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西本新干線聲明：本文為西本新干線特邀分析文稿，作者授權(quán)西本新干線及其合作者刊登本作品，相關(guān)媒體及網(wǎng)站轉(zhuǎn)載本文請(qǐng)務(wù)必標(biāo)明本文出處為西本新干線（www.96369.net）或其相關(guān)合作者。西本新干線登載本文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。非常感謝您對(duì)西本新干線的支持。

本周（2月24日—3月2日），西本——鋼材指數(shù)小幅上漲，周五收在4080元/噸，較上周五上漲20元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，在此期間，國(guó)內(nèi)主要建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲。截止3月2日，全國(guó)48個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格二級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4331元/噸，較上周五上漲46元/噸。華東區(qū)域杭州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4250元/噸附近，一周上漲40元/噸；華南區(qū)域廣州市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格報(bào)在4430元/噸，一周下跌10元/噸；華北區(qū)域北京市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4280元/噸一線，一周上漲10元/噸；西南成都市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4400元/噸一線，一周持平；華中武漢市場(chǎng)螺紋鋼代表品種規(guī)格價(jià)格收在4350元/噸，一周上漲40元/噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲，期貨市場(chǎng)也延續(xù)漲勢(shì)，主力合約移倉(cāng)換月正式完成。螺紋鋼主力RB1210合約最高價(jià)出現(xiàn)在周四的4310元/噸，最低價(jià)出現(xiàn)在周一的4233元/噸，周五收于4299元/噸，較上周五收盤(pán)價(jià)上漲75元/噸。周五RB1210合約持倉(cāng)量為465446手，較上周五增倉(cāng)104824手。本周RB1210合約累計(jì)成交量為2095748手，較上周增長(zhǎng)82.41%。本周一在股市及現(xiàn)貨價(jià)格上漲的帶動(dòng)下，螺紋鋼期貨價(jià)格放量大漲66元/噸，此后四個(gè)交易日一直圍繞4300元/噸一線震蕩，在下半周空頭增倉(cāng)更加積極，尤其是rb1205合約永安及沙鋼空頭倉(cāng)位占了前20名席位持倉(cāng)量的三分之一以上，期貨價(jià)格要想繼續(xù)上漲面臨較大的阻力。

回顧二月份走勢(shì)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨、期貨均表現(xiàn)為先跌后漲走勢(shì)，月末價(jià)格與月初基本持平，現(xiàn)貨市場(chǎng)則表現(xiàn)出明顯的北強(qiáng)南弱特征，那么三月份市場(chǎng)走勢(shì)如何？全國(guó)庫(kù)存繼續(xù)小幅下降，是否從此將轉(zhuǎn)入減倉(cāng)通道？沙鋼時(shí)隔半年再度上調(diào)鋼價(jià)，能否帶動(dòng)市場(chǎng)信心真正好轉(zhuǎn)？在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)。

一、螺紋鋼庫(kù)存總量分析

西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，2012年3月2日，上海市場(chǎng)主要倉(cāng)庫(kù)HRB335牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為411885噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較2月24日減倉(cāng)7410噸，減倉(cāng)幅度1.77%；同期，主要倉(cāng)庫(kù)HRB400牌號(hào)10-32mm螺紋鋼庫(kù)存總量為309912噸，同口徑統(tǒng)計(jì)范圍數(shù)據(jù)較2月24日減倉(cāng)2420噸，減倉(cāng)幅度0.77%。綜合數(shù)據(jù)，本期滬上螺紋鋼總體減倉(cāng)9830噸，減倉(cāng)幅度為1.34%。

二、分規(guī)格庫(kù)存量分析

從具體規(guī)格結(jié)構(gòu)來(lái)看（如下表）（單位：噸）

從本次庫(kù)存統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存量明顯下降。其中二級(jí)鋼10mm、12mm、20mm、22mm、25mm規(guī)格減倉(cāng)超過(guò)1000噸；三級(jí)鋼10mm、16mm、25mm、28mm規(guī)格減倉(cāng)超過(guò)1000噸。

三、總結(jié)分析

鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：滬市螺紋鋼庫(kù)存量明顯下降，總量為72.18萬(wàn)噸，較上周減少0.98萬(wàn)噸；線材16.55萬(wàn)噸，減少0.32萬(wàn)噸；盤(pán)螺8.71萬(wàn)噸，增加0.27萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，本期滬市建筑鋼材庫(kù)存總規(guī)模為97.44萬(wàn)噸，較上周末減少1.03萬(wàn)噸。

在經(jīng)過(guò)去年12月份以來(lái)連續(xù)十周的增倉(cāng)之后，本周滬市建筑鋼材庫(kù)存量出現(xiàn)首次全面下降。縱觀全國(guó)市場(chǎng)，本期全國(guó)24個(gè)主要市場(chǎng)螺紋鋼庫(kù)存量為861.67萬(wàn)噸，增加2.44萬(wàn)噸；線材庫(kù)存量為247.79萬(wàn)噸，減少7.22萬(wàn)噸。而從全國(guó)線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫(kù)存總量來(lái)看，本期全國(guó)綜合庫(kù)存總量為1909.28萬(wàn)噸，減少11.79萬(wàn)噸，降幅為0.61%。本周國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存量總體變化不大，南方市場(chǎng)持續(xù)的陰雨天氣以及東北、西北地區(qū)需求仍處于停滯狀況，對(duì)建筑鋼材出貨情況形成較大影響。

隨著2月中下旬國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格連續(xù)兩周出現(xiàn)上漲，本周國(guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)格出現(xiàn)近期難得一見(jiàn)的普遍上調(diào)。其中華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)3月上旬出廠價(jià)格上調(diào)30-100元/噸，華北地區(qū)河北鋼鐵2月下旬上調(diào)了80-170元/噸，3月上旬維持2月下旬不變?；仡櫳充撋弦淮紊险{(diào)出廠價(jià)格，已經(jīng)是2011年8月上旬，可見(jiàn)近半年時(shí)間鋼廠日子并不好過(guò)，也難怪沙鋼近期會(huì)在期貨連續(xù)上漲時(shí)追加空單，來(lái)鎖定難得的預(yù)期收益。且沙鋼僅對(duì)3月上旬出廠價(jià)格上調(diào)50元/噸，調(diào)后的價(jià)格仍低于市場(chǎng)價(jià)格，也反映出鋼廠對(duì)后市仍較為謹(jǐn)慎，對(duì)鋼價(jià)走勢(shì)推動(dòng)作用有限。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)， 2月上中旬會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為156.62萬(wàn)噸，較1月份增長(zhǎng)5.6%；預(yù)估全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量170.42萬(wàn)噸，較1月份增長(zhǎng)1.5%?？梢?jiàn)進(jìn)入2月份后，國(guó)內(nèi)鋼廠產(chǎn)能釋放總體有所加快，但仍保持在較低水平。另?yè)?jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2010年末我國(guó)煉鋼產(chǎn)能8億噸，2011年新投產(chǎn)煉鋼產(chǎn)能約8000萬(wàn)噸，考慮到淘汰落后產(chǎn)能約3000萬(wàn)噸，年末粗鋼產(chǎn)能達(dá)到8.5億噸左右。以今年1-2月份粗鋼日均產(chǎn)量170萬(wàn)噸測(cè)計(jì)，年化產(chǎn)量為6.2億噸，目前我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率僅為73%。而本周工信部發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)2012年我國(guó)全年粗鋼產(chǎn)量7.3億噸，同比增長(zhǎng)7%左右。按這個(gè)預(yù)計(jì)數(shù)測(cè)算，意味著2012年3-12月我國(guó)粗鋼平均日均產(chǎn)量要達(dá)到206萬(wàn)噸，后期國(guó)內(nèi)需求能否承受住如此高的產(chǎn)能釋放，不得不令人產(chǎn)生懷疑。

隨著央行連續(xù)九周暫停央票發(fā)行，且在近三個(gè)月內(nèi)連續(xù)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)資金面已開(kāi)始出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2月29日滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為6.26‰，較1月底下降15.75%，已降至2011年6月中旬以來(lái)的最低水平。其中中介市場(chǎng)銀票貼現(xiàn)率已降至5.88‰，較去年9月中旬已下降了50%以上。3月份公開(kāi)市場(chǎng)到期資金量為2440億元，遠(yuǎn)高于2月份120億元的到期量，市場(chǎng)資金面在三月份有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。資金緊張局面的緩解，或?qū)⒊蔀橥苿?dòng)3月份鋼價(jià)震蕩向上的一個(gè)重要因素。

國(guó)務(wù)院總理溫家寶5日向十一屆全國(guó)人大五次會(huì)議作政府工作報(bào)告時(shí)提出，今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要預(yù)期目標(biāo)是：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)7.5％；城鎮(zhèn)新增就業(yè)900萬(wàn)人以上，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.6％以內(nèi)；居民消費(fèi)價(jià)格漲幅控制在4％左右；進(jìn)出口總額增長(zhǎng)10％左右，國(guó)際收支狀況繼續(xù)改善。繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策。保持適度的財(cái)政赤字和國(guó)債規(guī)模。今年擬安排財(cái)政赤字8000億元，赤字率下降到1.5％左右，其中中央財(cái)政赤字5500億元，代發(fā)地方債2500億元。這是我國(guó)GDP預(yù)期增長(zhǎng)目標(biāo)八年來(lái)首次低于8%，意味著今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩已成定局。

綜合來(lái)看，鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)處于低位，三月份市場(chǎng)需求將有所好轉(zhuǎn)，供需關(guān)系將有望進(jìn)一步改善。加之資金流動(dòng)性明顯好轉(zhuǎn)，三月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)將有望震蕩回升。但在整體庫(kù)存處于高位，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩的情況下，對(duì)于鋼價(jià)上漲的高度，仍難以樂(lè)觀，鋼價(jià)整體走勢(shì)仍將會(huì)較為糾結(jié)。[文]西本新干線特邀撰稿人 五岳歸來(lái)