期貨分析

首創(chuàng)期貨：鐵礦石迎來一輪趨勢性上漲行情

2017年11月20日06:53   來源：西本資訊
摘要：前國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)對鐵礦石的需求形成利空，導(dǎo)致鋼廠利潤傳導(dǎo)路徑不暢，且鋼材需求回落，造成鋼廠利潤也受到擠壓，鐵礦石1801合約一路從600點下跌到420附近，跌幅巨大。但商品是有價值的，當(dāng)前價格已經(jīng)擠壓出大量泡沫，存在一定的做多價值

成本支撐有望推動鐵礦石迎來一輪趨勢性上漲行情

一、鐵礦石價格出現(xiàn)安全成本邊際的價格支撐。

鐵礦石價格不斷下跌，由于其自身不受國內(nèi)供給側(cè)改革影響，其供給量一直過剩，之前鐵礦石上漲多是因為煉鋼利潤過高的情況下，高品位礦的供給有限，導(dǎo)致鋼廠利潤向上游爐料端的傳導(dǎo)。而當(dāng)前國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)對鐵礦石的需求形成利空，導(dǎo)致鋼廠利潤傳導(dǎo)路徑不暢，且鋼材需求回落，造成鋼廠利潤也受到擠壓，鐵礦石1801合約一路從600點下跌到420附近，跌幅巨大。但商品是有價值的，當(dāng)前價格已經(jīng)擠壓出大量泡沫，存在一定的做多價值。其一，從估值上講，鐵礦石現(xiàn)貨價格尤其是以超特粉為代表的低品位礦石的價格已經(jīng)接觸到了一些國外非主流礦山的成本線，而國內(nèi)礦山的利潤也已經(jīng)被大幅壓縮，若鐵礦石價格繼續(xù)下跌將可能對非主流礦和國內(nèi)礦的供給產(chǎn)生影響，疊加此時盤面貼水幅度較大，存在一定的安全邊際。其二，從驅(qū)動上看，主流粉礦的需求仍不能過度悲觀，螺紋鋼和熱卷的社會庫存持續(xù)下降，并處于極低水平，而鋼廠的限產(chǎn)將繼續(xù)支撐螺紋鋼現(xiàn)貨價格，只要螺紋鋼價格止跌，礦石貿(mào)易商也將挺價以獲取部分鋼廠利潤。

二、期貨大幅貼水現(xiàn)貨，基差存在回歸歷史均值需要，利多鐵礦石價格走勢。

從圖中可知，當(dāng)前鐵礦石仍存在較大貼水（68左右），且鐵礦石已經(jīng)開始季節(jié)性的修復(fù)基差，而當(dāng)前基差處于歷史平均水平，且未來將繼續(xù)走窄，而基差的修復(fù)方式有兩種，即現(xiàn)貨價格向期貨價格收斂或者期貨價格向現(xiàn)貨價格收斂，而這兩種可能性大小取決于現(xiàn)貨供需情況，下面的基本面分析可知，鐵礦石現(xiàn)貨價格將得到支撐，所以，期貨價格將大概率向現(xiàn)貨價格靠攏，即上漲。

三、鐵礦石的技術(shù)性走勢

從技術(shù)圖形看，鐵礦石處于前期低點位置附近，1805合約在420左右有強烈的支撐，技術(shù)面支持做多。

四操作策略

1801或1805合約在400附近逢低做多，等待趨勢上漲行情

五風(fēng)險分析

1，四季度鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)力度和范圍繼續(xù)加大。

2，四季度海外礦山到港量加大，港口庫存超預(yù)期增加。

3，廢鋼對鐵礦石的替代作用增強。

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