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《中國證券報》記者采訪西本新干線高級研究員邱躍成

2016年04月15日08:34   來源：西本新干線
摘要：以鋼材為例，西本新干線高級研究員邱躍成認為，國內鋼價上漲周期已持續(xù)了近4個月，這在近幾年十分罕見。當前國內正值經濟復蘇周期，終端需求在傳統(tǒng)消費旺季表現良好，而鋼廠受制于債務及資金壓力，復產整體顯得較為緩慢，國內市場處于階段性供不應求局面。預計短期國內鋼價仍將延續(xù)漲勢。

美聯儲“鴿聲”再起，美元指數快速跌落，以美元計價的大宗商品價格趁勢暴漲。數據顯示，今年3月美元指數累計下跌3%左右，同期紐約原油期價累計漲幅超過12%。此外，中國鐵礦石、螺紋鋼、焦炭等黑色商品價格漲幅也較大。

分析人士表示，本輪大宗商品市場漲速過快、漲幅過大，是否具備持續(xù)性有待觀察，預計大宗商品市場的單邊上行或最早于4月下旬、最遲5月初結束，供需基本面仍是價格走勢的風向標。

大宗商品瘋狂上漲

進入本周，大宗商品市場迎來新一輪瘋狂上漲，國際油價連漲三日，累計漲幅高達10.62%。期貨市場更是輪番上演漲停潮，4月13日早盤國內商品期貨開盤即大漲，盤中焦煤、焦炭、鐵礦石、滬鋅、棉花、錳硅6品種漲停。14日動力煤漲停，漲幅為4.02%；至收盤，棉花漲3.07%，甲醇漲2.64%，PTA漲2.2%，滬鋅漲1.82%；鐵礦石、焦炭、焦煤、天膠等雖有回落但幅度均在1%左右。現貨市場也同步跟漲，熱軋卷本周前三日累計漲幅高達15.48%，線材累計上漲7.39%，鐵礦石累計上漲5.07%，鋅累計上漲5.35%，銅累計上漲3.39%。

數據顯示，4月13日大宗商品價格指數BPI單日上升3點漲至700點，這是自去年10月中旬以來首次站上700點。較2016年2月3日的低點660點上漲了6.06%。

中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田表示，“漲潮效應”+“放水效應”促成了這波大宗商品市場的上漲。3、4月份本就是大宗商品市場的旺季，在原油、鐵礦石的帶動下，“久旱逢甘霖”的銅、棉花、PTA等商品借勢上漲，從而由點（商品）的上漲演變?yōu)榫€（產業(yè)鏈）、面（行業(yè)）的上漲，進而形成一波接一波的“漲潮”。

以鋼材為例，西本新干線高級研究員邱躍成認為，國內鋼價上漲周期已持續(xù)了近4個月，這在近幾年十分罕見。當前國內正值經濟復蘇周期，終端需求在傳統(tǒng)消費旺季表現良好，而鋼廠受制于債務及資金壓力，復產整體顯得較為緩慢，國內市場處于階段性供不應求局面。預計短期國內鋼價仍將延續(xù)漲勢。

劉心田指出，多方利用政策面、消息面的利好，淡化二季度美聯儲或加息的等利空因素，密集營造行情氣氛，鼓舞了市場信心。

市場仍存較大分歧

不過，澳新銀行在最新發(fā)布的報告中表示，近期大宗商品的上漲可能刺激此前被削減的供應重啟，因此目前并非是買入大宗商品的好時機。此前，生產商通過削減供應來提振大宗商品價格，但這些被削減的供應也有可能隨著近期市場上漲而恢復。目前產能過剩的問題還沒有得到解決，雖然中國計劃削減鋼鐵、煤炭的過剩產能，但這一進程還處于初期階段，可能會很緩慢。

大宗商品的供應鏈在四年的調整期后或許較之前更為均衡，但多數市場仍然受制于供給面產能過剩。因此，大宗商品劇烈波動仍是一個長期風險。

業(yè)內人士表示，一季度貨幣流動性寬松令資本市場資金充裕，為此次商品的反彈創(chuàng)造了貨幣基礎。但無論是貨幣還是生產預期都不能改變整體消費疲弱的現狀，整體逆轉的條件仍然不充分。大宗商品的下行大周期雖已近尾聲，但無論從國際還是國內看，去庫存、去產能仍是進行時，供需矛盾依舊突出，且近期市場轉暖將影響去產能的進度和質量，大宗商品再度降溫的可能性較大。

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