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[庫存看鋼市]需求次淡季 鋼價(jià)反彈靠什么？

2010年06月21日00:00   來源：西本資訊
摘要：[庫存看鋼市]需求次淡季 鋼價(jià)反彈靠什么？

西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（? www.96369.net ）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對西本新干線的支持。

國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，上周（6月14日—6月18日），西本——鋼材指數(shù)維持在3860一線，端午節(jié)后兩個(gè)工作日維持平盤態(tài)勢。在此期間，國內(nèi)主要建筑鋼材市場價(jià)格紛紛止跌，部分區(qū)域市場開始出現(xiàn)試探性反彈。截止6月18日，華東區(qū)域上海市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在3810元/噸附近；華南區(qū)域廣州市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4030元/噸一線，維持平盤格局；華北區(qū)域北京市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4090元/噸一線，較節(jié)前反彈40元/噸；西南成都市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4160元/噸一線，較節(jié)前上漲了70元/噸；華中武漢市場螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4070元/噸，較節(jié)前上漲了50元/噸。

國內(nèi)建筑鋼市價(jià)格開始出現(xiàn)了企穩(wěn)，部分區(qū)域甚至于迫不及待地出現(xiàn)了反彈，是市場“供需關(guān)系”發(fā)生了根本性改變？還是有利好消息刺激了市場神經(jīng)？抑或僅僅只是市場不愿意繼續(xù)下跌而表現(xiàn)出的階段性抗跌？在專家給出指導(dǎo)意見以前，首先還是一起進(jìn)入本期庫存數(shù)據(jù)分析。

一、螺紋鋼庫存總量分析

西本新干線監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，2010年6月18日，上海市場主要倉庫HRB335牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為582500噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較6月11日增倉8400噸，增倉幅度1.46%；同期，主要倉庫HRB400牌號10-32mm螺紋鋼庫存總量為327400噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較6月11日增倉2600噸，增倉幅度0.81%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體增倉11000噸，總體增倉幅度為1.22%。從西本新干線監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)來看，滬市螺紋鋼綜合庫存再度出現(xiàn)增倉，雖然幅度相對有限，但是客觀體現(xiàn)出時(shí)下需求的疲弱、去庫存化的艱難。

二、分規(guī)格庫存量分析

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來看（如下表）（單位：噸）

三、分產(chǎn)地類別存量分析

另從綜合產(chǎn)地結(jié)構(gòu)方面看，截至2010年6月18日，上海市場螺紋鋼資源庫存量主導(dǎo)產(chǎn)地前十二位排名如下：

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從鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線監(jiān)測的產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)來看，本期庫存數(shù)據(jù)中總量超過萬噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量24家，超萬噸產(chǎn)地庫存累計(jì)758,000噸，較上期增加約6,000噸（上期24家過萬噸產(chǎn)地累計(jì)752,000噸），另有12個(gè)產(chǎn)地資源庫存量超過5,000噸，累計(jì)85,000噸（上期11家產(chǎn)地累計(jì)80,000噸）。對比來看，本期庫存數(shù)據(jù)中超過5,000噸的產(chǎn)地?cái)?shù)量36個(gè)，總庫存量843,000噸（上期35家過5000噸產(chǎn)地累計(jì)庫存量832,000噸）。

上述統(tǒng)計(jì)范圍中，屬于華東本地資源庫存規(guī)模為50萬噸（上期數(shù)據(jù)為51.1萬噸），來自東北、華北區(qū)域產(chǎn)地的資源庫存規(guī)模為13萬噸（上期數(shù)據(jù)為11萬噸），來自山東區(qū)域產(chǎn)地庫存資源總量16萬噸（上期數(shù)據(jù)為16萬噸）。

綜合數(shù)據(jù)顯示，本期庫存數(shù)據(jù)出現(xiàn)增長態(tài)勢，主要是由于華北、東北區(qū)域鋼廠資源出現(xiàn)增倉所致。另據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬市螺紋鋼總體產(chǎn)地?cái)?shù)量為90家。

四、總結(jié)分析

西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫存量增倉至909,900噸，盤螺庫存量約為40,000噸，線材庫存量約為166,000噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模約為111萬噸，滬市主要建筑鋼材本期總庫存再度出現(xiàn)增倉。

“某鋼廠螺紋鋼生產(chǎn)線6月15日開始檢修，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量3萬噸”， 中物聯(lián)鋼鐵物流專委會相關(guān)負(fù)責(zé)人提示這樣一條信息，“應(yīng)該注意近期鋼廠減產(chǎn)、檢修、限產(chǎn)信息受迫性減產(chǎn)在國內(nèi)鋼廠開始出現(xiàn)，這個(gè)減產(chǎn)趨勢能夠擴(kuò)展到多大面積、減產(chǎn)幅度如何，直接影響鋼材現(xiàn)貨市場”，該負(fù)責(zé)人補(bǔ)充道。

如果說上述信息算作是近期鋼市萎靡不振的一個(gè)好消息的話，那么客觀上也不能忽視目前的供需格局，西本新干線特邀評論員姚云峰補(bǔ)充道，“現(xiàn)貨銷售困難，庫存總量還是很高，供需天平仍然傾向于‘供強(qiáng)需弱’，這是不容忽視的現(xiàn)實(shí)”。

供需格局如此，“減產(chǎn)雖然開始出現(xiàn)，但是能夠堅(jiān)持多久，減少多大產(chǎn)量，仍然存在不缺定性”，西本新干線特邀評論員姚云峰總體表述仍然不是很樂觀，“現(xiàn)貨市場里，普通的商戶一般都是通過‘高賣低買’來獲取盈利，但是現(xiàn)實(shí)的狀況卻是，鋼廠出廠價(jià)格始終高于現(xiàn)貨市場銷售價(jià)格，流通商始終在為了減少虧損而奮斗，盡可能少虧損后，流通商眼巴巴地看著鋼廠臉色，希望鋼廠能夠‘大發(fā)慈悲’，多補(bǔ)一點(diǎn)差價(jià)，減少損失或者再奢望一點(diǎn)盈利”。

于是乎，當(dāng)滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼價(jià)格跌到3800元/噸時(shí)，代理商發(fā)現(xiàn)主要鋼廠都不太肯下調(diào)出廠價(jià)格，并且能夠從鋼廠得到的“補(bǔ)差”已經(jīng)萎縮到可以忽略不計(jì)了。于是乎，現(xiàn)貨流通市場開始出現(xiàn)了抗跌，因?yàn)榕c市場流通價(jià)格對比來看，鋼廠出廠價(jià)格仍然高高在上，與其現(xiàn)在就“賤價(jià)”拋售，還不如慢慢地銷售，或者能夠迎來一些轉(zhuǎn)機(jī)。

以上的情況發(fā)生時(shí)，有一個(gè)條件始終變化不大，那就是流動性的寬裕程度，這一點(diǎn)同央行政策的保守性關(guān)聯(lián)起來看更為明確。但是這一點(diǎn)支撐條件，近期正在迎來變化，西本新干線特邀評論員姚云峰表述道，近期西本新干線監(jiān)控的銀行承兌匯票貼現(xiàn)利率走高，似乎正在從微觀面折射流動性正在遭遇的調(diào)控，具體數(shù)據(jù)情況入下：

截止日期

貼現(xiàn)率（‰/月）

漲跌額

漲跌幅

2010-06-18

3.37

0.19

5.64%

2010-06-17

3.18

0.23

7.23%

2010-06-13

2.95

0.08

2.71%

2010-06-11

2.87

0.02

0.70%

2010-06-07

2.85

-0.02

-0.70%

2010-06-04

2.87

0.01

0.35%

2010-06-02

2.86

0.14

4.90%

注：數(shù)據(jù)出自西本新干線（www.96369.net）

單從數(shù)據(jù)來看，目前的鐵下利率水平，正在接近2008年11月份以來的高點(diǎn)，如果這一增長趨勢延續(xù)下去，那么資金面供應(yīng)情況的確是不容樂觀的。聯(lián)系到鋼市，首先反饋出最大的問題就是：誰還會保有如此龐大規(guī)模的庫存？另一個(gè)關(guān)聯(lián)問題是，現(xiàn)有龐大的鋼材庫存，又會依賴什么支撐下去？

應(yīng)該可以這樣描述，資金供應(yīng)如果進(jìn)一步收緊到一定程度，前面所提到的類似“成本支撐鋼價(jià)”之說法，瞬間將會被“資金效應(yīng)”摧毀，因?yàn)榫o縮政策最為明顯的作用之一，就是擠壓價(jià)格泡沫。

與此同時(shí)另一個(gè)問題需要得到提醒，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看，時(shí)處農(nóng)歷五月，除開季節(jié)氣候因素外，西本新干線監(jiān)控到的傳統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)歷五月至七月初，終端需求都是不甚理想的，這基本上是一年中當(dāng)中除春節(jié)前后以外的“次淡季”（如下圖所示）。

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綜合來看，狀況應(yīng)該是清晰的，現(xiàn)實(shí)供需格局并未得到本質(zhì)性的改變，減產(chǎn)、限產(chǎn)雖然開始出現(xiàn)，但是延續(xù)性應(yīng)該拷問和持續(xù)關(guān)注。與此同時(shí)，另一個(gè)值得持續(xù)關(guān)注的因素是資金，類似西本新干線監(jiān)控的銀票貼現(xiàn)利率是否持續(xù)走高，將會影響到資金面供應(yīng)能否寬裕依舊。面對鋼市如此格局，再面對近期某些“反彈”等“捧場言論”，筆者不禁要問，“難道鋼材價(jià)格走勢也是‘信心比黃金還重要’”？總結(jié)來說，面對市場出現(xiàn)的抗跌性，認(rèn)定其一定的合理性的同時(shí)，要謹(jǐn)防投機(jī)資本興風(fēng)作浪，因?yàn)樾枨蟠蔚緯r(shí)，現(xiàn)貨市場寧靜不代表資本同樣寧靜。[文]西本新干線特邀撰稿人 一家之言

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