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新華社記者采訪西本新干線高級研究員邱躍成

2016年09月22日12:30   來源：西本新干線
摘要：西本新干線高級研究員邱躍成認為，去產能不是去產量，去產能的目的更多是保護先進、淘汰落后。盈利改善后的企業(yè)騰挪空間無疑會更大。

自２０１５年１２月底至今，從煤炭、鋼鐵到塑料、玻璃，從鋅、鋁到白糖、棉花，國內主要大宗商品一改持續(xù)一年多的單邊下跌態(tài)勢，價格持續(xù)上漲，多數(shù)品種的價格幾乎回到２０１４年下半年的價格水平。不到一年時間，大宗商品從表現(xiàn)最差的資產搖身一變成為表現(xiàn)最佳的資產。

期貨分析師認為，由于供應過剩以及經濟增長放緩帶來的需求下滑，大宗商品價格持續(xù)多年下行，并在２０１５年表現(xiàn)出加速下跌的態(tài)勢，此前市場僅僅是希望大宗商品價格在２０１６年能止跌企穩(wěn)。

多數(shù)受訪專家和企業(yè)認為，此輪大宗商品價格快速上漲源于兩個因素：一方面是在需求穩(wěn)定的情況下，供給量收縮，社會庫存大幅下降，供需平衡出現(xiàn)變化；另一方面是資金跟風炒作，推波助瀾。

首先，持續(xù)多年的價格下跌之后，許多生產企業(yè)和中間商已經被迫退出市場，供給量減少，加速了“去庫存”的過程，市場出現(xiàn)新的供需平衡關系。

“經過前期的持續(xù)大跌后，市場價格確實處于低位?！币患椅挥谖鞑康匿搹S董事長告訴記者，到２０１５年底，市場價格基本到了跌無可跌的境地；隨著年初需求放量，價格回升本身使市場回歸到正常。

“現(xiàn)在都是以銷定產，幾乎沒有余量做單獨的零售?！鄙轿饕患医姑浩髽I(yè)銷售負責人透露，現(xiàn)在焦煤非常搶手，但企業(yè)不會盲目擴大產能，一方面是擔心目前的需求旺盛是“曇花一現(xiàn)”，另一方面企業(yè)自律也防止重復過去的惡性競爭。

當前，煤炭、鋼鐵等大宗商品的社會庫存已經降至２００９年以來的低位。資訊總監(jiān)徐向春指出，在中間商大規(guī)模洗牌之后，中間環(huán)節(jié)大幅減少，加上電商等新型貿易渠道的崛起，市場交易更加透明，中間商調節(jié)供需和價格的能力大幅減弱。

其次，經濟增長對大宗商品有剛性需求，大量資金尋求回報穩(wěn)定并且估值相對較低的資產，這也推動大宗商品價格上漲的速度。尤其是作為全球大宗商品最大的進口國和消費國，中國國內價格上漲已經帶動全球大宗商品價格上漲。

中國期貨業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年８月，國內三大商品期貨交易所的月末持倉較去年同比增長逾５０％。而在國際市場，國際投行巴克萊的統(tǒng)計顯示，今年前７個月，大宗商品市場涌入的資金約５１０億美元，是２００９年以來的最高水平。

有機構統(tǒng)計指出，今年１月至８月，國際市場上超過８０％的大宗商品較前一年上漲，漲幅最大的鐵礦石累計上漲超過４０％。而中國的進口鐵礦石在全球鐵礦石貿易中占比超過６０％。

隨著大宗商品價格的上漲，特別是煤炭、鋼鐵價格的上漲，各界都在擔心今年的去產能任務是否會受到影響。西本新干線高級研究員邱躍成認為，去產能不是去產量，去產能的目的更多是保護先進、淘汰落后。盈利改善后的企業(yè)騰挪空間無疑會更大。

部分煤鋼企業(yè)的負責人也持相同的觀點。他們認為，企業(yè)對去產能的意義和作用都有共識，隨著企業(yè)現(xiàn)金流的改善，一些亟須資金解決的事情也可以加快推進。部分企業(yè)已經開始將利潤用于去產能的配套工作，今年煤炭、鋼鐵的去產能工作正在快速推進中。

“以時間換空間”。中信銀行金融市場專家劉維明撰文指出，包括螺紋鋼等商品的上漲恰恰是“定海神針”——產能過剩企業(yè)償債能力得到改善，將為穩(wěn)經濟、調結構爭取時間。

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