西本要聞

5月22日西本新干線鋼材價格指數(shù)走勢預警報告

2015年05月22日12:41   來源：西本資訊
摘要：5月以來政府多管齊下推出一系列穩(wěn)增長措施并明顯加碼，后續(xù)將逐步落實，有助于經(jīng)濟企穩(wěn)及提振信心。而隨著鋼價不斷刷新低位，對供需的調節(jié)作用逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋼廠開工率小幅下降，供需局部略有改善，鋼價進一步下跌空間有限，短期或將回穩(wěn)整理?；诖?，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2350-2410元/噸區(qū)間震蕩運行。

本期觀點：寬松加碼 回穩(wěn)整理

時間：2015-5-25—2015-5-29

預警色標：藍色

●市場回顧：成本下行心態(tài)悲觀，現(xiàn)貨鋼價加速下跌；

●成本分析：鋼坯礦價震蕩回落，沙鋼補差低于預期；

●供需分析：鋼廠虧損檢修增多，社會庫存下降緩慢；

●宏觀分析：政策寬松力度罕見，降準降息依然可期；

●綜合觀點：5月以來政府多管齊下推出一系列穩(wěn)增長措施并明顯加碼，后續(xù)將逐步落實，有助于經(jīng)濟企穩(wěn)及提振信心。而隨著鋼價不斷刷新低位，對供需的調節(jié)作用逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋼廠開工率小幅下降，供需局部略有改善，鋼價進一步下跌空間有限，短期或將回穩(wěn)整理?；诖耍瑢ο轮苁袌鼍S持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2350-2410元/噸區(qū)間震蕩運行。

一、行情回顧

1、西本指數(shù) ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ??


2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格加速下跌。截至5月22日，西本指數(shù)報在2380元/噸，較上周五下跌60元/噸；同期，滬上優(yōu)質品三級螺紋鋼代表規(guī)格報在2210元/噸，較上周下跌60元/噸；而滬上優(yōu)質盤螺代表規(guī)格報價2350元/噸，較上周五下跌60元/噸。

市場反饋，上半周原料價格連續(xù)下跌，進口礦價跌破60美元/噸關口，鋼坯價格跌破2000元/噸關口，現(xiàn)貨市場成本支撐趨弱，加之成交持續(xù)低迷，商家心態(tài)更加悲觀，鋼價出現(xiàn)加速下跌。周四主導鋼廠沙鋼出臺新一輪價格政策，對5月下旬螺紋下調30元/噸，中旬補貼30元/噸，鋼廠價格下調及補差幅度均明顯低于市場預期，反映出鋼廠挺市意愿增強。受此影響，市場心態(tài)漸穩(wěn)，下半周上海、杭州等主流市場價格相繼止跌并略有反彈。當前華東區(qū)域價格已跌破前低，外地資源到貨有所減少，江蘇地區(qū)鋼廠開工率也小幅下降，短期供應壓力有所減小。而進入5月以來政府推出的穩(wěn)增長政策不斷加碼，在一定程度上有助于穩(wěn)定市場信心?；诖耍A計筆者預計短期申城建材價格將回穩(wěn)整理。

那么，下周鋼價走勢將如何變化？進口礦價如何演變？政策的密集出臺能否提振市場信心？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。?

3、全國市場方面?

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周全國鋼價延續(xù)下跌走勢，華東、華南區(qū)域價格全面刷新年內(nèi)低點，華北區(qū)域主導市場螺紋鋼價格跌破2200元/噸關口。

北京市場：本周北京建筑鋼價持續(xù)下跌，螺紋鋼價格再度跌破2200元/噸關口?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300高線6.5-10mm價格為2390元/噸；河鋼HRB400E螺紋鋼Ф12mm小螺紋2320元/噸，Ф14mm小螺紋2290元/噸，Ф18-25mm大螺紋2180元/噸；HRB400盤螺2290元/噸。

市場反饋，本周開市以來，受鋼坯、礦價回落，以及成交低迷影響，北京市場建材價格不斷下跌，線材較上周累計下跌50-60元/噸，螺紋下跌30元/噸，盤螺下跌60元/噸，螺紋鋼失守2200元/噸關口。臨近月底，資金壓力較大，貿(mào)易商信心不穩(wěn)，為保證出貨降低庫存，不惜以價換量。不過進入下半周后隨著華東區(qū)域價格企穩(wěn)，北京市場低位成交有所好轉?？紤]到下周河北鋼鐵將出臺5月份資源結算價格，預計市場將在廠商博弈間展開盤整。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材行情弱勢下跌，高線、螺紋和盤螺價格下跌30-40元/噸?，F(xiàn)沙鋼、永鋼螺紋市場報價2290-2310元/噸；沙鋼、中天抗震螺紋市場報價2320-2340元/噸；中天、申特、新興、萍鋼、西城、冷鋼等螺紋報價2220-2250元/噸；鴻泰、貴航、富鑫、凌鋼、黃海等螺紋報價在2100-2190元/噸，高線方面：九江、中天高線報2330-2370元/噸；盤螺方面：中天，新興、萍鋼盤螺報2360-2380元/噸。

市場反饋，上半周期螺、鋼坯等行情弱勢下行，杭州市場成交繼續(xù)疲軟，商家為了資金正常周轉，以及消化陸續(xù)到來的新資源，市場整體報價下跌，優(yōu)質品大廠資源螺紋鋼跌到2300元/噸左右，部分小鋼廠資源跌破2100元/噸，市場售價跌破今年新低。現(xiàn)市場螺紋庫存稍顯偏大，高線和盤螺庫存一般，商家鋼廠提貨積極性不高。周四沙鋼出臺政策，對螺紋鋼價格降30元補30元，線盤不降無補，鋼廠補差明顯低于預期。商家為減少虧損，在沙鋼政策出臺后報價紛紛拉升20-30元/噸，但鋼價能否就此止跌能需要看后期需求變化。預計下周杭州建筑鋼材價格小幅調整。?

廣州市場：本周廣州市場主流價格連續(xù)小幅下跌，累計跌幅為30-60元/噸?，F(xiàn)韶鋼Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價2550-2570元/噸，廣鋼、裕豐Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在2500-2520元/噸，其余廣東大興、開盛、粵韶等鋼廠Ф16-25mmHRB400螺紋主流報價在2400-2450元/噸；線材方面，現(xiàn)高線主流粵鋼、湘鋼等報價在2420-2440元/噸；盤螺方面，現(xiàn)湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報2600-2620元/噸。

市場反饋，近期廣州雨水天氣較多，市場成交疲弱，華東、華北主導市場價格連續(xù)下跌，廣州市場商家觀望氣氛較濃，市場價格連續(xù)小幅下跌。下游需求均按需采購，整體出貨延續(xù)疲軟態(tài)勢，部分商家實際成交價格仍有小幅優(yōu)惠，幅度在10-20元/噸。商家反饋，雨水天氣抑制需求，然而到貨逐漸增加使得銷售壓力增大，大家對后期走勢不容樂觀，都以觀望為主。綜合來看，預計下周廣州市場仍舊弱勢運行為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內(nèi)鋼價整體下跌，各區(qū)域主導鋼廠出廠價格也普遍以下調為主。其中最引人關注的是沙鋼周四出臺的價格政策，對5月下旬出廠價格螺紋下調30元/噸，盤螺、線材不變，對上期螺紋補貼30元/噸，盤螺、線材不補。鋼廠補貼幅度明顯少于市場預期，扣除優(yōu)惠后5月中旬商家普遍虧損30-50元/噸，反映出沙鋼在近期鋼價跌幅遠大于原料跌幅、導致利潤大幅下滑的形勢下，主動挺價的意愿增強。沙鋼補差的不到位，也成為下半周華東區(qū)域鋼價止跌回升的一個重要原因。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，5月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量176.82萬噸，旬環(huán)比下降1.23%；全國估算值為226.9萬噸，旬環(huán)比下降3.5%。5月上旬末，重點企業(yè)鋼材庫存量1587.25萬噸，旬環(huán)比增加90.98萬噸，增幅6.08%。自4月份以來，國內(nèi)鋼價與礦價表現(xiàn)迥異，4月至今西本鋼材指數(shù)累計下跌210元/噸，跌幅達8.1%，同期普氏62%鐵礦石指數(shù)累計上漲11美元/噸，漲幅達22.9%。礦強鋼弱的局面使得國內(nèi)多數(shù)鋼企重陷虧損局面，鋼廠生產(chǎn)積極性也受到影響，江蘇、唐山等地鋼廠開工率均有所下降。但值得注意的是，因為出口大增，近期歐美國家密集對我國鋼材提起反傾銷調查，后期鋼材出口壓力將有所加大。

2、原材料

本周國內(nèi)原材料弱勢下跌，進口礦、鋼坯上半周大幅回落，下半周略有回升，國產(chǎn)礦、焦炭價格基本平穩(wěn)，廢鋼小幅下跌。

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格每日陰跌，2000元/噸的整數(shù)關口未見支撐，最低下探至1970元/噸的低點，周四在下游帶鋼價格回暖影響下又回升10元月/噸。本周三唐山燕鋼普方坯中標價2030元/噸含稅出廠，較上期低77元/噸，比當日本地出廠價高50元/噸。雖然燕鋼招標價明顯高于市場價，但總體對整體鋼坯價格走勢提振有限。隨著虧損增多，近期本地型材、帶鋼企業(yè)開工率出現(xiàn)下降，軋材廠對鋼坯需求欠佳，多數(shù)商家仍擔憂后市，整體市場拉漲乏力。預計短期鋼坯價格仍將以低位盤整為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格弱穩(wěn)。山西及河北焦企持續(xù)限產(chǎn)觀望，資源略顯緊張。但鋼企因虧損增多，對焦炭價格繼續(xù)保持打壓，采購不積極。根據(jù)中國神華公布的4月份主要運營數(shù)據(jù)，公司商品煤產(chǎn)量為2300萬噸，同比下降5%；煤炭銷售量為3120萬噸，同比下降20.6%。此外，中煤能源前4個月的銷售也下降近兩成。在供應減少的情況下，近期上游煤炭企業(yè)開始醞釀漲價，或將對焦炭價格形成一定支撐。預計短期華北焦炭市場仍將以穩(wěn)為主。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格小幅回落，幅度為10元/噸。目前鋼廠去庫存速度緩慢，銷售壓力明顯，受此影響，鋼廠對廢鋼等原材料的采購量價熱情度都不高，部分鋼廠持續(xù)下調廢鋼采購價格，市場氛圍看空為主。預計短期國內(nèi)廢鋼價格持續(xù)陰跌。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格穩(wěn)中小漲。當前國產(chǎn)礦相對進口礦稍有價格優(yōu)勢，部分鋼廠國產(chǎn)礦采購量增加，礦山去庫存加快，近期河北、山東等地國產(chǎn)礦價格略有上漲。目前的價格對于許多國產(chǎn)礦來說仍處于成本邊緣，近期雖有部分國產(chǎn)礦出現(xiàn)復產(chǎn)，但總體復產(chǎn)的積極性依然不高，廠商對后市依然觀望氛圍濃厚，短期國產(chǎn)礦供應不會出現(xiàn)明顯上升。預計短期河北鐵精粉市場價格以穩(wěn)為主。進口礦上半周連續(xù)下跌，周四小幅反彈，截至5月21日，62%品位普氏鐵礦石指數(shù)報59美元/噸，較上周五下跌2.25美元/噸。本周在國務院總理李克強訪問巴西期間，淡水河谷與中國企業(yè)簽訂了一系列協(xié)議，中國將為淡水河谷的重大擴張?zhí)峁┵Y金，同時大舉購買淡水河谷超巨型船只。由此淡水河谷的鐵礦石到岸成本有望出現(xiàn)大幅下降，對進口鐵礦石價格將形成一定壓制。而5月下半月以來進口礦到貨量逐步增多，同時鋼廠在減產(chǎn)預期情況下補庫需求減弱，國內(nèi)港口庫存已停止下降。預計下周進口鐵礦石價格將仍將小幅走低。

海運市場，5月21日波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）報592點，較前一交易日下跌14點或2.31%，連續(xù)五個交易日出現(xiàn)下跌。船運活動持續(xù)降低，令干散貨運市場較大型船舶運價成壓向下，僅超輕便型等小型船舶逆勢揚升，但無力支撐整體市場收漲。本周淡水河谷與中遠、招商局分別簽署協(xié)議，確定將分別向后者出售4艘40萬噸級的超大型礦砂船（VLOC）。其中，中遠的4艘船已敲定將在今年6月交付，而出售給招商局的4艘船則還需要數(shù)月時間才能敲定價格。這或對航運業(yè)將有深淵的影響，大型船舶供應過剩的局面將更加嚴重。預計BDI指數(shù)短期仍將小幅回落。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，本周申城天氣晴好，終端成交依然處于低位，但隨著鋼價跌破前低，且下半周鋼價止跌回穩(wěn)，終端用戶不再持幣觀望，市場剛性需求有所釋放，整體出貨情況稍有起色。

而從庫存情況來看，本周滬市建筑鋼材庫存繼續(xù)小幅下降，本地需求依然較為低迷，不過隨著價格跌破前期低點，外地資源到貨不多，江蘇鋼廠對商家也多有折扣，部分鋼廠檢修增多。而從全國鋼材庫存來看，本周全國庫存連續(xù)第十周出現(xiàn)下降，累計降幅達到17. 52%，目前的市場庫存水平較去年同期下降13.05%。但本周全國庫存降幅繼續(xù)趨緩，表明市場整體需求依然不足。近期國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，但總體看對投資提振發(fā)揮的作用依然有限，投資增速仍處于下行局面，整體庫存下降較為乏力。

四、宏觀分析

（1）日前，國務院公布了《關于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見》。作為當前及今后一個時期推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導性文件，《意見》明確，以發(fā)展中國家作為重點國別，并積極開拓發(fā)達國家市場，將鋼鐵、有色、建材、鐵路、電力、化工、輕紡、汽車、通信、工程機械、航空航天、船舶和海洋工程等作為重點行業(yè)，分類實施，有序推進。

（2）5 月15—16 日，2015 年全國經(jīng)濟體制改革工作會議在北京召開，會議就落實中央全面深化改革領導小組、《政府工作報告》關于2015 年經(jīng)濟體制改革工作的各項部署，落實剛剛印發(fā)的國務院批轉發(fā)展改革委《關于2015 年深化經(jīng)濟體制改革重點工作的意見》（簡稱《意見》）并提出了具體要求，安排了2015 年經(jīng)濟體制改革工作。

（3）2015年5月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預覽值為49.1，低于預期的49.3，前值48.9。

（4）5月18日，國家發(fā)改委批復通過了四個鐵路項目和兩個地方的城軌規(guī)劃，總投資金額達2435.77億元。 5月20日，發(fā)改委印發(fā)南京、南昌、呼和浩特三地軌道交通建設五年規(guī)劃，近期項目總投資近2152億元。

（5）國務院19日發(fā)布《中國制造2025》，部署全面推進實施制造強國戰(zhàn)略。提出了九大任務、十大重點領域和五項重大工程。其中，九大任務包括提高國家制造業(yè)創(chuàng)新能力等；十大重點領域包括為新一代信息通信技術產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機床和機器人、生物醫(yī)藥等領域；五項重點工程包括國家制造業(yè)創(chuàng)新中心建設、智能制造等。

（6）財政部周一聯(lián)合中國人民銀行以及銀監(jiān)會印《關于2015年采用定向承銷方式發(fā)行地方政府債券有關事宜的通知》，明確2015年省、自治區(qū)、直轄市（含經(jīng)省政府批準自辦債券發(fā)行的計劃單列市）人民政府在財政部下達的置換債券限額內(nèi)采用定向承銷方式發(fā)行一定額度地方債，用于置換部分存量債務。

(7)據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，4月70個大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：環(huán)比價格下降的城市有48個（前值50個），上漲的城市有18個（前值12個），持平的城市4個（前值8個）。同比價格上漲的城市有1個，下跌有69個（上月70個全部下跌）。70個大中城市新建商品住宅價格環(huán)比綜合平均上漲0.3%，北京、上海、廣州、深圳四個一線城市無論是新房還是二手房，均全線上漲。

國務院日前印發(fā)《關于推進國際產(chǎn)能和裝備制造合作的指導意見》，其中將鋼鐵放在12個重點推進行業(yè)的首位。指出要結合國內(nèi)鋼鐵行業(yè)結構調整，以成套設備出口、投資、收購、承包工程等方式，在資源條件好、配套能力強、市場潛力大的重點國家建設煉鐵、煉鋼、鋼材等鋼鐵生產(chǎn)基地，帶動鋼鐵裝備對外輸出。而自去年以來，我國與哈薩克斯坦在鋼鐵、水泥、平板玻璃、化工、機械、有色、輕紡等產(chǎn)業(yè)領域進行深度對接，已簽約28個項目，投資總額超過230億美元；同時，與印尼、埃塞俄比亞、埃及等國家初步確定了基礎設施和產(chǎn)能合作的早期成果和遠景項目。 本次出臺的《意見》是裝備制造走出去的系統(tǒng)性綱領，已經(jīng)上升到戰(zhàn)略高度，這對于推動中國裝備走向國際市場，促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結構轉型升級，化解目前經(jīng)濟面臨的結構性難題具有積極和深遠的意義。

自4月30日中央政治局會議明確要求高度重視經(jīng)濟下行壓力，加大定向調控力度后，5月政府一系列穩(wěn)增長措施多管齊下并明顯加碼。不完全統(tǒng)計顯示，5月以來國務院及所屬部委出臺與穩(wěn)增長相關的文件不下10個，平均兩天出臺一項穩(wěn)增長措施，這在往年非常罕見。5月18日至5月20日，發(fā)改委一共批復逾4500億元投資。這是繼今年年初密集批復上千億投資項目后，發(fā)改委再次“發(fā)力”。而政府密集出臺政策緩解地方債壓力，放松基礎設施融資限制，這背后似乎折射出監(jiān)管層態(tài)度已經(jīng)發(fā)生巨大轉變，顯示當前中國政府的當務之急不再是改革，而是穩(wěn)增長。隨著各項穩(wěn)增長政策的逐步落后，二季度國內(nèi)經(jīng)濟將有望企穩(wěn)。

資金方面，本周央行公開市場仍未進行操作，自4月20日以來已連續(xù)第十次暫停，也為連續(xù)第四周資金零投放、零回籠。降息后市場資金供給充裕，資金利率繼續(xù)小幅回落。據(jù)西本新干線監(jiān)測，5月21日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為3.6‰，較5月14日回落2.7%。繼上周降息之后，央行本周聯(lián)合財政部為地方債發(fā)行受阻破局，將地方債納入抵押品范圍，允許商業(yè)銀行以地方債做抵押獲得流動性，地方債流動性阻力獲得釋放，有助于更好地解決保增長面臨的資金問題。而根據(jù)官方公布的數(shù)據(jù)，中國一季度國際收支出現(xiàn)約800億美元逆差，創(chuàng)歷史新高且大幅超出去年四季度約300億美元的水平，顯示資本流出態(tài)勢正在惡化。加之4月份經(jīng)濟多項指標亮紅燈，融資成本依然難降，物價總體水平處于低位，后期貨幣政策寬松力度將進一步加碼，市場預期央行最早可能會在6月份再度降準降息。

五、綜合觀點

本周滬上鋼價加速下跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：

其一、需求因素。本周申城天氣晴好，終端成交依然處于低位，但隨著鋼價跌破前低，且下半周鋼價止跌回穩(wěn)，市場剛性需求有所釋放，整體出貨情況稍有起色。1-4月上海固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%，較1-3月份加快2.6個百分點；1-4月上海房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長15%，較1-3月份加快1.6個百分點；1-4月，上海共完成重大工程投資273億元，占全年計劃25.6%，進度好于往年。4月份上海的相關投資數(shù)據(jù)總體好于全國，迪士尼、滬通鐵路、世博園區(qū)、軌交項目等重點項目的加快建設，對本地投資增長起到促進作用。隨著鋼價的企穩(wěn)，短期需求或存在小幅改善的空間。

其二、供給因素。5月上旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量176.82萬噸，旬環(huán)比下降1.23%。顯示隨著市場持續(xù)出現(xiàn)礦強鋼弱的局面，國內(nèi)多數(shù)鋼企再度面臨虧損，鋼廠生產(chǎn)積極性也受到影響，江蘇、唐山等地鋼廠開工率均有所下降。不過近期海外密集對我國鋼材出口進行反傾銷調查，鋼材出口情況受到一定抑制。近兩周國內(nèi)市場庫存降幅趨緩，5月上旬鋼廠庫存則明顯上升，市場供應壓力短期依然難減。

其三、成本因素。本周進口礦價跌破60美元/噸關口，唐山鋼坯價格跌破2000元/噸關口，成本對鋼價支撐總體有所減弱。近期淡水河谷與中國企業(yè)簽訂了一系列協(xié)議，中國將為淡水河谷的重大擴張?zhí)峁┵Y金，同時大舉購買淡水河谷超巨型船只，對短期礦價走勢將形成一定利空影響。不過本周沙鋼降價補差幅度均遠低于市場預期，反映出鋼廠在虧損局面下挺價意愿已明顯增強，也成為下半周華東區(qū)域鋼價止跌企穩(wěn)的一個重要原因。

其四、政策因素。在二季度經(jīng)濟開局不佳的形勢下，近期政府將穩(wěn)增長放到更加重要的位置，5月以來國務院及所屬部委平均兩天出臺一項穩(wěn)增長措施，這在往年非常罕見，顯示出政府的當務之急不再是改革，而是穩(wěn)增長。在經(jīng)濟未出現(xiàn)回升之前，政策寬松的力度不會停止，預計后期仍有更加寬松的政策出臺。隨著各項政策的逐步落實，對經(jīng)濟企穩(wěn)及提振市場信心均將起到積極作用。

綜合概括而言，筆者認為，5月以來政府多管齊下推出一系列穩(wěn)增長措施并明顯加碼，后續(xù)將逐步落實，有助于經(jīng)濟企穩(wěn)及提振信心。而隨著鋼價不斷刷新低位，對供需的調節(jié)作用逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋼廠開工率小幅下降，供需局部略有改善，鋼價進一步下跌空間有限，短期或將回穩(wěn)整理。基于此，對下周市場維持偏中性評價——藍色預警。具體來說，西本指數(shù)下周將在2350-2410元/噸區(qū)間震蕩運行。[文] 西本新干線特邀撰稿人 2015/5/22

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