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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

節(jié)后（10月8日-10月10日），西本——鋼材指數(shù)小幅下跌，周五收在2120元/噸，較節(jié)前下跌20元/ 噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，節(jié)后國(guó)內(nèi)鋼價(jià)穩(wěn)中有跌。截止10月10日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為2194元/噸，較節(jié)前下跌6元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在2080元/噸，一周持平；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在2300元/噸，一周下跌10元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2060元/噸，一周持平；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2350元/噸，一周持平；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在2210元/噸，一周下跌20元/噸。

期貨方面，螺紋鋼主力合約1601節(jié)后首個(gè)交易日以小幅波動(dòng)為主，第二個(gè)交易日受鐵礦石期貨一度漲停帶動(dòng)明顯上漲。最終周五螺紋鋼主力合約RB1601收盤價(jià)格為1952元/噸，較節(jié)前收盤價(jià)上漲31元/噸。本周RB1601日均成交量為302萬手，較前一周增加32萬手，收盤持倉(cāng)量約為248萬手，比前一周減少15萬手。國(guó)慶長(zhǎng)假期間外盤商品價(jià)格普遍上漲，加之節(jié)后港口鐵礦石庫(kù)存大幅降低，節(jié)后鐵礦石期貨大幅上漲，對(duì)鋼材期貨走勢(shì)形成明顯提振。不過節(jié)后鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)走弱，制約了鋼材期貨的反彈空間。隨著虧損加劇，近期鋼廠減產(chǎn)逐步增多，周末期間唐山鋼坯價(jià)格連續(xù)上漲，加之政策穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷密集出臺(tái)，將在一定程度上提振市場(chǎng)多頭信心。預(yù)計(jì)下周鋼材期貨走勢(shì)將震蕩偏強(qiáng)。

節(jié)后鋼材現(xiàn)貨穩(wěn)中有跌，期貨小幅反彈，那么下周走勢(shì)如何？央行公告將在9省市推廣“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款”試點(diǎn)，寬松力度力度加大能否帶來資金面好轉(zhuǎn)？華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠10月中旬出廠價(jià)格再度下調(diào)，鋼廠對(duì)后市是否信心依然不足？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、庫(kù)存總量分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：本周五滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為19.95萬噸，較前一周增加1.2萬噸；線材5.6萬噸，較前一周減少0.09萬噸；盤螺3.3萬噸，較前一周增加0.2萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為28.85萬噸，較前一周增加1. 31萬噸。節(jié)日期間市場(chǎng)成交基本停滯，而鋼廠發(fā)貨基本正常，節(jié)后市場(chǎng)庫(kù)存量出現(xiàn)較明顯上升。成交方面節(jié)前市場(chǎng)備貨不明顯，節(jié)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)也基本沒有出貨，整體成交維持低迷，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺終端采購(gòu)量日均環(huán)比下降9.97%。

二、總結(jié)分析

縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為481.9萬噸，增加23.5萬噸，增幅為5.13%；線材庫(kù)存量為93.4萬噸，增加11.5萬噸，增幅為14.04%。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1082萬噸，增加51.7萬噸，增幅為5.02%?？傮w來看，受國(guó)慶長(zhǎng)假影響，節(jié)后全國(guó)鋼材庫(kù)存大幅攀升，各主要鋼材品種庫(kù)存全面上升，目前的庫(kù)存水平較去年同期仍降低10.76%。節(jié)日期間市場(chǎng)庫(kù)存的大幅攀升，對(duì)節(jié)后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)形成了較大壓力。不過考慮到節(jié)后市場(chǎng)成交已基本恢復(fù)正常，且鋼廠因大幅虧損減產(chǎn)逐步增多，預(yù)計(jì)下周全國(guó)鋼材庫(kù)存將再次轉(zhuǎn)入下降通道。

10月10日，央行發(fā)布公告，在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)形成可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣試點(diǎn)。信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款對(duì)中國(guó)而言還是一個(gè)全新的貨幣工具，它以金融機(jī)構(gòu)非標(biāo)準(zhǔn)化的信貸資產(chǎn)作用從央行獲得再貸款的合格抵押品，這一政策工具的應(yīng)用，將極大地?cái)U(kuò)展中小金融機(jī)構(gòu)從央行獲得再貸款的合格抵押品資產(chǎn)范圍，提高這些金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性。加上此次推廣的9各省市，目前參加“信貸質(zhì)押再貸款”的省市已經(jīng)多達(dá)11個(gè)，意味著央行貨幣政策寬松力度進(jìn)一步加大，將在很大程度上增強(qiáng)商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)流動(dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供信貸資金支持，并降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。不過對(duì)于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的鋼鐵行業(yè)，商業(yè)銀行信貸依然以收縮為主，鋼鐵行業(yè)資金狀況很難直接從此次新政中受益。但考慮到下游基建、地產(chǎn)等行業(yè)有望獲得更多資金支持，此次央行新政對(duì)鋼鐵行業(yè)也將帶來間接利好，將在一定程度上提升市場(chǎng)信心。

10月11日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出臺(tái)10月中旬價(jià)格政策，繼續(xù)以全面下調(diào)為主。其中沙鋼對(duì)螺紋出廠價(jià)格下調(diào)40元/噸，線材、盤螺下調(diào)30元/噸，并對(duì)上期螺紋補(bǔ)差30元/噸，線材、盤螺不補(bǔ)；永鋼對(duì)螺紋出廠價(jià)格下調(diào)40元/噸，線材、盤螺下調(diào)30元/噸；中天對(duì)螺紋出廠價(jià)格下調(diào)30元/噸，線材下調(diào)50元/噸，盤螺下調(diào)60元/噸，并對(duì)上期螺紋鋼、盤螺和線材均補(bǔ)差30元/噸。而在訂貨比例方面，沙鋼10月訂貨比例為9折，明顯高于9月的7折和8月的3.5折；永鋼10月訂貨比例螺紋4.5折，較9月減少0.5折；盤螺、線材5.5折，較9月持平；中天10月中旬訂貨比例螺紋9折，較上旬持平；盤螺、線材6折，較上旬減少1折?？傮w看盡管近期北方及西部地區(qū)鋼廠減產(chǎn)增多，但華東地區(qū)鋼廠減產(chǎn)依然不明顯，加之出口訂單下滑，主導(dǎo)鋼廠10月份市場(chǎng)資源投放有增無減，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然較大。

綜合來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼廠盡管減產(chǎn)、檢修有所增多，但在出口下降的局面下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)并未明顯減少，市場(chǎng)供應(yīng)壓力依然較大。不過隨著各類寬松政策不斷密集加碼推出，市場(chǎng)悲觀情緒較前期有所緩解。加之當(dāng)前鋼廠已普遍大幅虧損，減產(chǎn)范圍正在逐步擴(kuò)大。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將有望逐步止跌。[文]西本新干線特邀撰稿人五岳歸來