)、市)中，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值累計(jì)增速超過(guò)8%的達(dá)15個(gè)。

    （4）國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份，全國(guó)發(fā)電量3234億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)26.9%，增幅比上月提高9.8個(gè)百分點(diǎn)。1-11月，全國(guó)發(fā)電量32916億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)5.2%，增幅同比回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    （5）據(jù)銀行相關(guān)人士預(yù)測(cè)，由于居民中長(zhǎng)期貸款熱度不減反增，同時(shí)企業(yè)貸款需求依然強(qiáng)勁，12月份我國(guó)新增貸款可能超過(guò)11月份的2948億元，達(dá)到3000億元以上的水平。

    從本周宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，通貨膨脹預(yù)期又有升溫跡象。數(shù)據(jù)顯示，11月新增外匯占款創(chuàng)年內(nèi)次高，熱錢涌入的跡象越發(fā)明顯，于此同時(shí)，美元在小幅走高之后重新展開(kāi)回調(diào)，紐約原油期貨29日連續(xù)第四個(gè)交易日走高，也加大了大宗商品的上漲預(yù)期。而近期越南和印度兩國(guó)都宣布已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的通貨膨脹。聯(lián)系到國(guó)內(nèi)能源價(jià)格和物價(jià)水平穩(wěn)步走高的勢(shì)頭來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于通貨膨脹的擔(dān)憂也是不無(wú)道理的。

    而從中央高層的最新表態(tài)來(lái)看，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在接受新華社記者專訪時(shí)指出，經(jīng)濟(jì)刺激過(guò)早退出可能致前功盡棄，這又暗示著積極擴(kuò)張的財(cái)政與貨幣政策不會(huì)過(guò)早退出。同時(shí)，銀行業(yè)內(nèi)人士對(duì)來(lái)年的信貸水平也大多持樂(lè)觀態(tài)度，目前已經(jīng)有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月份我國(guó)新增貸款將達(dá)到3000億元以上的水平，明年1月信貸規(guī)模甚至有可能突破1萬(wàn)億。從這樣的一個(gè)流動(dòng)性水平來(lái)看，鋼材市場(chǎng)的運(yùn)行環(huán)境依然較為良好。

    然而，盡管貨幣環(huán)境總體較為寬松，但地方配套資金不到位問(wèn)題仍然是擴(kuò)內(nèi)需的“老大難”。從審計(jì)署披露情況來(lái)看，4萬(wàn)億項(xiàng)目中有近半地方配套資金未到位。而今年國(guó)家下達(dá)的保障性住房建設(shè)計(jì)劃，完成率也僅為23.6%。換言之，經(jīng)濟(jì)各部門之間的冷熱不均現(xiàn)象依然嚴(yán)重，地方政府投資的后勁不足和內(nèi)需的遲遲難以啟動(dòng)也為明年的需求形勢(shì)增加了不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

    五、綜合觀點(diǎn)

    總結(jié)一下本期分析內(nèi)容，筆者以為，左右節(jié)后滬上建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的主要因素，有這樣幾個(gè)方面：

    其一、供需因素。從目前的供需形勢(shì)來(lái)看，急速增長(zhǎng)的庫(kù)存與逐步減弱的需求確實(shí)令人堪憂。這一點(diǎn)，或?qū)⑹沟貌糠稚碳覍?duì)于快速拉漲心存忌憚。但由于目前處于冬儲(chǔ)的特殊時(shí)段，且下周存在部分工地節(jié)后補(bǔ)充庫(kù)存的需求預(yù)期。應(yīng)該說(shuō)，只要需求不是過(guò)于萎靡，價(jià)格就不存在明顯的下跌動(dòng)力。

    其二、鋼廠因素。按旬定價(jià)的華東主導(dǎo)鋼廠將在本周五出臺(tái)新的價(jià)格政策，由于原材料價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)以及市場(chǎng)價(jià)格的節(jié)節(jié)推高，下期華東鋼廠價(jià)格出現(xiàn)明顯上拉幾乎沒(méi)有懸念。

    其三、商家自身心態(tài)、預(yù)期調(diào)節(jié)問(wèn)題。目前持倉(cāng)成本處于高位已成既定事實(shí)，而從商家節(jié)前囤貨惜售、積極提價(jià)的表現(xiàn)也可以看出，商家對(duì)于節(jié)后行情普遍存在較大期望。從這個(gè)角度而言，商家聯(lián)手推高節(jié)后鋼價(jià)的可能性也是客觀存在的。

    綜合概括來(lái)說(shuō)，筆者認(rèn)為，下周市場(chǎng)走勢(shì)中的關(guān)鍵因素，應(yīng)該是鋼廠推漲形勢(shì)下市場(chǎng)的跟隨力度，供需矛盾短期內(nèi)將會(huì)退到一個(gè)次要位置?；诖?，對(duì)下周市場(chǎng)行情給予偏積極的評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周或會(huì)在推漲格局下突破3750一線。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 2009/12/31