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本期觀點(diǎn)：供需相持 低位盤(pán)整

時(shí)間：2011-11-14—2011-11-18

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：橫盤(pán)休整，市場(chǎng)漲跌兩難；

●成本分析：原料價(jià)格低位反彈，鋼廠價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)；

●供需分析：鋼材庫(kù)存繼續(xù)減倉(cāng)，需求釋放反復(fù)不定；

●宏觀分析：10月份CPI漲幅顯著回落，通脹形勢(shì)稍有緩解；

●綜合觀點(diǎn)：目前市場(chǎng)多空糾結(jié)，短期難出顯著方向，仍將以橫盤(pán)整理為主。

1、西本指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格變化情況

本周滬上鋼價(jià)繼續(xù)橫盤(pán)整理，且已經(jīng)是連續(xù)第三周橫盤(pán)，市場(chǎng)階段性底部或已出現(xiàn)。截至11月10日，西本指數(shù)報(bào)在4290元/噸，較上周五持平；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品二級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格調(diào)整至4220元/噸，較上周五持平；滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼報(bào)價(jià)調(diào)整至4450元/噸，較上周五持平。

鋼市橫盤(pán)多日難出方向，也體現(xiàn)出目前基本面多空糾結(jié)的復(fù)雜勢(shì)態(tài)。一方面，外圍金融局勢(shì)難有好轉(zhuǎn)，拖累全球大宗商品下行，鋼材期貨自然也難以獨(dú)善其身。此外鋼材消費(fèi)依然低迷，市場(chǎng)成交難有好轉(zhuǎn)，也不支持鋼價(jià)的持續(xù)反彈；另一方面，國(guó)內(nèi)CPI連續(xù)回落，政策微調(diào)空間凸顯，加之粗鋼產(chǎn)量持續(xù)回落，原料價(jià)格企穩(wěn)反彈，又對(duì)當(dāng)前疲弱的鋼市形成了一定支撐。

那么，下周市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)如何？鋼廠價(jià)格政策如何調(diào)整？原料價(jià)格有沒(méi)有進(jìn)一步上行空間？帶著諸多疑問(wèn)，一起進(jìn)入本期行情分析。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)——西本新干線的交易監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)連續(xù)第二周反彈，其中華北市場(chǎng)漲幅居前，華南市場(chǎng)漲勢(shì)趨緩，而華東市場(chǎng)則繼續(xù)橫盤(pán)。

北京市場(chǎng)：本周北京建筑鋼價(jià)震蕩走高，單周價(jià)格上漲70元/噸。高線方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼類(lèi)Ф6.5-10mm高線報(bào)價(jià)在4350-4380元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф18-25mm規(guī)格集中在4280-4320元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)集中在4450-4500元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)唐鋼、宣鋼、承鋼Ф8-10mm報(bào)4600-4650元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周北京市場(chǎng)走勢(shì)由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，周初部分商家嘗試降價(jià)出貨，對(duì)需求形成了一定帶動(dòng)作用。而周二以來(lái)，市場(chǎng)相對(duì)緊缺的高線、盤(pán)螺資源率先領(lǐng)漲，帶動(dòng)三級(jí)鋼價(jià)格也出現(xiàn)一定上調(diào)，漲幅在20-50元/噸。目前情況來(lái)看，價(jià)格拉漲主要是資源趨緊所致，所以后期鋼廠的到貨情況和需求跟進(jìn)情況仍有待觀察。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建筑鋼材價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，單周價(jià)格持平。線材方面，現(xiàn)中天、九江高線主流報(bào)價(jià)在4600-4700元/噸； 二級(jí)鋼方面，現(xiàn)沙鋼、永鋼產(chǎn)Ф16-25mmHRB335螺紋主流報(bào)價(jià)在4450-4500元/噸，其余鋼廠主流報(bào)價(jià)在4300-4350元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)西城主流報(bào)價(jià)在4430-4450元/噸；盤(pán)螺方面，現(xiàn)永鋼Ф8-10mm報(bào)4700-4800元/噸。

市場(chǎng)反饋，由于目前主導(dǎo)鋼廠補(bǔ)跌補(bǔ)差已經(jīng)基本到位，而貿(mào)易商手中資源普遍有限，部分資源還相對(duì)緊缺，所以市場(chǎng)企穩(wěn)意愿較為強(qiáng)烈，但受陰雨天氣影響，市場(chǎng)成交不見(jiàn)明顯起色，所以市場(chǎng)整體企穩(wěn)但難以拉升，單周價(jià)格基本未作調(diào)整。提醒關(guān)注的是，隨著一些鋼廠低價(jià)計(jì)劃外資源陸續(xù)抵達(dá)，后期市場(chǎng)壓力將再度加大。

廣州市場(chǎng)：本周廣州建筑鋼材價(jià)格漲勢(shì)趨緩，單周價(jià)格上漲30元/噸。線材方面，現(xiàn)韶鋼、萍鋼Ф6.5-10mm高線主流售價(jià)4650-4700元/噸；二級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼、裕豐Ф18-25mm規(guī)格主流價(jià)格4660-4700元/噸；三級(jí)鋼方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф18-25mm規(guī)格市場(chǎng)價(jià)格在4830-4880元/噸。盤(pán)螺方面，現(xiàn)韶鋼、廣鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)4820-4900元/噸。

市場(chǎng)反饋，本周初廣州市場(chǎng)整體成交較好，加之前期庫(kù)存回落較快，三級(jí)盤(pán)螺和三級(jí)螺紋鋼資源相對(duì)較少，個(gè)別規(guī)格已經(jīng)出現(xiàn)緊缺，帶動(dòng)貿(mào)易商報(bào)價(jià)普遍拉漲。但價(jià)格拉高之后鋼廠跟進(jìn)較為迅速，本地主導(dǎo)鋼廠廣鋼、韶鋼出廠價(jià)格連續(xù)上調(diào)，加大了貿(mào)易商的成本壓力，且需求釋放也是時(shí)好時(shí)壞，導(dǎo)致市場(chǎng)整體漲勢(shì)放緩。同時(shí)根據(jù)了解，本月中旬東北資源會(huì)有集中到港，因此商家對(duì)目前的價(jià)格能否繼續(xù)上行也是信心不足，暫時(shí)沒(méi)有主動(dòng)囤貨現(xiàn)象。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周寶鋼出臺(tái)12月份價(jià)格政策，對(duì)熱軋、冷軋等板材主流產(chǎn)品出廠價(jià)格下調(diào)200-400元/噸，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。建筑鋼材廠家在市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)反彈的情況下，本周出廠價(jià)格以穩(wěn)中上調(diào)為主，其中華北及西部地區(qū)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格較為頻繁，華東、中南地區(qū)鋼廠對(duì)出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整的不多。以最新的原料價(jià)格測(cè)算，鋼廠生產(chǎn)建筑鋼材已經(jīng)有了一定的利潤(rùn)空間，在目前終端需求出現(xiàn)減弱跡象的情況下，鋼廠對(duì)價(jià)格維穩(wěn)的意愿趨強(qiáng)，對(duì)價(jià)格調(diào)整較為謹(jǐn)慎。

從鋼廠生產(chǎn)情況來(lái)看，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月份我國(guó)粗鋼和鋼材日均產(chǎn)量分別為176.65萬(wàn)噸和235.71萬(wàn)噸，較9月份分別下降6.5%和7.4%，雙雙創(chuàng)下今年以來(lái)新低。另?yè)?jù)調(diào)查，11月份永鋼、中天、邯鋼、鄂鋼、新?lián)徜摰蠕搹S均對(duì)建筑鋼材生產(chǎn)線計(jì)劃?rùn)z修，國(guó)內(nèi) 38家建材鋼廠 11月螺紋鋼計(jì)劃總量為 612.6萬(wàn)噸，較上月減少 33.61萬(wàn)噸，連續(xù)第三個(gè)月下降。32家建材鋼廠線材計(jì)劃總量為 346.3 萬(wàn)噸，較上月增加 6.8 萬(wàn)噸。隨著國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量的連續(xù)回落，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資源供應(yīng)壓力逐步減輕。

2、原材料

本周原材料價(jià)格表現(xiàn)不一，其中鋼坯價(jià)格小幅回升，鐵礦石價(jià)格跌后反彈，焦炭震蕩走低，廢鋼基本平穩(wěn)。

具體來(lái)看，鋼坯市場(chǎng)：本周唐山鋼坯價(jià)格先漲后跌，上半周連續(xù)上漲，下半周出現(xiàn)回落，總體較上周末仍上漲50元/噸。目前唐山地區(qū)少數(shù)鋼坯廠家限產(chǎn)，資源量有所減少，同時(shí)下游帶鋼出貨情況相對(duì)較好，一些軋材企業(yè)鋼坯采購(gòu)量略有增加，鋼坯價(jià)格小幅上漲。焦炭市場(chǎng)：本周華北地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格震蕩下跌，幅度為30元/噸。河北地區(qū)鋼廠仍保持一定停產(chǎn)檢修力度，同時(shí)鋼廠焦炭庫(kù)存量仍較大，現(xiàn)以消耗庫(kù)存為主，采購(gòu)量較少。焦企大幅限產(chǎn)，現(xiàn)河北地區(qū)焦企限產(chǎn)力度在50-60%。廢鋼市場(chǎng)：本周華東地區(qū)廢鋼價(jià)格保持平穩(wěn)，近日礦石、鋼坯價(jià)格企穩(wěn)回升，螺紋等現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格也試探上漲，對(duì)廢鋼走勢(shì)形成一定支撐。然而大型鋼廠成品材庫(kù)存仍然抱持高位，因此主導(dǎo)鋼廠多保持觀望態(tài)度。各地區(qū)中小電爐陸續(xù)復(fù)工，部分市場(chǎng)不含稅廢鋼價(jià)格在資源有限的環(huán)境下，小幅上漲。

鐵礦石市場(chǎng)：本周河北地區(qū)鐵精粉價(jià)格先跌后漲，總體較上周末仍下跌10元/噸。近期進(jìn)口鐵礦石較國(guó)內(nèi)礦有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，鋼廠加大了外礦用量，擠壓了部分國(guó)內(nèi)礦需求。當(dāng)?shù)罔F精粉成交仍然比較清淡，價(jià)格上漲沒(méi)有動(dòng)力，前期搶購(gòu)到低價(jià)原礦的選廠對(duì)后市仍不看好。外盤(pán)價(jià)格連續(xù)回升， 63.5%印粉外盤(pán)報(bào)價(jià)在138美元/噸，較上周末上漲7美元/噸。上周?chē)?guó)內(nèi)部分鋼廠加大外盤(pán)鐵礦采購(gòu)力度，近期澳大利亞現(xiàn)貨招標(biāo)資源有所減少。

海運(yùn)市場(chǎng)，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）11月10日上漲2.11%，報(bào)1840點(diǎn)，為連續(xù)第二個(gè)交易日上漲。海岬型船運(yùn)市場(chǎng)的上揚(yáng)是帶動(dòng)BDI指數(shù)上漲的主要因素，這主要得益于近期澳洲和巴西對(duì)中國(guó)煤炭和鐵礦石的出口，以及日本煤炭進(jìn)口增加的合力。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，本周天氣以陰雨為主，而價(jià)格也是盤(pán)整難出方向，所以市場(chǎng)整體采購(gòu)并不積極，終端用戶基本是按需采購(gòu)，中間需求更是出手謹(jǐn)慎，基本沒(méi)有囤貨炒作意愿。

從庫(kù)存情況來(lái)看，根據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，目前滬上建材庫(kù)存繼續(xù)小幅減倉(cāng)，供需處于相對(duì)平衡狀態(tài)。庫(kù)存數(shù)據(jù)也可以看出，目前市場(chǎng)仍在加緊消化庫(kù)存階段，今年的囤貨規(guī)?；蜉^往年會(huì)明顯縮減。

四、宏觀分析

（1）中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)11月9日發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年前10個(gè)月國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)雙雙超過(guò)1500萬(wàn)輛，增速比前9個(gè)月有所回落。統(tǒng)計(jì)顯示，10月份汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)157.02萬(wàn)輛和152.48萬(wàn)輛，環(huán)比同比均有所下降。1－10月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1503.41萬(wàn)輛和1516.06萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.66％和3.15％。

（2）2011年1-10月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）241365億元，同比增長(zhǎng)24.9%，增速與1-9月份持平。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)1.34%。1-10月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資49923億元，同比增長(zhǎng)31.1%。從施工和新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，1-10月份，施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資583070億元，同比增長(zhǎng)19.8%；新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資201688億元，同比增長(zhǎng)24.1%。

（3）2011年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)13.2%，比9月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)14.1%，比1-9月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長(zhǎng)0.9%。

（4）2011年10月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.5%，比上月下降0.6%。2011年10月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比上月下降0.7%，比去年同月上漲5.0%。

（5）消息人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，“十二五”期間，鐵路每年投資規(guī)?；蛘{(diào)降至5000億元左右。2010年，鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)8426.25億元。根據(jù)鐵道部的計(jì)劃，今年鐵路將完成基礎(chǔ)設(shè)施投資6000億元，而前三季度鐵路共完成投資規(guī)模3954億元。

（6）中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶11月6日在俄羅斯圣彼得堡表示，中國(guó)下調(diào)房?jī)r(jià)是國(guó)家堅(jiān)定的政策，調(diào)節(jié)后的房?jī)r(jià)將使民眾能夠接受，也使房地產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。

（7）11月3日，“十二五”期間我國(guó)鋼鐵工業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)性文件——《鋼鐵工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》正式對(duì)外發(fā)布。《規(guī)劃》主要闡明了鋼鐵行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和目標(biāo)，明確發(fā)展重點(diǎn)，引導(dǎo)市場(chǎng)優(yōu)化配置資源，對(duì)鋼鐵工業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)行了部署。

（8）據(jù)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)，10月份出口鋼材382萬(wàn)噸，較9月份減少39萬(wàn)噸;進(jìn)口鋼材120萬(wàn)噸，較9月份下降13萬(wàn)噸。10月出口鋼坯為零，進(jìn)口鋼坯5萬(wàn)噸。10月份進(jìn)口鐵礦石4994萬(wàn)噸，比上個(gè)月減少1063萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.23%。1-10月累計(jì)進(jìn)口55793萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.9%。

本周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中房地產(chǎn)數(shù)據(jù)一片慘淡。1-10月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資49923億元，同比增長(zhǎng)31.1%，為8月以來(lái)連續(xù)第三個(gè)月增速放緩。其中10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)完成投資5698億元，環(huán)比下降11.6%。10月份國(guó)房景氣指數(shù)為100.27，比9月份降低0.14個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近26個(gè)月以來(lái)的新低。而國(guó)務(wù)院總理溫家寶近日表示：“對(duì)于房地產(chǎn)一系列的調(diào)控措施，決不可有絲毫動(dòng)搖，我們的目標(biāo)是要使房?jī)r(jià)回歸到合理的價(jià)格”，此表態(tài)一出，不少業(yè)內(nèi)人士直言，房地產(chǎn)更大幅度的降價(jià)或難避免。房地產(chǎn)市場(chǎng)的進(jìn)一步低迷，對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼材需求將形成明顯影響。

資金方面，央行8日發(fā)行的100億元1年期央票利率較前一期下行1.07基點(diǎn)至3.5733%。此前，最近一期3年期央票發(fā)行利率也下調(diào)了1基點(diǎn)。作為市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的風(fēng)向標(biāo)，1年期央票的走向一向受到市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，而此次1年期央票利率意外下調(diào)顯然出乎市場(chǎng)預(yù)料，政策微調(diào)的信號(hào)日益明確。市場(chǎng)普遍預(yù)期接下來(lái)將會(huì)看到存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)乃至存貸款基準(zhǔn)利率的下調(diào)。隨著央行貨幣政策的微調(diào)，本周銀行承兌匯票貼現(xiàn)率繼續(xù)回落，資金面趨于寬松。據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)，11月10日滬大額銀行承兌匯票月貼現(xiàn)率為8.18‰，較11月4日回落2.73%。

五、綜合觀點(diǎn)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼市繼續(xù)橫盤(pán)整理，而對(duì)于下周市場(chǎng)走勢(shì)，提醒大家關(guān)注以下幾個(gè)方面：

其一、需求因素。西本新干線交易平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，最近幾周需求釋放較為反復(fù)，難有持續(xù)向好的動(dòng)力。這也跟目前鋼市多空糾結(jié)、信心不足有關(guān)。但連續(xù)半月的陰雨天氣下周有望結(jié)束，這或許有助于市場(chǎng)成交的改善。

其二、供給因素。目前國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩月下滑，而11月主要建材鋼廠計(jì)劃產(chǎn)量也呈繼續(xù)回落勢(shì)態(tài)。于此同時(shí)，全國(guó)鋼材庫(kù)存持續(xù)下降，多個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)部分規(guī)格緊缺現(xiàn)象。可以認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)供需進(jìn)入相對(duì)平衡階段，這也是鋼價(jià)企穩(wěn)的基本支撐。但當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存下降更多是由于貿(mào)易商訂貨不積極所致，后期鋼廠庫(kù)存向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移的過(guò)程會(huì)不會(huì)令市場(chǎng)再度承壓仍需關(guān)注。

其三、成本因素。伴隨鋼價(jià)的止跌企穩(wěn)，原料價(jià)格也展開(kāi)了一波反彈行情，目前唐山普碳鋼坯出廠價(jià)格已經(jīng)到3920元/噸，而進(jìn)口礦也較前期低點(diǎn)上漲近7%。同時(shí)，經(jīng)過(guò)前期大幅補(bǔ)跌，目前主要鋼廠出廠價(jià)格也以穩(wěn)為主，短期成本支撐作用得到一定體現(xiàn)。

其四、資金因素。盡管外圍市場(chǎng)走勢(shì)不佳，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出一定向好跡象。其中10月份CPI同比漲幅顯著回落，創(chuàng)下五個(gè)月新低，而維持12周不變的一年央行票據(jù)發(fā)行利率本周二也出現(xiàn)意外松動(dòng)，相關(guān)跡象顯示出通脹形勢(shì)已經(jīng)得到一定緩解，這也給宏觀政策預(yù)微調(diào)留出更多空間。

綜合概括而言，筆者認(rèn)為，本周盡管外圍市場(chǎng)走勢(shì)不佳，但現(xiàn)貨表現(xiàn)出極強(qiáng)的抗跌性，且國(guó)內(nèi)建材均價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩周走高，可以認(rèn)為市場(chǎng)階段性底部已經(jīng)出現(xiàn)，短期下跌空間不大。但由于目前市場(chǎng)前景不明，商家囤貨意愿普遍不強(qiáng)，整體需求處于低位，所以也難有明顯拉升動(dòng)力?；诖?，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼價(jià)仍將以橫盤(pán)為主，漲跌都難出明顯方向。對(duì)下周市場(chǎng)行情維持偏中性的評(píng)價(jià)—藍(lán)色預(yù)警。具體來(lái)說(shuō)，西本指數(shù)下周將在4280-4320元/噸區(qū)間窄幅調(diào)整。 [文] 西本新干線特邀撰稿人 一葉知秋/五岳歸來(lái)/特瑞 2011/11/11