西本要聞

9月21日西本新干線鋼材價格指數(shù)走勢預(yù)警報告

2012年09月21日12:38   來源：西本資訊
摘要：隨著資本市場的沖高回落，現(xiàn)貨需求的提前釋放，下周市場上漲動力已經(jīng)微乎其微，而在鋼廠下旬政策出臺，資源逐漸釋放之后，后期價格回調(diào)壓力將逐漸加大。

本期觀點(diǎn)：反彈結(jié)束 重回弱勢

時間：2012-9-24—2012-9-28

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：鋼價大幅反彈，市場量價齊升；

●成本分析：原料價創(chuàng)反彈新高，主導(dǎo)鋼廠積極跟漲；

●供需分析：社會庫存持續(xù)下降，下游需求集中放量；

●宏觀分析：8月中央財政負(fù)增長，市場資金壓力再度攀升；

●綜合觀點(diǎn)：隨著資本市場的沖高回落，現(xiàn)貨需求的提前釋放，下周市場上漲動力已經(jīng)微乎其微，而在鋼廠下旬政策出臺，資源逐漸釋放之后，后期價格回調(diào)壓力將逐漸加大。

一、行情回顧

1、西本指數(shù)??



    2、本周上海螺紋鋼價格變化情況



    繼上周沖高回落之后，本周市場又出現(xiàn)新一輪瘋狂拉漲。截至9月21日，西本指數(shù)報在3720元/噸，較上周五上漲170元/噸；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級螺紋鋼代表規(guī)格報在3620元/噸，較上周五上漲160元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼報價報在3720元/噸，較上周五上漲160元/噸。

自9月7日以來，深跌之下的市場已經(jīng)出現(xiàn)兩波反彈行情，第一波反彈主要推手是國內(nèi)萬億投資項(xiàng)目集中批復(fù)的利好刺激，而始自上周五的第二輪反彈，則是受美國的QE3政策的直接帶動，當(dāng)然，除了政策面的利好炒作之外，市場上現(xiàn)貨資源有限、規(guī)格不齊也是價格上漲的主要原因。此前價格大跌過程中，貿(mào)易商和下游用戶普遍低倉甚至空倉操作，導(dǎo)致市場可售資源極為有限，而華東主要廠家采取的限制超發(fā)、取消計劃外資源的政策，則進(jìn)一步推動了市場的貨緊價揚(yáng)。

那么，連續(xù)反彈之后下周還有沒有繼續(xù)上行動力？主要原料品種價格如何變化？政策面還會不會有持續(xù)利好支撐 ？帶著諸多疑問，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國市場方面

根據(jù)國內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線的交易監(jiān)控數(shù)據(jù)顯示，本周南北鋼價瘋狂上漲，多個城市單周漲幅超過200元/噸，這也是自2011年來最為強(qiáng)勁的一次單周反彈。

北京市場：本周北京建筑鋼價出現(xiàn)暴漲，單周價格上調(diào)270元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類Ф6.5-10mm高線報價在3550-3630元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在3640-3700元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報價集中在3680-3750元/噸。盤螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報3800-3850元/噸。

受周五期鋼大漲提振，周末北京市場瘋狂拉高，至周一累計漲幅超過200元/噸，部分緊缺規(guī)格漲幅更甚，且受買漲不買跌心理影響，下游用戶提貨積極性明顯提高，大戶限量出庫、封盤惜售情況也不為少見。不過，隨著周四以來成交轉(zhuǎn)弱、期鋼回落，前期拉高過猛的價格出現(xiàn)一定回調(diào)壓力，且隨著各家陸續(xù)到貨，之前貨少、無貨的情況也將逐步得到緩解，預(yù)計后期北京鋼價或?qū)⒂蓮?qiáng)轉(zhuǎn)弱。

杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格瘋狂拉高，單周價格上漲220元/噸。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報價在3600-3650元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報價在3580-3650元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)西城主流報價在3640-3680元/噸；盤螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報3750-3780元/噸。

市場反饋，在美聯(lián)儲QE3的帶動下，市場漲價熱情被點(diǎn)燃，上周末唐山鋼坯創(chuàng)出自反彈以來新高，而華北市場現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)瘋狂上漲。而就華東市場而言，目前主導(dǎo)鋼廠限制發(fā)貨，市場規(guī)格不齊、資源有限已經(jīng)成為突出矛盾，許多資源均出現(xiàn)資源斷檔的情況，其中以10mm、12mm等沙鋼小規(guī)格表現(xiàn)最為嚴(yán)重，加價幅度也較為離譜。受此影響，本周杭州市場價格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，成交也出現(xiàn)明顯放量。不過周五主導(dǎo)鋼廠出價之后，9月下旬資源將逐漸增多，或?qū)r格形成一定壓力。

廣州市場：本周廣州建筑鋼材價格混亂推高，單周價格上漲220元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價3900-3950元/噸；二級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價格3900-3950元/噸；三級鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場價格在4100-4150元/噸。盤螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報4150-4200元/噸.

市場反饋，受周末唐山鋼坯大漲影響，上周末部分廣州民營小廠已經(jīng)明顯上漲80-150元/噸。而周一開市，韶鋼、廣鋼、湘鋼、粵鋼等資源也無法淡定，加快跟進(jìn)。周一午后，隨著韶鋼、廣鋼、裕豐、珠?；涗搹S家主動上調(diào)產(chǎn)品價格100元/噸以上，市場再次跟進(jìn)。當(dāng)天市場累計漲幅接近200元/噸。盡管價格的過快拉高使得終端無所適從，但考慮到當(dāng)前市場資源庫存偏低，另外部分規(guī)格缺貨，下游用戶也只能在猶豫中無奈跟進(jìn)。不過，周四以來期鋼大幅回落，加之前期價格拉高過快，所以市場心態(tài)又再度轉(zhuǎn)弱，后期廣州鋼價或也將面臨一定回調(diào)壓力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價



    隨著國內(nèi)鋼價的大幅反彈，上半周各區(qū)域鋼廠出廠價格全面大幅上調(diào)，中南、華北部分鋼廠單周出廠價格上調(diào)幅度超過200元/噸，不過下半周隨著鋼坯價格的快速回落，華北地區(qū)部分鋼廠出廠價格再度出現(xiàn)下調(diào)。從以旬定價的鋼廠來看，沙鋼、永鋼等鋼廠本周迎來4月中旬以來的首次價格上調(diào)，對9月下旬出廠價格全面上調(diào)150-200元/噸。河北鋼鐵9月份結(jié)算價格將于下周出臺，市場也普遍預(yù)計上調(diào)幅度將在100元/噸以上。值的注意的是，中鋼協(xié)統(tǒng)計的重點(diǎn)企業(yè)9月上旬鋼材庫存量達(dá)到1206萬噸，旬環(huán)比增長1.77%，較去年同期更是增長39.77%，顯示出目前鋼鐵企業(yè)庫存壓力仍相當(dāng)大。在目前商家訂貨謹(jǐn)慎、供需基本面并沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)改善的情況下，鋼廠價格繼續(xù)上調(diào)的空間有限。

從鋼廠生產(chǎn)情況來看，據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2012年9月上旬重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.54萬噸，旬環(huán)比增長2.89%；預(yù)估9月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為189.46萬噸，旬環(huán)比增長1.23%。8月份原料價格下跌幅度遠(yuǎn)大于鋼材，而鋼材價格在9月上旬末出現(xiàn)反彈，是帶動9月上旬粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)反彈的主要原因。隨著鋼價的反彈，目前鋼廠生產(chǎn)又有了一定的利潤空間，將抑制鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)的動力。而鋼廠產(chǎn)能釋放的加快，對鋼價上漲的空間又將形成抑制。

2、原材料

本周原材料價格繼續(xù)上漲，尤其是鋼坯、鐵礦石價格大幅上漲，焦炭、廢鋼基本平穩(wěn)。



    具體來看，鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格繼續(xù)大幅上漲，幅度達(dá)100元/噸，短短兩周內(nèi)價格累計上漲幅度已超過400元/噸。本周燕鋼方坯招標(biāo)價3190元/噸出廠，與上期相比高380元/噸，對鋼坯價格走勢形成帶動。隨著鋼坯價格的快速上漲，部分貿(mào)易商認(rèn)為近期可能會有獲利資源投放，缺乏繼續(xù)大幅上漲條件，暫時不考慮介入采購，以觀望為主。焦炭市場：本周華北地區(qū)焦炭價格基本平穩(wěn)。隨著近期鋼價出現(xiàn)大幅反彈，鋼廠對焦化廠打壓力度減小，河北地區(qū)焦炭低位貨源出現(xiàn)小幅調(diào)漲，多數(shù)鋼廠已同意漲幅在20-30元/噸。由于山西地區(qū)焦炭發(fā)往河北前期價格相對當(dāng)?shù)刭Y源價格偏高，鋼廠對于山西貨源的漲價要求多數(shù)仍在商談中，但是焦企表示這只是時間問題，后期價格小幅上漲問題不大。廢鋼市場：本周華東地區(qū)廢鋼價格基本平穩(wěn)。在鋼坯、成品鋼材繼續(xù)走高影響下，多數(shù)廢鋼貿(mào)易商收貨價格均出現(xiàn)一定程度調(diào)整，部分商家調(diào)整價格達(dá)到50-100元/噸，市場可流動資源量進(jìn)一步萎縮。大型鋼廠普遍認(rèn)為短期成品鋼材走勢價格上漲缺乏支撐，依舊保持相對穩(wěn)定理性看待市場走勢。

鐵礦石市場：本周河北地區(qū)鐵精粉價格繼續(xù)上漲，幅度為50元/噸。受近期進(jìn)口礦、鋼坯等價格再次大幅上漲影響，國內(nèi)鐵精粉成交略有好轉(zhuǎn)，礦商觀望為主，低價出貨不積極，價格連續(xù)小幅上漲。外盤價格大幅上漲，63.5%印粉外盤報價在114美元/噸，較上周末上漲12美元/噸。港口現(xiàn)貨貿(mào)易商持續(xù)上調(diào)報價，一方面手中資源成本較高，另一方面在整體鋼材價格上漲的情況下，多數(shù)市場人士心態(tài)好轉(zhuǎn)，部分鋼廠因庫存相對低位，有意在國慶節(jié)前少量補(bǔ)充資源。

海運(yùn)市場，波羅的海干散貨運(yùn)價指數(shù)（BDI）9月19日上漲3.59%，報722點(diǎn)，連續(xù)三個交易日出現(xiàn)上漲。鋼鐵產(chǎn)量增加令鋼廠和貿(mào)易商的船運(yùn)需求上升，幫助提升了海岬型船舶運(yùn)價，提振市場人氣。鋼鐵價格上漲依然是驅(qū)動力，受需求增加預(yù)期影響。目前，船只運(yùn)力供應(yīng)增長超出大宗商品運(yùn)輸需求的情況已經(jīng)持續(xù)一段時間，廣泛預(yù)計未來數(shù)月仍將拖累干散貨物運(yùn)輸價格。干散貨運(yùn)價指數(shù)今年至今已下跌約60%。航運(yùn)市場的回暖，還尚需時日。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺數(shù)據(jù)顯示，受買漲不買跌心理影響，本周終端采購、節(jié)前備貨以及抄底需求集中釋放，市場短期成交量激增。



    而從庫存情況來看，隨著庫存的持續(xù)消耗、代理商的低倉操作以及上海倉庫監(jiān)管的加強(qiáng)，目前滬上建材庫存已經(jīng)降至三年來低點(diǎn)。而由于本地主導(dǎo)鋼廠限制超發(fā)、取消計劃外資源等政策限制，短期資源難以得到有效補(bǔ)充，市場上規(guī)格不齊情況較為嚴(yán)重，這也對當(dāng)前價格形成了較強(qiáng)支撐。需警惕的是，當(dāng)前盡管社會庫存有限，但鋼廠庫存高企，且十一長假之后資源會得到逐漸補(bǔ)充，后期價格壓力將不可避免。

四、宏觀分析

（1）截至8月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為256400.83億元，7月這個數(shù)據(jù)為256575.17億元，據(jù)此計算，8月外匯占款減少174.34億元，較7月末負(fù)增長38.2億元規(guī)模有所擴(kuò)大。央行同時公布的數(shù)據(jù)顯示，8月末財政性存款余額為36201.77億元，較7月末增加405.74億元。

（2）據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，8月份與上月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有20個，持平的城市有14個，上漲的城市有36個。環(huán)比價格上漲的城市中，漲幅均未超過0.6%。與去年同月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有53個，持平的城市有3個，上漲的城市有14個。8月份，同比價格上漲的城市中，漲幅均未超過1.3%，漲幅比7月份回落的城市有2個。

（3）數(shù)據(jù)顯示，8月份全社會用電量4495億千瓦時，同比增長3.58%，增速創(chuàng)出今年2月公布用電量數(shù)據(jù)以來的新低。全國31個省市中，6個省份出現(xiàn)負(fù)增長，較上月增加2個省份；而且，中部用電增速在連續(xù)3個月回升后又現(xiàn)下行走勢。電監(jiān)會表示，今年以來用電增速持續(xù)下降，9月上旬日均發(fā)電量仍不理想，在一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)放緩或仍將持續(xù)。

（4）《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》近日正式發(fā)布，按照部署，到“十二五”期末，非金融業(yè)企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重將提高至15%以上?！笆濉逼陂g資本市場將加大對中小企業(yè)的支持力度，進(jìn)一步完善多層次市場體系并建立各層次市場間的有機(jī)聯(lián)系。

（5）國務(wù)院辦公廳近日全文公布了《關(guān)于促進(jìn)外貿(mào)穩(wěn)定增長的若干意見》，在做好出口退稅和金融服務(wù)、提高貿(mào)易便利化水平、改善貿(mào)易環(huán)境、優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)組織領(lǐng)導(dǎo)方面，共提出了16條具體意見?！兑庖姟烦雠_后，有關(guān)部門將根據(jù)意見，在出口退稅、金融、出口信保等方面出臺更細(xì)化的措施。為保外貿(mào)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，接下來的月份，促外貿(mào)的各項(xiàng)措施會進(jìn)入密集的落實(shí)期。

（6）央行近日公布了工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行四家全國性大型銀行8月份人民幣信貸收支表的最新數(shù)據(jù)。8月份四大行新增人民幣貸款約2192億元，較7月的約2372億元有所減少。從各期限品種看，8月份四大行新增短期貸款398.87億元，新增中長期貸款1271.04億元，票據(jù)融資新增512.72億元。新增短期貸款占四大行新增貸款總額的18.91%，中長期貸款占比為58%。

（7）匯豐銀行20日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為47.8，較8月份47.6的終值小幅回升。9月制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值為47.0，創(chuàng)下10個月以來最低。

在經(jīng)濟(jì)低迷時，國內(nèi)仍然習(xí)慣于依靠政府財政投資來拉動經(jīng)濟(jì)增長。據(jù)不完全統(tǒng)計，7月以來，各地方政策相繼發(fā)布大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃，累計投資規(guī)劃已達(dá)到17萬億元。國家發(fā)改委近期批準(zhǔn)了價值約1萬億元人民幣的城市軌道、公路和水路建設(shè)項(xiàng)目，印證了新一輪大規(guī)模財政投資刺激開始。進(jìn)入9月份后，開工成了各地涉及重大項(xiàng)目的主題詞，多地重大項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè)，鐵路建設(shè)也掀起高潮，對國內(nèi)鋼材市場的需求拉動起到積極作用。但值得注意的是，8月份中央財政收入已經(jīng)出現(xiàn)了負(fù)增長，地方財政由于土地出讓金的萎縮，也普遍大幅下降。面對地方政府資金不足，民間資本駐足不前以及銀行放貸態(tài)度謹(jǐn)慎，此輪財政投資對穩(wěn)增長的效果，還需要進(jìn)一步觀察。

資金方面，央行本周二和周四分別在公開市場開展了750億元和1600億元的逆回購操作。本周有到期正回購和央票共60億元，逆回購到期規(guī)模達(dá)人民幣1400億元，本周公開市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放1010億元。這也是央行連續(xù)三周凈回籠資金后的首度凈投放。隨著季末和雙節(jié)的日益臨近，市場的資金壓力并未有效緩解，近期市場承兌匯票貼現(xiàn)率連續(xù)上升，西本新干線監(jiān)測的滬大額銀行承兌貼現(xiàn)率已經(jīng)連續(xù)5周環(huán)比上升。而7、8月份我國外匯占款連續(xù)兩月出現(xiàn)負(fù)增長，再加上美國、歐洲和日本等央行相繼推行新一輪量化寬松政策，我國央行依然存在通過降準(zhǔn)補(bǔ)充市場資金供給的必要性，時間節(jié)點(diǎn)可能在國慶節(jié)前后。

五、綜合觀點(diǎn)

本周市場價格再度強(qiáng)勢反彈，而對于下周行情，提醒大家關(guān)注如下幾個方面：

其一、供需因素。從需求角度而言，近兩周的成交放量，已經(jīng)有透支后期需求的成分，所以對于下周的節(jié)前備貨需求，不宜抱有過高預(yù)期；而供給方面，從鋼廠的排產(chǎn)計劃以及運(yùn)輸周期來看，短期資源緊張、規(guī)格不齊的情況仍難以得到明顯緩解。就短期供需而言，仍能維持弱平衡狀態(tài)。

其二、成本因素。自9月7日以來，唐山普碳鋼坯出廠價格從2690元/噸到3100元/噸，累計漲幅超過16%，而普氏指數(shù)從88.5美元/噸到111美元/噸，反彈幅度接近26%。而各地主導(dǎo)鋼廠價格也是積極跟進(jìn)，市場底部價格明顯抬升。不過，原料價格的過快過猛拉高已經(jīng)使得下游需求難以跟進(jìn)，后期大幅回調(diào)或也將不可避免。

其三、資金和心態(tài)因素。隨著季末和雙節(jié)的日益臨近，市場資金壓力再度加大，近期市場承兌匯票貼現(xiàn)率出現(xiàn)連續(xù)上升。除此以外，本周現(xiàn)貨價格拉高接近200元/噸，考慮到后期價格風(fēng)險，下周商家出貨避險動力也將加強(qiáng)，以上因素將對價格形成一定制約。

綜合來看，隨著資本市場的沖高回落，現(xiàn)貨需求的提前釋放，下周市場上漲動力已經(jīng)微乎其微，而在鋼廠下旬政策出臺，資源逐漸釋放之后，后期價格回調(diào)壓力將逐漸加大。不過，考慮到成本抬升效應(yīng)以及現(xiàn)貨資源短缺的現(xiàn)狀，節(jié)前價格暫時不會有大跌風(fēng)險。基于此，對下周市場行情給予偏中性的評價—藍(lán)色預(yù)警。具體來說，西本指數(shù)下周將在3650-3720元/噸區(qū)間進(jìn)行調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來 2012/9/21

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