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最近，不少人接到朋友電話拉入伙炒油，有的人心有所動。但今年年初以來，北京、廣東、深圳、福建、山東等地因地下炒油引發(fā)多起糾紛，又讓人心生疑懼。炒金被套，炒蒜崩盤，痛還未愈，炒油又起，近年來大宗商品的地下投資亂象頻現(xiàn)，不僅擾亂了正常的市場秩序，也對社會穩(wěn)定造成了一定危害。業(yè)內人士建議，在加強監(jiān)管的同時，應正確引導和滿足多樣化投資需求。

大宗商品地下交易頻出糾紛

近期，35位投資者以涉嫌違規(guī)交易為由把深圳石油化工交易所告到法庭，涉及金額超過1300萬元，其中一位投資者的損失就超過200萬元。

深油所引發(fā)的糾紛不是孤例。記者調研了解到，一些有地下炒油之嫌的交易平臺多是從之前的貴金屬交易平臺“變身”而來。近一段時間，由于股市波動較大，一些機構借此之機，降低門檻，5萬元左右即可加入炒油大軍。門檻之低，使得中小散戶成為地下炒油的主要投資者。

業(yè)內人士透露，此輪炒油與此前的炒金的手法如出一轍。一是高倍杠桿，大多數(shù)杠桿達到10倍以上，最高可達50倍；二是可雙向操作，既可做多也可做空；三是每天22小時t＋0交易，即在22小時里無限次買進賣出。

據(jù)上海一家現(xiàn)貨商品交易中心負責人介紹，石油在國內推出的現(xiàn)貨原油交易并不是真正的現(xiàn)貨流通交易，而是做市商金融模式，即平臺的結算以海外市場價格為標準，投資者的交易對手實際上是交易所的做市商。因此，投資者的盈虧是由做市商做主的。

事實上，地下炒油利益糾紛僅是“冰山一角”。在原油之前，類似的現(xiàn)貨大宗商品交易巨虧維權事件也層出不窮。2015年上半年，被稱為“境內非法炒金第一案”的湖南維財貴金屬交易所案曝出，該平臺采取高杠桿投資，成交額達到6003億元，讓福建、北京、上海、河北等地近4萬名投資者幾乎血本無歸。此外，在農產品領域，2009年以來，大蒜電子盤崩盤、保證金不翼而飛事件也屢屢見諸媒體。

做市商自設“賭局”可人為操縱價格

據(jù)中國物流與采購聯(lián)合會大宗商品交易流通分會不完全統(tǒng)計，到2014年年底，國內大宗商品類電子交易市場達739家，其中處于運營狀態(tài)的661家。

南京石化商品合約交易中心總裁楊瑞軍表示，雖然并非所有現(xiàn)貨市場都違規(guī)，但交易平臺林立使市場“泥沙俱下”、亂象多多。如違規(guī)招攬投資者，收取手續(xù)費、遞延費等各種傭金；以商品流通之名，行金融交易之實；交易平臺和合作單位“曖昧不清”，誤導投資者等。

對于投資者而言，這些違規(guī)操作帶來的最大風險是價格被人為操縱。北京工商大學教授胡俞越說，相當一部分參與現(xiàn)貨交易平臺的投資者其實并不是沖著買賣商品來的，目的只是博取價差，說白了就是一群人“圍在一起玩擊鼓傳花的投機游戲”。

廣東省油氣商會油品部部長姚達明坦言，目前國內只有少數(shù)公司擁有參與海外原油投資的渠道。市場上許多炒油機構大多是做市商自己設立交易系統(tǒng)，在這個他們開設的“賭局”里，投資者進行交易操作。其價格可以通過技術手段人為操縱，風險巨大。

“高杠桿意味著高風險?！币_明舉例說，在50倍杠桿的情形下，如果投資方向判斷失誤，國際油價只要波動1美元，投資者賬戶就會爆倉。

此外，幾乎所有交易所都宣傳銀行是第三方存管，但實際上電子市場和銀行簽署的協(xié)議只是轉賬業(yè)務，投資者的資金安全是沒有保障的。

疏堵結合滿足和保護投資者需求及利益

大宗商品交易門檻高風險大，非專業(yè)機構和人士很難為之。為規(guī)范電子交易平臺，2011年、2012年，國務院連續(xù)發(fā)布《國務院關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》《國務院辦公廳關于清理整頓各類交易場所的實施意見》?！暗侥壳盀橹?，全國交易市場總量并未減少，各類‘創(chuàng)新’的模式還不斷出現(xiàn)，做市商模式是其中之一?！鄙馍缡紫治鰩焺⑿奶锉硎?。

“按照目前的管理規(guī)定，電子交易市場實行屬地管理，即‘誰的孩子誰抱’，但地方監(jiān)管部門專業(yè)能力缺乏，明顯難以跟上創(chuàng)新的步伐。”一位業(yè)內專家認為，同時地方監(jiān)管部門也缺乏執(zhí)法力量，監(jiān)管成了“只發(fā)批文不善后”。

例如，國務院清理整頓電子市場的通知明確規(guī)定，投資者買入后賣出或賣出后買入同一品種時間不得少于5個交易日，即“t＋5”，現(xiàn)貨電子交易的保證金也不低于20%，即5倍的杠桿。但實際許多電子交易市場大大突破了這一規(guī)定限制。

記者采訪的一些業(yè)內專家建議，在目前現(xiàn)貨交易不斷創(chuàng)新的背景下，亟須推進地方政府和國家專業(yè)監(jiān)管部門的協(xié)同監(jiān)管?！氨热缈梢栽趫鐾馐袌鲆肫谪浗灰姿那逅憬Y算系統(tǒng)，進行集中清算，保證交易過程透明公開，目前江蘇省正在嘗試。但現(xiàn)貨平臺的長期發(fā)展必須回歸現(xiàn)貨，大幅降低投機交易?！蹦暇┮患医灰姿撠熑苏f。

值得關注的是，投資者接連“折戟”現(xiàn)貨電子平臺，不僅凸顯了對投資者專業(yè)和風險教育的缺乏，也反映出投資渠道的明顯不足。投資者陳晴告訴記者，在其他投資效果不佳的情況下，就想試試進入電子交易市場，隨著賬戶上的資金數(shù)字不斷上升，同時資金劃轉也挺方便，就逐漸追加投資，沒想到最后卻無法兌現(xiàn)，教訓深刻。

西本新干線高級研究員邱躍成認為，現(xiàn)貨電子交易市場應該對自然人投資者設立門檻限制，因為自然人只做投機交易，與現(xiàn)貨市場設立的初衷不符。

“同時堵漏洞、開正道?！敝袊r業(yè)大學教授常清等專家建議，著眼于投資者的需求，在目前監(jiān)管嚴格的場內市場，一方面應大力支持符合條件的產品上線交易；另一方面大力發(fā)展專業(yè)機構投資，通過堵疏結合，滿足投資者的多樣化需求。

據(jù)有關業(yè)內人士透露，目前有關部門正在對貴金屬現(xiàn)貨交易進行專項治理整頓，下一步將會對有關原油現(xiàn)貨交易也進行類似的專項治理整頓。