期貨分析

中信期貨黑色建材周策略

2017年11月13日08:50   來源：西本資訊
摘要：在限產(chǎn)正式落地后，根據(jù)我們在唐山地區(qū)的調(diào)研，執(zhí)行力度將基本符合文件要求，鋼材供應(yīng)收縮下，本周將延續(xù)強(qiáng)勢。

螺紋鋼：限產(chǎn)正式落地，鋼價延續(xù)強(qiáng)勢

在限產(chǎn)正式落地后，根據(jù)我們在唐山地區(qū)的調(diào)研，執(zhí)行力度將基本符合文件要求，鋼材供應(yīng)收縮下，本周將延續(xù)強(qiáng)勢。

操作策略：多頭思路操作。

風(fēng)險因素：限產(chǎn)力度大幅不及預(yù)期，鋼材庫存重新累積

鐵礦石：鋼價提振與現(xiàn)貨疲弱的博弈

在限產(chǎn)落地之后，鐵礦需求疲弱將導(dǎo)致現(xiàn)貨延續(xù)弱勢。而期貨端又將受到鋼價上漲的提振，同時，基差和低絕對價格也會影響走勢節(jié)奏。兩者博弈之下，預(yù)計延續(xù)震蕩走勢，關(guān)注基差修復(fù)后，高位做空機(jī)會。

操作策略：鐵礦暫作觀望。

風(fēng)險因素：鋼價大幅反彈，非主流礦山減產(chǎn)

焦炭：環(huán)保限產(chǎn)加碼，焦炭供需雙弱

環(huán)保仍是影響焦價走勢的主要因素，但從執(zhí)行力度來看焦?fàn)t明顯不如高爐，一方面在于焦?fàn)t限產(chǎn)難以監(jiān)督，雖然河北地區(qū)有限制出廠車輛數(shù)量等措施，但相對來講高爐直接卡用電量更為直接。另一方面，焦企多為民營企業(yè)，限產(chǎn)積極性不及鋼企，有利可圖的情況下不會主動減產(chǎn)，這也是造成其陷入當(dāng)前困境的原因。當(dāng)本周鋼企大規(guī)模限產(chǎn)到來后從前期的限產(chǎn)執(zhí)行情況推測，焦企仍將面臨被動的局面，預(yù)計后期隨著鋼端需求回落，加之高爐限產(chǎn)，焦炭缺乏需求端支撐，焦?fàn)t限產(chǎn)程度依利而定，焦價或?qū)⒑徒姑簝r格裹挾向下。

操作策略：或偏弱操作。

風(fēng)險因素：焦?fàn)t限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，供給端急速收縮

焦煤：期價短時反彈，但弱勢難改

11月底開始年度長協(xié)談判，大型煉焦煤企業(yè)挺價意愿較強(qiáng)，但高價下掩蓋部分地方礦出貨壓力較前期增加。本周開始焦鋼企業(yè)大范圍限產(chǎn)開始，現(xiàn)實需求回落，同時鋼企已將焦價壓至成本線，焦煤價格向下壓力增大。

操作策略：或偏弱操作。

風(fēng)險因素：煉焦煤企業(yè)停限產(chǎn)擴(kuò)大

動力煤：北方進(jìn)入供暖，限產(chǎn)預(yù)期面臨考驗

市場對供暖季到來后下游限產(chǎn)對需求的影響爭論已持續(xù)數(shù)月，此前下游普遍認(rèn)為進(jìn)入供暖季后隨著下游限產(chǎn)動力煤需求將會有大幅回落，在此預(yù)期下下游冬儲并不積極，同時貿(mào)易商也加速出貨，秦港Q5500價格已較高點回落60元/噸左右。本周北方將進(jìn)入供暖季，在預(yù)期限產(chǎn)需求回落的同時不應(yīng)忽略供暖耗煤對需求的拉升，同時熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組供電比例或有提升。當(dāng)前階段動煤價格難以持續(xù)回落。

操作策略：或偏強(qiáng)操作。

風(fēng)險因素：發(fā)改委干預(yù)供應(yīng)端放量；需求回落超預(yù)期

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