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本期觀點(diǎn)：鋼廠資金偏緊 原料延續(xù)震蕩

時(shí)間：2014-7-21—2014-7-25

● 市場(chǎng)回顧——外礦鋼坯先漲后跌，煤焦繼續(xù)小幅調(diào)整；

● 成本分析——原料成本小幅回升，鋼廠盈利情況較好；

● 庫存分析——鋼廠鐵礦庫存略增，煤焦采購略有放緩；

● 事件數(shù)據(jù)——鐵礦產(chǎn)量再創(chuàng)新高，澳洲礦企提高折扣；

● 綜合觀點(diǎn)——資金偏緊后續(xù)乏力，原料價(jià)格震蕩為主。

一、本月國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)回顧

本周國(guó)內(nèi)原料市場(chǎng)小幅波動(dòng)為主，鐵礦石和鋼坯價(jià)格先漲后跌，成交一般；煤焦市場(chǎng)整體小幅調(diào)整，鋼廠壓價(jià)意向明顯；廢鋼市場(chǎng)資源緊張，價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。

表1：國(guó)內(nèi)主要原材料價(jià)格變動(dòng)明細(xì)

本月國(guó)內(nèi)主要原料市場(chǎng)情況如下：

鋼坯：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格小幅震蕩。截止本周五，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格在2740元/噸左右，20MnSi方坯出廠價(jià)格為2860元/噸，與上周末持平。山西臨汾、長(zhǎng)治地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格為2700元/噸左右，上漲10元/噸左右。在南方市場(chǎng)，江蘇地區(qū)調(diào)坯軋材鋼廠20MnSi方坯采購到廠價(jià)格上漲10元至2830元/噸；福建地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格保持2830元/噸左右。雖然上周末鋼坯市場(chǎng)價(jià)格略有走高，但整體成交一般，市場(chǎng)后勁不足。目前，唐山地區(qū)帶鋼和型材調(diào)坯企業(yè)開工率分別為54%和69%，拿貨積極性依然不高。但同時(shí)，唐山地區(qū)鋼坯庫存仍維持在34萬噸左右，商家多存在惜售心理。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼坯價(jià)格仍上下兩難，將繼續(xù)以小幅波動(dòng)為主。

鐵礦石：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石價(jià)格小幅波動(dòng)。截止本周五，河北唐山鋼廠66%鐵精粉采購價(jià)格上漲20元至850元/噸左右（見圖2），目前河北主導(dǎo)鋼廠國(guó)產(chǎn)礦庫存為95萬噸，較上周末增加5萬噸，進(jìn)口礦庫存為1600萬噸，較上周末增加20萬噸。遼寧地區(qū)66%鐵精粉出廠價(jià)格下跌10元至745元/噸。在南方區(qū)域，安徽地區(qū)65%鐵精粉出廠價(jià)格保持740元/噸；湖北地區(qū)63%鐵精粉出廠價(jià)格保持820元/噸；廣東地區(qū)64%鐵精粉出廠價(jià)格下跌50元至740元/噸。本周進(jìn)口礦市場(chǎng)成交明顯轉(zhuǎn)淡，多數(shù)中小貿(mào)易商離市觀望，鋼廠也拿貨謹(jǐn)慎，大型貿(mào)易商出貨困難，不少資源流入保稅區(qū)。同時(shí)，少數(shù)主導(dǎo)鋼廠開始在期貨市場(chǎng)反手做空，并主動(dòng)壓價(jià)拋售現(xiàn)貨資源，使得市場(chǎng)壓力明顯增大。截止本周四，普氏62%粉礦價(jià)格為96.25美元/噸（CIF），與上周末下跌0.75美元/噸，下半周市場(chǎng)已有回落趨勢(shì)，掉期價(jià)格開始率先走低?？偟脕砜?，市場(chǎng)補(bǔ)庫已告一段落，短期將以小幅下調(diào)為主，跌破前期低點(diǎn)的可能性較小。

煤焦：

本周國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有降，山東地區(qū)煤礦（如淄博礦業(yè)、肥城礦業(yè)等）普遍下調(diào)精煤出廠價(jià)格或提高數(shù)量?jī)?yōu)惠幅度，幅度在30-100元/噸不等；山西焦煤集團(tuán)7月份價(jià)格總體穩(wěn)定，個(gè)別礦山下調(diào)40-130元/噸。本周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格小幅下跌。其中，山西地區(qū)二級(jí)冶金焦（A:13.5%）車板價(jià)為840元/噸左右（見圖3），一級(jí)冶金焦（A:12.5%）車板價(jià)格為960元/噸，較上周末下跌10-20元/噸；河北唐山地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸，邯鄲地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1020元/噸，目前河北地區(qū)主導(dǎo)鋼廠焦炭庫存在106萬噸左右，較上周末增加2萬噸。遼寧地區(qū)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1110元/噸。山東地區(qū)二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1010元/噸左右，日鋼庫存保持在80萬噸之上，仍有壓價(jià)意向。貴州地區(qū)三級(jí)冶金焦出廠價(jià)格保持1330元/噸左右。隨著煤炭?jī)r(jià)格走低，近期鋼廠壓價(jià)呼聲較高，幅度在30-50元/噸不等，而不少焦化企業(yè)廠內(nèi)庫存也有所上升，基本答應(yīng)了鋼廠的降價(jià)要求。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)焦炭?jī)r(jià)格將小幅下跌。

廢鋼：

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格小幅上漲。截止本周五，江浙滬地區(qū)重廢（>6mm）價(jià)格上漲20元至2260-2290元/噸，邊角料價(jià)格為2320-2340元/噸，一些貿(mào)易商的報(bào)價(jià)已高于沙鋼門市價(jià)50-100元/噸；山東、福建、安徽市場(chǎng)重廢價(jià)格上漲20-30元至2220-2260元/噸。在北方市場(chǎng)，河北地區(qū)重廢價(jià)格保持2090-2120元/噸（不帶票），遼寧市場(chǎng)重廢價(jià)格保持2330-2350元/噸。在中南市場(chǎng)，兩湖、兩廣地區(qū)重廢主流價(jià)格穩(wěn)定在2220-2260元/噸。由于上半月鐵礦石價(jià)格有所回升，部分鋼廠對(duì)廢鋼詢盤也有所增加，但目前市場(chǎng)上貿(mào)易商庫存都處于低位，高溫和降雨天氣也加大了回收難度，即使鋼廠提價(jià)到貨情況也不太理想。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)廢鋼價(jià)格將保持穩(wěn)定。

二、國(guó)內(nèi)主要鋼廠調(diào)價(jià)情況

表2：本周國(guó)內(nèi)主要鋼廠原料采購價(jià)格調(diào)整情況

三、國(guó)內(nèi)鋼廠成本和庫存變化

受進(jìn)口鐵礦石價(jià)格上漲影響，本周國(guó)內(nèi)鋼廠生產(chǎn)成本繼續(xù)小幅回升（見表3）。截止本周四，年產(chǎn)能大于1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為3061元/噸，較上周末上漲27元/噸；年產(chǎn)能500-1000萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2983元/噸，較上周末上漲28元/噸；年產(chǎn)能小于500萬噸鋼廠的螺紋鋼生產(chǎn)成本約為2927元/噸，較上周末上漲29元/噸。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3153元/噸，較上周末上漲10元/噸，對(duì)應(yīng)20天前的原料成本，中小鋼廠盈利120-150元/噸。

表3：本周國(guó)內(nèi)鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)成本測(cè)算

從庫存情況看（見表4），本周鋼廠鐵礦石庫存總體小幅增長(zhǎng)；部分鋼廠開始有意識(shí)放緩煤炭采購，希望以此壓低市場(chǎng)行情；鋼廠采購廢鋼的積極性有所增強(qiáng)，但目前市場(chǎng)資源較少，庫存繼續(xù)維持低位。

表4：本周國(guó)內(nèi)鋼廠（廠內(nèi)）原料庫存變化

四、本周事件與數(shù)據(jù)分析

1、據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)，6月份我國(guó)鐵礦石產(chǎn)量達(dá)到1.393億噸，同比增長(zhǎng)7.3%，再創(chuàng)歷史新高?！居^點(diǎn)】雖然上半年進(jìn)口鐵礦石價(jià)格跌幅近40美元/噸左右，但還未觸及許多大中型國(guó)產(chǎn)礦山的底線，特別是一些鋼廠的下屬礦山，產(chǎn)量是不減反增。這也說明鐵礦石價(jià)格下跌仍是一個(gè)大趨勢(shì)。

2、FMG公布8月份鐵礦石折扣，超特粉折扣由14%上調(diào)至15%，混合粉折扣由8%上調(diào)至9%。【觀點(diǎn)】雖然FMG折扣幅度繼續(xù)提高，但其增幅是近幾個(gè)月以來最小的。從成本看，二季度FMG噸礦生產(chǎn)成本為34.03美元/噸，再加上管理費(fèi)用、稅收和運(yùn)費(fèi)，到中國(guó)的成本約在65美元/噸左右。以普氏62%鐵礦價(jià)格100美元計(jì)算的話，其實(shí)際利潤(rùn)只有14美元左右，可見價(jià)格繼續(xù)下跌空間已經(jīng)不大。

五、綜合觀點(diǎn)

目前國(guó)內(nèi)多數(shù)鋼廠的噸鋼盈利在百元以上，7月上旬鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)保持高位，原料市場(chǎng)需求依然旺盛。但同時(shí)，目前鋼廠和貿(mào)易商的資金情況依然不理想，只能以小批量、多批次補(bǔ)庫為主，這也是近期部分品種上漲乏力的主要原因。只有等待鋼材下游和政策面出現(xiàn)一個(gè)明顯好轉(zhuǎn)的信號(hào)，原料價(jià)格才有望突破上行。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鐵礦石、鋼坯、廢鋼價(jià)格將小幅震蕩，進(jìn)口鐵礦石和煤焦價(jià)格將小幅下跌。[文] 西本新干線特邀撰稿人 謙文2014/7/18