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策略要點(diǎn)：

1、國(guó)慶長(zhǎng)假鋼材庫(kù)存增加

2、焦化廠限產(chǎn)政策開(kāi)始

3、利潤(rùn)下降焦炭)跌勢(shì)猶存

1、國(guó)慶長(zhǎng)假鋼材庫(kù)存增加

十一小長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易周，鋼坯止跌之后震蕩運(yùn)行。雖周二及周三有鋼廠主動(dòng)拉漲，但漲后鋼坯資源成交較疲軟，并未出現(xiàn)量?jī)r(jià)同升的情況，鋼廠挺價(jià)壓力不斷增加。但隨著周五期螺市場(chǎng)空頭撤退，當(dāng)日唐山地區(qū)公布的鎖價(jià)政策，僅僅執(zhí)行了1天，就以30日的上漲20元/噸宣告結(jié)束。

長(zhǎng)假期間鋼廠生產(chǎn)正常，當(dāng)前鋼材及鋼坯的社會(huì)庫(kù)存普遍攀升，以鋼坯為例，唐山地區(qū)社會(huì)庫(kù)存甚至已經(jīng)超過(guò)去年同期水平。節(jié)間市場(chǎng)內(nèi)到貨情況及節(jié)后鋼廠及社會(huì)庫(kù)存的消化情況都是未來(lái)影響鋼價(jià)走勢(shì)的一個(gè)主要因素。若庫(kù)存下降速度較快或整體增幅不大，將對(duì)從業(yè)者心態(tài)形成一定提振。同時(shí)今年采暖季限產(chǎn)將于下月正式開(kāi)始執(zhí)行，各地的限停產(chǎn)政策將對(duì)期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)形成炒作因素。

整體來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)上出貨積極性較高，因此短期現(xiàn)貨不具備大漲條件。

2、焦化廠限產(chǎn)政策開(kāi)始

焦化廠的限產(chǎn)時(shí)間為2017年10月-2018年3月，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月。2017年2月20日四部委、京津冀等各級(jí)地方政府聯(lián)合發(fā)表文件“關(guān)于印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》的通知”，為了改善京津冀及周邊地區(qū)環(huán)境空氣質(zhì)量，要求北京、天津、唐山等2+26城市工業(yè)企業(yè)在取暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)。

2+26城市焦化產(chǎn)能合計(jì)1.67億噸，占全國(guó)的26%。2+26城市位于城市建成區(qū)或者炭化室高度在4.3米以下的延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至48小時(shí)，其他延長(zhǎng)結(jié)焦時(shí)間至36小時(shí)。正常焦化廠結(jié)焦時(shí)間為24小時(shí)，延長(zhǎng)結(jié)交時(shí)間至48小時(shí)相當(dāng)于減產(chǎn)50%，延長(zhǎng)至36銷(xiāo)售相當(dāng)于減產(chǎn)33%。

考慮到目前焦化廠產(chǎn)能為80%左右，部分焦化廠因?yàn)榄h(huán)保檢查原因?qū)嶋H結(jié)焦時(shí)間大于24小時(shí)，實(shí)際減產(chǎn)力度在理論值基礎(chǔ)上*0.85。取暖季當(dāng)季焦化減產(chǎn)11%，6個(gè)月實(shí)際減產(chǎn)2380萬(wàn)噸，占全年產(chǎn)量的5%。

3、利潤(rùn)下降焦炭跌勢(shì)猶存

目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈行情遵循下面的邏輯運(yùn)行：鋼廠焦炭可用天數(shù)上升或主動(dòng)去庫(kù)存——繼續(xù)打壓焦價(jià)——焦炭?jī)r(jià)格下跌利潤(rùn)被壓縮——焦化被動(dòng)限產(chǎn)焦價(jià)下跌精煤需求減少——煤價(jià)下跌。但10月開(kāi)始的環(huán)保停產(chǎn)限產(chǎn)可能對(duì)現(xiàn)貨行情和期貨盤(pán)面產(chǎn)生較大不確定的影響。如果焦化限產(chǎn)效果不及預(yù)期，焦炭現(xiàn)貨后期就會(huì)存在較大的下跌空間。

節(jié)后若鋼坯供應(yīng)縮減情況并不如市場(chǎng)預(yù)期，“銀十”表現(xiàn)或?qū)⑷纭敖鹁拧卑惆档瓱o(wú)光。那么對(duì)焦炭市場(chǎng)需求也會(huì)不及預(yù)期，焦炭?jī)r(jià)格在暴漲之后步入慢慢回調(diào)路。